日前景顺发布的最新《景顺全球主权资产管理研究》（以下简称《研究》）显示，地缘政治紧张局势已超越通胀，成为主权投资者最为关注的问题，并使主权投资者对新兴市场的投资兴趣增加。
据《研究》显示，83%的受访者认为，地缘政治紧张局势是明年全球经济增长的主要风险，高于2023年的72%，反映出对大国之间竞争和潜在贸易中断的担忧。主权财富基金将新兴市场视为潜在的受益者，认为近岸外包等趋势为其造成机会。因此，67%的主权财富基金预期，未来三年新兴市场表现将与发达市场比肩，甚至跑赢后者。
《中国经营报》记者获悉，景顺此项研究已成为主权投资者活动的风向标，研究汇集140位首席投资官、各资产类别主管及顶级投资组合策略师的说法，他们分别来自83只主权财富基金及57家央行。
景顺亚洲（日本除外）首席执行官Martin Franc表示：“在今年度的研究中，受访者表示仍需面临复杂的投资格局，其中最直接的是地缘政治风险，但气候变化及公共债务日益增长造成的影响也十分明显。随着通胀逐步回落至央行的目标水平，这些长期风险会变得更为突出。”
黄金的吸引力增强
景顺研究表示，各国央行也感受到地缘政治的影响，正越来越多地增持黄金，以分散储蓄及对冲各种风险。
《研究》显示，超半数（56%）央行认为，央行储蓄的潜在武器化使黄金更具吸引力，而同时48%认为不断增加的美国债务加强了黄金的吸引力。
各国央行也在寻求未来两年增加储蓄，其动机不仅在于长期的地缘政治紧张局势，还在于主要市场选举在即。各国央行正在关注选举结果的潜在影响，包含引发市场波动、货币波动和投资者情绪变化。因此，53%表示有意在未来两年增加储蓄规模，仅6%打算减少储蓄。
《研究》还指出，“利率于更长时期内保持高企”的前景促使审慎投资杠杆资产类别。
景顺的研究还反映出一个普遍观点，即通胀和利率将保持在比此前预期更高的水平，43%的主权财富基金及央行预期通胀将高于央行的目标，而预期能达到目标的受访者刚刚过半（55%）。
总体而言，该《研究》称，71%的主权财富基金及央行预计利率及债券收益率在长期内将保持在个位数中值的水平，这对主权财富基金的长期资产配置计划发生了重大影响，因为借贷成本不确定，这促使主权财富基金对高杠杆和增长型投资更为审慎。
值得注意的是，基础设施是未来12个月最受喜爱的资产类别，其净资产配置意向为21%，其次是上市股票（19%）和绝对回报基金／对冲基金（12%）。相比之下，主权财富基金对现金（-11%）、房地产（-6%）和私募股权（-3%）的投资意向有所下降。
这一前景也提升了私募信贷的吸引力，使其成为替代传统固定收益的一项有吸引力的决策，该资产类别收益率吸引并提供公开市场没有的机会。超过三分之一（36%）的主权财富基金录得其比预期高的私募信贷投资回报，仅5%表示该资产类别的表现不及预期。
63%投资者强调，他们视私募信贷为传统固定收益之外有吸引力的多元化投资选择，而且有53%认为其价值优于传统债务。
Martin Franc表示：“对于主权财富基金而言，‘利率于更长时期内保持高企’的环境是一个重大的范式转变。自2007年至2008年‘经济大衰退’以来，全球金融环境总体保持宽松，部分投资专业人士没有经历过高通胀及利率相对限制的时期。我们可以看到，这一动态正在如何改变主权财富基金的投资前景，尤其是在私募信贷方面。这也影响了上市股票的危险回报计算。”
能源转型是长期投资人的优先主题
景顺研究显示，能源转型继续为主权财富基金及央行造成挑战和机遇。
该研究称，能源转型被视为一个越来越有吸引力的投资机会，30%的主权财富基金及央行将其视为高优先级配置主题，另有27%持有某种形式的可再生能源及清洁技术投资。
MartinFranc表示：“在亚洲地区，我们看到投资者日益将ESG（环境、社会和公司治理）因素并入至其投资组合管理选择中，甚至会在投资进程中分析实体气候风险，但他们也普遍会避免直接从以往的能源资产中撤资。能源转型将决定于全球投资者如何面对当前的投资格局。”
MartinFranc同时还称，“预期投资者将采取‘全盘性’投资方法，可再生能源及传统能源资产将继续作为配置组合的一部分，而持续与能源企业保持互动和沟通将是转型直至最终实现净零目标路上必不可少的过程。”