与美股市场的“一美元退市制度”相比，A股市场的面值退市还是存在很大的改善空间。退市公司数量不是越多越好。即便追求更高的退市率，也应该要建立在投资者能够获得赔偿的条件上。只有保障了中小投资人的合法权益，才能加快股市的优胜劣汰效率。
郭施亮
根据A股面值退市相关规则，当上市公司的收盘价格连续20个交易日跌破每股面值，将会触发面值退市。今年以来，已经有多家A股上市公司触发了面值退市，但营业收入逾千亿元的上市公司触发面值退市还是第壹次。
广汇汽车 在过去几年时间里，营业收入均保持在1300亿元以上。今年一季度仍然有277.9亿元的营业收入，净资产高达每股4.6665元。
每股净资产是股票价格的6倍左右，营业收入保持在年均千亿元的水平、净收入仍然保持正数，这全面的条件原本与退市没有任何关联。可是， 广汇汽车 却因股票价格持续低于每股面值，从而触发了面值退市的规则。
在面值退市的影响下， 广汇汽车 不仅出现了股票价格大跌的趋势，广汇转债也连续大跌，可转债跌至45.767元。此情此景让人想起了去年退市的搜特转债，搜特转债也拉开了可转债强制退市的序幕。
一般而言，股票价格表现是上市公司经营状况的晴雨表。即便 广汇汽车 本身与退市毫无关系，但股票价格阴跌不止的趋势，或给市场传递出一些不为人知的信息。即便如此，针对A股市场的面值退市规则，还是有很大的调整空间。
其实，A股的面值退市规则参考美股市场的“一美元退市制度”，只是A股的面值退市并未完全模仿美股市场的退市制度。
参考美股市场的“一美元退市制度”，其实给了跌破1美元的上市公司很多的改善机会。例如，当上市公司的股票价格跌破1美元后，需要股票价格连续30天处于1美元以下，才会收到退市的警告。收到警告之后，还有90天的时间改善股票价格，意味着前后给了上市公司120天时间去稳定股票价格。与之相比，A股只有20个交易日改善股票价格的时间。
另外，在美股市场中，当上市公司股票价格阴跌不止，大股东无力提振股票价格之际，还可以采取合股的形式保住上市公司的上市地位。有部分上市公司还通过屡次合股的形式稳定自身的上市地位。
其实，美股市场主动退市的上市公司数量多于被动退市的上市公司数量。而且，提出主动退市的上市公司，还会根据一定的溢价率购回股票，保障了原股东的合法权益。
针对A股市场的面值退市，我们不用学习美股的合股方式，但需要从两方面进行改善。
第壹个方面，大幅延长面值退市的时间，从连续20个交易日延长至连续90个交易日，为上市公司稳定股票价格提供更多的时间。
第贰个方面，对即将面临面值退市的上市公司，应该鼓励公司主动退市，而且需要根据一定的溢价率购回原股东的股份，从而最大水平上保障原股东的合法权益。
如果上市公司存在不惜代价抛售股票、卖出公司的表现，经查后发现公司财务实力还可以，应该强制公司购回其所抛售的股票，并且强制根据溢价购回原股东的股票，从而保障原股东的利益。
与美股市场的“一美元退市制度”相比，A股市场的面值退市还是存在很大的改善空间。退市公司数量不是越多越好。即便追求更高的退市率，也应该要建立在投资者能够获得赔偿的条件上。只有保障了中小投资人的合法权益，才能加快股市的优胜劣汰效率。