贵金属
上一个交易日贵金属价格维持振荡；COMEX黄金涨0.69%报2347.2美元/盎司，COMEX白银跌0.03%报29.605美元/盎司；夜盘黄金持平，白银-0.39%。上周五公布的美国PMI数据好于市场预期，其中服务业PMI创一年以来新高。而欧洲的PMI则意外走弱，欧元区PMI回落至6个月以来的低点。经济上的强势加上政策上降息晚于欧洲，使得美元收到支撑出现反弹，并带动金银价格大幅回落。展望未来，在议息会议释放的鹰派预期下，金银价格短时间仍有一定压力，但由于海外政治经济脆弱性加剧，假如未来美国数据进一步走弱或来自政治的扰动扩大，可能带动市场重新交易避险和政策宽松预期，需要密切观察价格是否出现阶段性拐点。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【535，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28.7，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7500，8100】元/千克。
投资策略：黄金逢低做多。
风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
铜
LME铜收于9644.0美元/吨，跌0.37%。上海升水-205，广东升-320。宏观方面，国内基调持续积极，发改委印发措施，提到鼓励放宽车辆购买限制，和拓展一批文娱餐饮等新消费场景。海外方面，美联储官员表态持续谨慎，认为须寻找通胀降温的进一步证据。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，临近年中TC谈判，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充分，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端，铜价有所反弹阶段，消费有放缓迹象，现货支撑牢固性有待观察。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加铜价再度回落现货支撑有望回归，预计对短时间铜价有所支撑。
投资策略：短时间订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。
风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。
铝
LME上一交易日收于2497.5，日跌15.5或0.62%。实际需求偏弱下昨日铝锭再次转为小幅累库，维持6-7月的累库预期，8月下旬或开始去库。现货市场方面，铝价虽跌但半年度结算前仍以出货为主，而下游贸易商谨慎观望，华南现货贴水再次走扩；铝棒加工费转强。成本端，国内外氧化铝现货价格均持稳，期价仍在3800上方附近波动、煤价下跌、炭块价格持稳。海外现货方面美国现货需求边际转弱迹象出现；成本端欧洲 天然气 价格和电价窄幅波动。
投资策略：建议多头20500以下择机参与；borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有。
风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。
铅
隔夜伦铅下跌1.05%至2163美元/吨，沪铅上涨0.56%至18890元/吨。现货市场因临近月底，以7月预售报价为主。由于废电瓶紧缺造成再生铅减产的势头持续，产业亏损扩大，开工率降至低位，现货偏紧，再生铅开始倒挂，与原生铅价差收敛至平水水平，我们预期再生成本端仍有支撑。随着部分获取利益头寸了结，当前持仓出现明显下降，资金挤出效应下铅价波动加剧，预期在原料市场紧缺矛盾未见明显改善前，铅价仍偏强振荡，沪铅主要波动区间【18500,19100】元/吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。
投资策略：铅价回调下游可逢低补库，跨市反套逐步止盈。
风险提示：海外交仓及宏观风险情绪转向造成价格剧烈波动。
锌
昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧， 基本金属 普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，下跌幅度0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周围商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在挫折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持振荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。
昨日伦锌振荡运行，午后市场再度交易美联储降息的焦灼，风险资产有所回落，最终伦锌收报2486.5美元，下跌幅度0.4%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水40-贴60。广东地区对08合约贴90-贴70；锌价反弹后，下游补库热情明显下降。近期宏观环境较为平静，难有大幅推升的助推力；市场聚焦品种的特性，锌品种在矿缺-冶炼减产的路径上兑现较好，因而可考虑逢低买入；预计近期伦锌2840-3000美元；沪锌主力合约22800-24800
投资策略：逢低可考虑少量买入。
风险提示：/
镍
隔夜市场伦镍振荡下行，收于17200美元/吨，跌175美元/吨或1.01%，沪镍主力合约收于133970元/吨，跌230元/吨或0.17%。印尼公布6月镍矿内贸基准价，参考价格较5月上涨8.54%，此次上涨主要受5月盘面镍价上涨和当地矿供应紧张所影响，高价镍矿对镍价形成较强成本支撑，同时菲矿正不断出口印尼，弥补当地缺口。钢厂原料采购需求仍然低迷，镍铁价格弱稳运行。长远来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积和印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格回归基本面偏弱运行，下游需求疲软现实将逐步交易到价格上，短时间宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,150000】元/吨高位振荡。
投资策略：沪镍空头跟踪止盈。
风险提示：印尼RKAB等产业政策划向，其它重点国际事件。
锡
LME锡收于32670美元/吨，跌0.40%。沪锡夜盘收于272360元/吨，跌0.12%。锡供应端，印尼六月以来成交未见明显改善，预计短时间大致持平。缅甸称批复部分锡矿运输，但量级不大短时间影响或有限，原料隐忧风险袒露需缅甸供应持续紧张。但需注意国内将逐渐有检修出现，未来产量将开始下降。消费端，消费短时间恢复节奏放缓，市场仍有预期，但斜率可能不高。展望后市，基于未来消费弹性和去库预期，目前看价格潜在回落空间或受限，维持偏多看待。考虑消费预期斜率或不高，暂不看好持续上行突破前期高点。
投资策略：关注低位多配机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2409收11400元/吨，涨-5.28%，主力合约持仓22.84万手，增仓23650手。上一交易日日现货价格下跌，据SMM，昨日不通氧553#硅（华东）均价下跌至12650元/吨，通氧553#华东均价持稳13050元/吨，421#华东均价持稳13600元/吨。宏观情绪欠安，基本面弱势，现货市场成交清淡，硅企报价下调，昨日盘面价格创上市新低。成本方面，丰水期西南成本折合盘面约11300-11700元/吨，当前盘面价格已触及西南丰水期成本。开工方面，目前供给持续放量， 四川、云南地区开炉数继续增加， 而需求仍然因多晶硅减产而表现疲软。展望后市， 近期市场情绪消极，基本面承压，库存难以消化，硅价上方空间有限，预计工业硅短时间偏弱运行， 2409合约短时间价格波动区间【11200，12000】 元/吨，后市观望下游需求改善情况。
投资策略：谨慎观望。
风险提示：供给不及预期，需求改善。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约2407收88550元/吨，涨-5.45%，主力合约持仓7.37万手，增-13419手。现货方面，上一交易日现货价格延续下跌，电池级碳酸锂均价9.31万元/吨，工业级碳酸锂均价8.88万元/吨。昨日盘面大幅下跌，主要由于当前基本面承压明显，供给稳定释放而7月需求未见改善迹象，库存压力明显。目前价格下，外采锂云母企业面临较大成本压力，后续产量或出现下滑，而青海盐湖进入季节性放量，外采锂辉石精矿报价出现松动，总体而言供给压力仍然较大。展望后市，基本面短时间难见明显改善，预计近期碳酸锂偏弱运行，价格波动区间【85000,98000】 元/吨，后续需关注7月需求恢复情况。
投资策略：谨慎参与。
风险提示：需求不及预期，供给端扰动。
