【兖矿能源】一边发债一边扩张 - 兖矿能源海外钾盐项目何时启动？

　　7月22日， 兖矿能源 发布2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第贰期)的相关公告，本期债券发行规模不高于20亿元人民币。

　　在这之前， 兖矿能源 披露称，公司拟以资产注入和现金认购方式，获得澳大利亚上市公司高地资源（Highfield Resources Limited）的控制权，后者主要业务为钾肥项目开发。

　　据了解， 兖矿能源 布局海外钾矿资源已经有十余年，但始终未曾进行开发生产。7月22日，《国际金融报》记者从 兖矿能源 证券部获悉，公司目前有启动海外钾矿项目的计划，高地资源或将成为其下属合作开发对象。

　　二级市场对此反响平平。截至7月23日收盘， 兖矿能源 A股收跌2.77%，每股报15.11元，总市值1517亿元；H股收跌0.3%，每股报9.99港元，总市值1003亿港元。

或启动海外钾盐项目

　　具体来看，本次交易分为两部分。在换股交易方面， 兖矿能源 拟向高地资源转让兖煤加拿大公司（Yancoal Canada Resources Co.,Ltd.）100%股权，以新发行的普通股股份作为交易对价；在现金认股交易方面，高地资源拟向 兖矿能源 等战略投资人定向增发股份，计划募资2.2亿美元。其中， 兖矿能源 有意出资不高于0.9亿美元参与认购。如果其它战略投资人认购金额超过1.3亿美元， 兖矿能源 认购金额可以相应降低。换股交易与现金认股交易需同时交割，并且互为前置条件。

　　据 兖矿能源 介绍，高地资源是一家在澳大利亚注册成立并上市的企业，其主要业务为钾肥项目的开发，核心项目为西班牙北部的一个钾盐矿在建项目，拥有钾盐资源量约2.8亿吨。该项目于2022年启动土方工程施工，一期设计产能50万吨/年。

　　上述交易完成后，高地资源将成为 兖矿能源 旗下第贰家在澳大利亚证交所上市的企业，将有助于公司获取优质钾矿资源，加快完成资源开发，降低兖煤加拿大公司的运营风险。但从公告来看，两者目前只签订了无法律约束力的《合作意向书》，能否达成合作尚未可知。

　　其实， 兖矿能源 布局钾矿资源已经有十余年，但几乎未有进展。公开资料显示，兖煤加拿大公司为 兖矿能源 于2011年建立的境外全资子公司，是一家从事钾盐勘探开发的企业，持有绿地钾盐矿项目(Southey项目）100%的权益及其它四项钾盐矿权，其中绿地钾盐矿项目拥有氯化钾资源量约16.96亿吨。

　　面对市场内多番疑问。 兖矿能源 曾在投资者互动平台回应称，上述项目正在有序推进，后续将积极寻找战略投资者或其它合作者，合作开发钾盐项目。

　　7月22日，《国际金融报》记者致电 兖矿能源 证券部，相关责任人表示，公司当前的确有启动海外钾矿项目的计划。此前是受到缺乏海外钾矿开发经验等原因影响，相关项目一直待定，后续可能会借助高地资源的相关项目基础。

　　记者了解到，钾盐是指含钾的矿物，钾盐矿主要用于制造工业用钾化合物和钾肥。直到今天，我国已查明的可溶性钾盐资源储量不大，绝大部分依赖进口，钾盐矿还被国家列入急缺矿产资源之一。

　　 中信证券 在最近研报中指出，预计2024年全球钾肥价格底部区间较为明确，后续存在进一步上行空间；另据各公司公告，现今全球主要的钾肥玩家正稳步推进其扩产计划，预计2024年至2026年为国内企业扩产的重要卡位期。这意味着，如果 兖矿能源 能够就此启动海外钾矿项目，或将赶上这波扩产最佳时机。

半年内第叁次收购

　　其实，这已经是 兖矿能源 今年以来的第叁次收购动作。

　　3月2日， 兖矿能源 公告称，公司拟以3216.95万欧元（折合人民币25.47亿元）收购SMT Scharf AG的52.66%股权，以延伸公司矿用设备板块，加快公司装备制造产业的壮大升级。6月1日， 兖矿能源 再次披露称，公司拟出资15.55亿元取得物泊科技45%股权，以提升公司智慧物流产业竞争实力、发展速度及整体数字化水平。值得注意的是，三次收购均通过现金方式结算，总计金额近50亿元人民币。

　　与此相对应的是，公司负债压力持续上升。财报数据显示， 兖矿能源 总负债由2019年年末的1242.97亿元提高至2023年年末的2359.44亿元；资产负债率由2019年年末的59.81%提高至2023年年末的66.6%，远超所属煤炭开采行业中值（50.53%）；经营活动引发的钱财流量净额也从2019年年末的248.71亿元降低至2023年年末的161.68亿元人民币，2022年同期为534.5亿元人民币。

　　为缓解资金压力， 兖矿能源 还在不断进行融资活动。开年直到今天， 兖矿能源 已通过公司债、中期票据等多种方式直接融资120亿元人民币。7月22日， 兖矿能源 再次宣布拟发行不高于20亿元公司债券。记者了解到，该债券系2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第贰期），第壹期已于6月14日公告，全部债券发行面值总额预计不高于300亿元人民币。

　　6月初， 兖矿能源 还增发了2.85亿股H股股份，配售价格为17.39港元/股，预计募资总额约为49.6亿港元（约合人民币46亿元），募集资金将主要用于偿还公司及附属公司的债务及补充一般营运资金。有业内人士指出，向市场融资有助于减少公司负债压力及进行后续收购，但也存在管理层借此收购低效资产的危险。

主要业务波动频繁

　　官方网站信息显示， 兖矿能源 建立于1997年，早期主营煤炭、 煤化工 、机电装备制造、电力及热力业务。2020年7月， 兖矿能源 原控股股东兖矿集团与原山东能源集团联合重组，成立了新山东能源集团， 山东省 国资委为控股股东及实际控制人。

　　由此， 兖矿能源 成为山东能源旗下主业上市公司，主导产业扩展至矿业、高端化工 新材料 、 新能源 、高端装备制造、智慧物流产业，也成为国内唯一一家拥有上海、香港、纽约、澳大利亚等境内外四地上市平台的特大型能源企业。截至2024年3月31日，山东能源持有 兖矿能源 33.77亿股，占其总股本比例为45.39%。

　　重组以来，山东能源已向 兖矿能源 注入多个煤炭资产。2023年， 兖矿能源 完成对山东能源权属公司鲁西矿业、新疆能化的股权收购，交易金额为264.31亿元人民币。彼时， 兖矿能源 表示，该笔关联交易能够有效整合煤炭资源，解决同业竞争，提升公司盈利能力。

　　但受煤炭价格波动等原因影响， 兖矿能源 业绩面近年来波动频繁。2019年至2023年，公司分别实现营业收入2006.47亿元、2149.92亿元、1519.91亿元、2008.29亿元、1500.25亿元；归母净收入86.68亿元、71.22亿元、162.59亿元、307.74亿元、201.4亿元人民币。

　　今年一季度，公司实现营业收入396.33亿元人民币，同比下降20.76%；实现归母净收入37.57亿元人民币，同比下降41.85%。对此，公司解释称，煤炭等主要产品价格同比下降，影响归属于上市公司股东的净收入同比减少。

　　尽管业绩面其实不乐观，但 兖矿能源 依旧进行着“大手笔”分红，尤其是重组以来。iFinD数据显示，近三年，公司已累计现金分红422.61亿元人民币，在其上市以来的累计现金分红数目中占比过半。在2023年至2025年利润分配政策中， 兖矿能源 还承诺2023年至2025年分红比例（扣除法定储蓄后）很多于60%，且每股现金股利很多于0.5元。