近期以来，中证转债指数出现连续下跌。6月24日，中证转债指数下跌1.42%，收于383.2点。其中，广汇转债、岭南转债跌停，多支转债价格下下跌幅度度达10%左右。统计数据显示，截至当日收盘，已经有96只可转债跌破100元面值大关。年初直到今天，多支转债价格更是下跌超30%，一向被认为“进可攻，退可守”的可转债出现如此巨大的价钱波动，部分公司更是陷入“股债双杀”的泥潭。有哪些风险因素在火上加油，普通投资者又该如何避雷？
《每日经济新闻》记者对年初直到今天转债价格下下跌幅度度超过30%的可转债进行了研究分析，总结出四大类需要投资者注意的危险事项。从上述大幅跌破面值的转债来看，绝大部分公司基本面存在问题，面临着较大的经营压力，甚至正股也面临着退市风险。
岭南股份 、 广汇汽车 拉响“面值退市”警报，转债价格创新低
据统计，截至6月24日收盘，转债正股票价格格低于2元/股的转债个数为11只，转债余额约为143亿元人民币。《每日经济新闻》记者了解到，其中，ST中装、ST东时两家被实施其它风险警示的上市公司收盘价分别为1.12元/股、1.04元/股，迫近“1元”警戒线。
如今已拉响“面值退市”警报的 岭南股份 、 广汇汽车 受到市场广泛关注。 岭南股份 主要业务为规划设计、水利水务水环境、市政与园林、文化科技与旅游等。近年来因行业周期性波动及市场供需变化的影响，公司资金吃紧，出现亏损。2022年年末， 广东省 中山市 国资入主公司，对公司的融资、订单、征信等有一定助推作用，但尚不能扭亏。2023年年报显示，公司连续两年亏损，2024年一季度持续亏损超9000万元。公司6月24日收于每股0.84元，连续两个交易日收盘价低于1元，岭南转债则收于51.265元，再创历史新低。当日晚间， 岭南股份 公告，公司股东的关联方华盈投资拟增持公司可转债或通过集中竞价或可转 债转股 、大宗交易等方式增持公司股份，本次拟增持金额很多于2800万元。
广汇汽车 业务范围涵盖销售、租赁、维修、保险、二手车等汽车全生命周期服务。截至6月24日收盘， 广汇汽车 股票价格连续3个交易日低于1元，“广汇转债”继续下跌20%，收于46.034元，公司股票及广汇转债存在因触及交易类强制退市情形被上海证交所终止上市的危险。
由于正股票价格格持续低迷，部分可转债品种也出现了回售压力。一般情境下，若公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股票价格格的70%，可能就会触发可转债的回售条款。 兴业证券 研报显示，从6月以来，包含鹰19转债、回盛转债、龙大转债等品种，均面临到回售的担忧。而在债底失效的环境下，转债的下跌，又进一步加剧了回售的危险，和弱化了下修的效果。
以 山鹰国际 发行的“山鹰转债”及“鹰19转债”为例，两只转债年初直到今天价格已分别下跌21%和38%。记者了解到， 山鹰国际 主营纸品生产和销售。此次不是 山鹰国际 第壹次遭遇“股债双杀”，公司股票价格已经迫近1元面值退市线。
为缓解回售压力，6月21日晚，公司公告，董事会提议向下修正“山鹰转债”及“鹰19转债”转股票价格格。部分董监高拟购买公司在二级市场流通的可转换公司债券，使用资金总额很多于230万元。不过从24日的转债走势来看，市场对回购、下修等举措表现了积极态度，“山鹰转债”及“鹰19转债”价格分别上涨11%和5%。
苏州科达 发行的科达转债也面临类似的情景，公司正股股票价格持续低迷，连续多日低于转股票价格格的70%。不过 苏州科达 直到今天并未选择下修转股票价格格。6月24日，“科达转债”价格约下跌4%。
ST中装、 普利制药 等涉嫌信披违规，监管风险需高度关注
近期，四部门印发的《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》明确指出将依法从严从快从重查处财务做假、侵占上市公司资产、内幕交易、操作市场和证券欺诈等违法犯罪案件。
在监管趋严的大环境下，若涉及财务做假等犯法行为同样可能增加公司的退市风险，从而对转债价格造成不良影响。如ST中装，去年12月收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露非法等，根据相关法律法规，中国中国证券监督管理委员会决定对公司立案。
ST中装建立于1994年，当前主要业务为建筑装饰。因近年建筑装饰行业下行，公司应收账款坏账增加，资金较为紧张。2024年以来， 中装建设 短时间借款及应付票据逐渐到期，银行收紧信贷敞口，不能正常续贷，进一步加剧企业面临的偿债压力。截至5月25日， 中装建设 货币资金余额仅剩3亿元人民币，其中受限的诉讼冻结金额1.39亿元人民币，农民工资户等受限金额0.73亿元人民币，公司已无资金用于偿还到期债务。5月， 中装建设 被债权人申请重整。截至6月24日，ST中装对应转债年初直到今天已下跌68%，位列可转债下跌幅度首位。
今年4月，海南证监局向 普利制药 发出行政监管措施决定书，决定书显示，海南证监局在现场检查中发现公司2021年、2022年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确。随后，公司称无法按时完成2023年年报编制工作。目前，公司仍未披露2023年年度报告及2024年第壹季度报告，公司股票及普利转债已于2024年5月6日起停牌。另外，因涉嫌信息披露非法，中国证券监督管理委员会已决定对 普利制药 立案侦查。6月17日，中证鹏元决定将 普利制药 主体信用等级及其发行的“普利转债”债券信用等级列入信用评级观察名单。目前公司转债同样在停牌中，不过截至停牌前，“普利转债”年初以来已下跌32%。
业内普遍认为，近期可转债市场出现一定水平的非理性下跌。记者了解到，一方面这与市场板块持续振荡走弱有关，另一方面，很多正股公司面对较大的经营压力。今年3月末， 博汇股份 收到补税通知，公司需缴纳从2023年7月直到今天的约5亿元消费税。6月13日，公司公告称，基于目前公司经营资金困难，决定从6月12日起对40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。次日公司股票价格和可转债“博汇转债”双双跌停。今年一季度， 博汇股份 亏损9942.68万元人民币，同比下降284.55%。截至3月底，公司合计提减值损失2680.23万元。
帝欧家居 则是吃了下游产业链的“亏”，公司主要产品为瓷砖、陶瓷卫浴等。6月初，公司公告称与13家房地产企业进行债务重组。相关房企“以房抵债”，抵偿其所欠付 帝欧家居 的货款合计约2.20亿元人民币。2023年， 帝欧家居 归母净收入亏损6.58亿元人民币，截至2023年末，公司合并报表未分配利润为-6.89亿元人民币，实收股本为3.85亿元人民币，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。
芳源股份 主营产品是三元前驱体，2021年下半年在A股上市，2023年公司收入21.02亿元人民币，归母净收入-4.55亿元人民币，同比分别下滑28.37%、8921.09%，该企业对大客户依赖较大，2023年向前五大客户销售合计占比达86.24%。去年，公司的募投项目（年产5万吨三元前驱体和1万吨锂盐产线）已建成投入生产，公司称建成投入生产后，产线调试、产能爬坡存在一定周期，固定资产折旧、人工成本、摊销费用等固定支出增加造成公司当期单位成本上升，毛利率下降。6月24日，“芳源转债”价格下跌4.93%。