【发行规模】-财经分析-新增专项债年内发行进度46% 八月或迎发行高峰

　　新华财经北京8月1日电（张煜）今年以来，地方债发行节奏整体较为缓慢。据浙商宏观统计，截至7月底，新增地方专项债发行占全年发行计划的46%，业内预计8月或将迎来发行高峰。

　　分析人士表示，后续债券市场应重点关注政府债券供给加快、扩内需、地产新政落实、化解地方政府债务风险等工作的推进。

　　地方债发行8月或将迎来供给高峰

　　今年以来，债券一级市场发行规模稳步上升，利率债和信用债发行规模较前两年均小幅上涨。据新华财经统计，截至7月31日，利率债年内共发行136,704.46亿元人民币，信用债共发行104,567.92亿元人民币。

　　分类来看，截至7月底，利率债发行规模环比上升1.30%，信用债发行规模环比上升5.91%；去年同期，利率债发行规模环比上升6.01%，信用债发行规模环比上升5.14%。与去年相比，利率债发行增速有所下降。

　　具体品种方面，数据显示，国债发行规模相较2023年同期增加13,885.4亿元人民币，相较2022年同期增加23,192.5亿元；地方债发行规模相较2023年同期减少7,836.1亿元人民币，相较2022年同期减少14,528.35亿元；央行票据与政金债发行规模无明显波动。

　　据新华财经统计，截至7月31日，地方债发行规模为42,036.31亿元人民币，其中专项债发行规模为29,427.72亿元人民币。对照来看，今年地方债发行速度偏慢，后续压力较大。

　　开源宏观发布研报指出，1-7月全国专项债发行进度仅为46%，超长债发行超4000亿，三季度是专项债季节性发行高峰，有望加速发行。

　　 中信证券 明明团队认为，结合已公布的8月地方债发行计划，和历史上8月地方债发行规模在全年发行中的占比，预计8月地方债发行规模在1.1万亿元以上，而净融资规模在5千亿元左右。结合8月国债的发行和净融资假设，8月的流动性缺口可能在5千亿元附近。

　　专项债发行使用需提速警惕资金面潜在压力

　　7月底召开的政治局会议强调要“加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债。”会议指出，要完善和落实地方一揽子化债方案，创造前提加快化解地方融资平台债务风险。

　　分析人士认为，短时间关注促内需接续政策推进对债市情绪影响，中期专项债发行加速，年内政府债供给高峰将至，叠加央行未来借债卖债实操可能落地，资金面或会构成潜在压力。

　　中金研究团队林英奇、许鸿明等研报指出，过去一年中“一揽子化债方案”主要通过债务展期和置换、地方政府特殊再融资债券偿还等方式化解，未来有望通过更多形式化解地方债务，例如通过专项债额度置换地方融资平台债务等方式，缓解地方政府债务压力。

　　财政部综合司司长林泽昌31日在国新办新闻发布会上表示，要更好施展政府投资带动放大效应。指导地方加快专项债券发行使用，加快增发国债资金、中央预算内投资等使用进度，形成更多实物工作量。

　　 中信证券 研究表示，地方债发行提速可能会对资金面形成扰动，但央行有可能通过公开市场操作投放流动性，从而保障流动性合理充裕。对于债市而言，政府债集中供给可能会对债市形成一定压力，但基本面或延续弱预期，长期视角下央行也存在支持性货币政策取向，机构欠配格局仍存，利率长期维持低位或存在支撑。