【方正证券】近16年投资回报率65% - 方正证券将从瑞信证券离场 - 北京国资8.85亿接盘

　　 方正证券 将退出瑞信证券。

　　6月24日盘后， 方正证券 （601901.SH）公告称，公司拟与瑞士银行有限公司（简称“瑞银”）共同向 北京市 国有资产经营有限责任公司（以下简称“北京国资公司”）转让瑞信证券股权，其中， 方正证券 出售的49%瑞信证券股权的交易对价为8.85亿元人民币。

　　此次 股权转让 完成后，北京国资公司将持有瑞信证券85.01%的股权，瑞银的持股比例将降低至14.99%， 方正证券 将不再持股。

　　对 方正证券 而言，此次退出不仅回收了长达近16年的超长投资，并且按其投入成本与此次交易对价计算，收益能达到65.85%。

　　而对瑞银和北京国资公司而言，两家均持有瑞信证券和瑞银证券股份，此次 股权转让 若成功实施，则能达到“一参一控”的要求。

　　对于此次 股权转让 ，北京国资公司相关人士对时代财经表示，“北京国资公司主业之一为金融服务，肩负着支持首都金融高质量发展的职责，将落实国家对金融服务实体的要求，也是出于这么一个考虑去收购的瑞信证券。”

　　近16年投资回报率65.85%

　　据上述 股权转让 公告， 方正证券 、瑞银和北京国资公司三方签署《关于瑞信证券（中国）有限公司85.01%股权之股权出售和购买协议》（以下简称“共售股权协议”）， 方正证券 向北京国资公司转让49%瑞信证券股权，瑞银转让36.01%瑞信证券股权。

　　其中， 方正证券 出售的49%瑞信证券股权的交易对价为8.85亿元人民币。

　　据北京国资公司公众号消息，瑞银出售的36.01%瑞信证券股权的交易对价为9135万美元（约合人民币6.505亿元）。交易完成后，北京国资公司和瑞银将分别持有瑞信证券85.01%和14.99%的股权。

　　 方正证券 曾在2022年欲将49%瑞信证券股权出售予瑞信银行（下文也称“瑞士信贷”，2024年被瑞银合并），当时的交易对价为11.39亿元人民币，较瑞信证券2021年年底的净资产账面价值增值了53.38%。

　　而此次 方正证券 拟出售股权的交易对价虽然较上次计划的交易对价减少了2.54亿元人民币，但增值率为75.69%（按瑞信证券2024年一季度末净资产10.28亿元计算）。

　　由于瑞士信贷在2022年出现流动性危机，2022年的收购事宜只能作罢。对此，合并了瑞士信贷的瑞银，也对 方正证券 做出了补偿。

　　今年6月24日 方正证券 的另一份公告显示，董事会同意终止与瑞士信贷签署的《关于瑞信证券（中国）有限公司之 股权转让 协议》（以下简称“股转协议”），并与瑞银签署《关于协议终止及达成一致事项的协议》，约定在上述共售股权协议项下的交割均已发生后15个工作日内，瑞银向 方正证券 支付410万美元（约合人民币2919.24万元）作为善意补偿。

　　据 方正证券 公告，经初步测算，此次 股权转让 如交割日在2024年12月31日之前，将增加公司今年度净收入约2.73亿元；如交割日在 2024 年12 月 31 日之后，受公司权益法核算所持瑞信证券股权负收益影响，将增加交割日所在年度净收入很多于2.73亿元人民币。

　　据企查查数据， 方正证券 对瑞信证券的初始投资额为5.336亿元人民币，认缴出资日期为2009年2月11日，中间无其它增资行为。

　　 方正证券 2019年年报也显示，截至当年年底，其对瑞信证券（彼时名称为“瑞信 方正证券 ”）的投资额为5.336亿元人民币。2020年6月，瑞士信贷完成对瑞信证券的单向增资，持股比例提高至51%； 方正证券 未参与增资，持股比例降至49%。

　　另外，据Wind数据，自瑞信证券从2008年成立以来，均无分红资金流流出。

　　因此，按 方正证券 对瑞信证券的初始投资额计算，此次若 股权转让 成功落地，8.85亿元的交易对价较初始投资额增长了65.85%。

　　买方与卖方双赢

　　据北京国资公司公众号消息，作为 北京市 为数不多具有金融主业的市管国有企业，北京国资公司业务涉及银行、证券、要素市场、消费金融等领域，拥有丰富的金融类企业管理经验。

　　上述公众号消息还提及，瑞银集团首席执行官安思杰（Sergio P. Ermotti）表示：“中国是瑞银的重要市场。收购瑞士信贷后，我们在华的布局得以进一步扩大。可是，由于两家公司在中国境内均拥有含多个法人实体的业务平台，需要遵守监管机构对此的相应要求。过去近20年，瑞银与北京国资公司紧密合作，一同发展在华业务。因而，向这一重要的长期合作伙伴出售我们持有的瑞信证券36.01%股权是最优方案。瑞银在中国内地展业已经有35年的时间，并将持续在这一重要市场扩展业务。”

　　北京国资公司相关人士对时代财经表示，“收购之后，北京国资公司将借助 北京市 属地资源，同时利用好公司的渠道资源助推瑞信证券拓展业务，尽快让瑞信证券业务走上正轨。同时也会加强与瑞银集团的合作，施展中外合资券商的积极作用，通过不同化发展来推动首都金融的高质量发展。”

　　今年瑞银正式合并瑞士信贷后，瑞银同时控股瑞银证券（持股67%）和瑞信证券（持股51%）。根据中国中国证券监督管理委员会“一参一控”的规定，一家机构不能同时控股两张证券业务牌照。

　　此前有市场传言称，瑞银考虑拟以所持的51%瑞信证券股权，与北京国资公司换取其持有的33%瑞银证券股权。

　　但如今看来，瑞银只出售了瑞信证券36.01%股权。不过， 股权转让 若能成功落地，瑞银对瑞信证券和瑞银证券的持股将符合“一参一控”的要求。

　　北京国资公司相关人士对时代财经表示“时机适当的话，未来不排除将持有的33%瑞银证券股权出售给瑞银。”