【东莞证券】东莞证券IPO - 营收利润连续两年双下滑 员工去年降薪近两成 -IPO观察

　　不久前，更新财务资料后的东莞证券恢复审核，继续IPO进程。

　　不过，从招股书来看，东莞证券此次IPO不容乐观，不仅承受着营业收入利润连续双双下滑的压力，同时还面临着单一最大股东拟“清仓大甩卖”所持股权的尴尬。

　　目前，A股市场共有4家IPO在审的券商标的，分别为东莞证券、财信证券、华龙证券、渤海证券。

　　业绩持续下滑，员工降薪18%

　　业绩，是决定拟上市公司能否成功顺畅登陆资本市场的重要考量指标之一。此次修订后的发行上市新规在适度提高主板财务门槛的同时，也强调了拟上市公司经营业绩的稳定性。

　　从招股书来看，东莞证券的营业收入、净收入已经连续两年下滑，且该趋势蔓延至了2024年。

　　2021年是东莞证券的业绩高点，当年，东莞证券实现营业收入37.01亿元人民币，归属净收入9.96亿元人民币，分别同比增长16.94%、27.45%。

　　2022年，东莞证券的业绩开始呈下滑之势，当年营业收入下滑37.88%、归属净收入下滑20.61%；2023年再度双双下滑，其中营业收入下滑6.26%、归属净收入下滑19.70%。

　　根据东莞证券披露的最新数据显示：今年一季度，东莞证券实现营业收入4.45亿元人民币，同比下降16.96%；扣非后净收入1.25亿元人民币，同比下降34.85%。东莞证券预计上半年的营业收入将同比下降10.20%至下降0.75%；归属净收入同比下降19.00%至下降10.47%。

　　对此，东莞证券表示，2024年业绩的下滑，一方面受项目数量及募资规模减少影响，公司投资银行手续费净收入较上年同期有所下降；一方面受A股市场振荡影响，公司确认的投资收益及公允价值变动损益较上年同期有所下降。

　　当下，在投行、经纪、自营等业务均面临挑战的环境下，券商业绩全面承压，近期，A股市场已经有22家券商披露2024年上半年业绩，其中，16家净收入下滑。

　　近期，金融业降薪风波不断。其实，对于证券行业而言，降薪从两年前就已经开始，业绩显现持续下滑的东莞证券同样如此。

　　招股书显示：2022年，东莞证券员工平均薪酬为26.11万元/年，2023年降至21.49万元/年，降幅17.7%。其中，投行员工2023年平均薪酬为54.90万元/年，同比降幅为13.42%。

　　2023年仅完成3个IPO项目

　　经纪业务是证券公司的底座，报告期内（2021年至2023年，下同），东莞证券代理买卖证券业务手续费净收入分别为12.24 亿元、10.02亿元及 8.97亿元人民币，持续下滑，其中，2022年、2023年分别下降18.13%、10.50%。

　　经纪业务与证券交易量和交易佣金率水平高度关联。一方面，2022年以来，A股交易量持续下滑；另一方面，随着行业竞争加剧，证券行业平均佣金率整体显现下降趋势。报告期内，东莞证券的平均佣金率水平分别为0.257‰、0.234‰ 及 0.223‰，下滑明显。

　　而下降幅度最大的莫过于投行业务。报告期内，东莞证券的投行业务手续费净收入分别为3.71亿元、2.66亿元及 1.99亿元人民币，2022年和2023年分别同比下滑28.48%、24.92%。

　　2019年至2023年，东莞证券合计保荐了20家企业的IPO，诸如 联瑞新材 、 小熊电器 、 卡倍亿 等。其中，2023年仅完成3个IPO项目。

　　今年，自营业务的配置结构成为券商业绩表现的一个分水岭，权益资产配置比例较低，固收方向的资产配置比例较高，往往能够给券商争得些许业绩空间。

　　从招股书来看，东莞证券近三年来也在朝着该方向进发：大幅下降权益资产规模，提高固定收益证券规模。

　　各报告期末，东莞证券自营权益类证券的规模分别为7.11亿元、15.55亿元及7.28亿元人民币，其中，2023年的自营权益类证券期末投资规模较上年末大幅下降53.2%。而同期，东莞证券的自营固定收益类证券的规模分别为132.64亿元、179.25亿元及207.44亿元人民币，呈逐年上升趋势。

　　自营业务的配置结构的调整，也使得自营业务成为东莞证券9个业务模块中唯一连续增长的模块。

　　悬而未决的40%股权

　　除了业绩以外，目前，东莞证券还面临着重要股东变动的尴尬，是否会因此影响IPO进程还有待观察。

　　东莞证券的实际控制人为 东莞市 国资委， 东莞市 国资委通过 东莞控股 、金控集团、金控资本间接控制东莞证券55.40%的股份。

　　 锦龙股份 是东莞证券单一最大股东，持股40%，同时， 锦龙股份 还控股中山证券，持股67.78%，形成一参一控的布局。

　　不过，近年来， 锦龙股份 资产负债率较高，财务负担较重。受国际环境、宏观经济下行等原因影响，造成该公司经营业绩下滑并出现亏损。

　　为降低负债率，优化财务结构，改善资金流和经营状况，2023年11月3日， 锦龙股份 公告拟转让所持有的东莞证券3亿股股份，占所持股份的50%。12月1日， 锦龙股份 又将拟转让的股份数量调增至最多为6亿股，似有清仓东莞证券股权的势头。

　　今年年初，该部分股权在上海联合产权交易所预挂牌。尔后，实际控制人 东莞市 国资委开始出手，3月份， 锦龙股份 与 东莞市 国资委旗下的金控资本就其中的3亿股达成了初步意向，并签订了无约束力的交易备忘录，目前，该笔交易尚在进行中。

　　值得注意的是，今年6月份， 锦龙股份 又公告称拟转让所持有的全部中山证券67.78%的股权，由此砍掉所有的证券业务。