【康缘药业】近四年来首降！中药龙头康缘药业营收、净利双双下滑

　　7月27日， 康缘药业 发布2024年半年报，公司上半年营业收入、净利双双下滑。值得注意的是，自2021年以来， 康缘药业 的半年度业绩始终保持增长，唯有今年出现了下滑。

　　另外， 康缘药业 “元老级”员工——公司副总经理吴云在前不久也离开了公司。在中药行业整体向好环境下， 康缘药业 作为龙头企业为何“人财两失”？

　　近四年来首降

　　 康缘药业 前身为 连云港 中药厂，2002年于上海证交所上市。作为较早上市的一批药企， 康缘药业 本就备受关注。老总肖伟的中国工程院院士、“973”首席科学家头衔更是让投资者对公司寄予厚望。

　　上市以来， 康缘药业 推出了一系列重磅产品。公司旗下呼吸与感染疾病领域的金振口服液、杏贝止咳颗粒、银翘解毒软胶囊；妇科病领域的桂枝茯苓胶囊；骨伤科疾病领域的复方南星止痛膏、腰痹通胶囊都是独家基药品种。

　　2021年至2023年， 康缘药业 的营业收入始终保持增长势头，三年间公司营业收入分别同比增长20.34%、19.25%和11.88%。今年3月发布的2023年年报， 康缘药业 交出了有史以来最好的一次答卷，营业收入48.68亿元人民币，归母净收入5.37亿元人民币。公司也将2023年称为后疫情时代的“破局”之年。

　　令人意外的是，顺畅渡过艰难时刻的 康缘药业 却突然在今年上半年“爆冷”，营业收入、净利双双出现近四年来的首降。公司上半年营业收入22.6亿元人民币，同比下滑11.48%；归母净收入2.65亿元人民币，同比下滑3.73%。

　　 康缘药业 虽未对此次的业绩下滑做出解释，但从其半年报披露的各项费用来看，销售费用排名最高高达8.54亿元人民币，其次是研发费用3.39亿元和管理费用2.1亿元人民币，且管理费用较去年同期增长超90%。

　　 康缘药业 表示，管理费用变动的原因在于为实现公司发展战略，加大对人才的投入及管理相关活动的开展。 康缘药业 还提到，今年上半年公司组织开展营销各类培训近百场，覆盖约1万人次。

　　另外，在半年报发布前夕， 康缘药业 还失去了一位“元老级”员工——副总经理吴云。吴云自2003年起入职 康缘药业 ，一直从事研发工作，曾担任公司研究院研发总监，2019年12月起担任 康缘药业 副总经理。吴云离职后，公司现任研发总监王团结“接棒”副总经理职位。

　　同在今年上半年因个人原因离职的还有 康缘药业 的董秘邱洪涛。他自2015年加入公司，2022年起担任董事会秘书，任职两年左右。目前 康缘药业 董秘职位由原康缘集团战略投资总监潘鹏担任。

　　核心品类集采承压

　　2024年半年报中， 康缘药业 尚未披露各项产品的具体营业收入。但据 康缘药业 2023年年度业绩报告，中药注射液仍然是 康缘药业 的核心产品品类，该品类去年全年营业收入21.74亿元人民币，占总营业收入超40%。其中，热毒宁注射液销量的增长成了该品类营业收入的主要驱动力。

　　去年12月， 康缘药业 曾公告称，公司独家品种热毒宁注射液在《国家医保目录》中成药部分医保支付范围由“限二级及以上医疗机构重症患者”调整为“限二级及以上医疗机构”。这意味着对于热毒宁注射液使用医保资金支付的制约进一部分放松，产品的销量也将有所提升。

　　同时，集采之下 康缘药业 的注射液产品也正面着降价的压力。2023年， 康缘药业 的热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液分别中标30个省份和31个省份的集采。 康缘药业 注射液产品的毛利率近五年已下滑近8%，2019年至2023年该产品品类的毛利率分别为81.59%、77.65%、75.38、73.61、73.63%。目前来看， 康缘药业 想要突破业绩困境，仍需找到新的增长点。

　　一直以来， 康缘药业 都因较高的研发费用率而被市场诟病。2021年至2023年， 康缘药业 研发费用率分别为13.69%、13.92%、15.85%。2023年5月，公司还曾因在2019年年报中虚增研发费用1050万元被 江苏省 证监局警示。根据2024年半年报的最新数据， 康缘药业 研发费用率仍然处于高位，达15%。

　　产品方面，截直到今天年上半年， 康缘药业 合计获得药品生产批件207个，其中48个药品为中药独家品种，另有2个中药保护品种。今年4月， 康缘药业 有两款1.1类中药 创新药 获批临床实验，分别为七味脂肝颗粒和羌芩颗粒，适应症分别为非酒精性脂肪性肝炎（湿热痰瘀互结证）和流行性感冒。