【设备更新】大盘价值占优风格有望持续 - 关注股指结构性机会

　　上周A股市场未能延续前一周反弹的态势，上证综指跌破2900点整数关口，沪深两市成交额亦有所收缩。期指标的指数方面，上周四个标的指数均周度收跌，其中中证1000和 中证500 下跌幅度相对较小。

关注美国大选进展

　　7月以来，随同着美国6月非农数据的回落和CPI数据低于预期，市场对美联储降息的期待有所升温。投资者普遍期待在即将召开的美联储议息会议上，鲍威尔能够为9月降息奠基基础。

　　7月25日，美国商务部数据显示，美国二季度GDP 增长率为2.8%，超过预期的2%和一季度的1.4%。美国二季度GDP的强劲有助于打破部分投资者存在的经济衰退担忧。往前看，未来美国经济增长放缓是大成功率事件，这也是支撑美联储预防式降息的理由，但增长放缓不等于经济衰退。7月26日，美国商务部数据显示，美国6月个人消费支出（PCE）物价指数同比增速从5月的2.6%下滑至2.5%，为近5个月最低水平，高于预期的2.4%；环比增速从5月的0%提高至0.1%，符合市场预期。核心PCE物价指数（剔除波动较大的食品和能源价格）同比增速为2.6%，与前值持平，为2021年3月以来的最低水平，略高于预期的2.5%；环比增速从5月的0.1%反弹至0.2%，符合市场预期。美国6月PCE的温和上升叠加美国二季度GDP超预期增长，使得美国经济释放出更多的“软着陆”信号。尽管PCE数据高于预期，但没有迹象表明通胀会意外加速，因此上述数据其实不影响市场对9月开启降息的向往，上周五美股三大指数普遍收涨。

　　除美联储降息进程外，美国大选也是投资者关注的焦点。根据《华尔街日报》上周五公布的一项民意调查结果，美国共和党总统候选人特朗普领先于民主党对手哈里斯两个百分点，建议投资者高度关注美国大选后续的进展。

稳增长政策发力

　　7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。当日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施有关情况。会上，国家发展改革委副主任赵辰昕介绍，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7月26日，国务院国资委财务监管与运行评价局责任人刘绍娓表示，未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元人民币。受上述消息影响，上周五家电、汽车、机械设备等板块表现活跃。

　　图为上证综指与沪深两市成交额

　　图为标普500与十年期美债收益率

　　从基本面角度来审视，6月出口同比增速再创年内新高，但社会零售消费增速放缓，房地产相关指标也仍有改善空间，宏观政策仍有待进一步发力。市场结构方面，中报分红前后，红利板块出现调整，但在海外扰动因素有增无减、国内经济温和复苏、资本市场严监管基调延续、高景气成长领域相对稀缺、投资者更加重视股东回报的环境下，大盘价值占优的风格有望延续。指数方面，上证50、沪深300等大指数有望继续跑赢 中证500 、中证1000等中小指数。（作者单位：一德期货）