7月24日,财政部发行550亿元30年期2024年超长期特别国债(四期),票面利率通过竞争性招标确定为2.47%,贴近当天30年期中债国债到期收益率。对照同为30年期的超长期特别国债(二期)发行结果,本期特别国债的票面利率来到更低水平,投资者认购意愿较为强烈。
本期特别国债的全场认购倍数(以下简称“全场倍数”)和边际倍数分别为3.32和12.2,显示投资者认购较为踊跃。一般而言,全场倍数反映金融机构投资该国债的意愿,边际倍数体现市场对边际利率的认可度。
7月以来,中长期国债收益率仍然处于偏低水平,但收益率下行态势已基本止步。截至7月24日,30年期、十年期中债国债到期收益率分别为2.4676%、2.2381%。东方金诚研发部总监冯琳分析称,尽管“资产荒”下欠配压力对债市的支撑仍在,但在二十届三中全会强调“坚定不移实现全年社会发展目标”,和市场警惕人民银行(以下简称“央行”)随时出手维护债券市场稳健运行等原因影响下,近期债市显现窄幅振荡。
从7月1日宣布将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,释放出近期将开展公开市场国债卖出操作的信号,到日前决定阶段性减免中期借贷便利(MLF)质押品,有效释放市场的存量长期债券,央行在30天内针对债市的屡次行动充分表现出保持正常向上收益率曲线、校正债市风险的决心。
尽管央行在日前下调公开市场7天期逆回购操作利率(以下简称“7天期逆回购利率”),但多位专家向记者提醒,下调短时间政策利率意在加大逆周期调理力度,熨平短时间经济波动;长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的向往,要采用跨周期的视角评估。
民生银行 首席经济学家温彬对记者表示,本轮长债收益率的持续下行,已经包含了对本次降息的向往,甚至有明显超调,不代表需要跟随7天期逆回购利率下行再继续走低。此次降息有助于支持经济回升向好,提振中长期经济预期,也有助于带动长债收益率的回升。另外,考量到从三季度开始地方政府专项债券、超长期特别国债将加大发行力度,也会在一定水平上增加中长期债券供给,减缓长债收益率下行压力。