【桃李面包】海量财经 -面包一哥-桃李面包的多事之秋

桃李面包2019年至2024年上半年业绩情况

　　上市以来的第壹次中期分红赶上营业收入和净收入双双跳水，“面包一哥”桃李面包在搞什么？这件事还要从8月中旬，桃李面包的半年报说起。8月13日，“面包第壹股”桃李面包发布了2024年半年报，这是桃李面包自2015年上市以来，最差的一份期中成绩单。财报显示，2024年上半年，桃李面包营业收入30.21亿元人民币，同比下降5.79%；净收入2.9亿元人民币，同比下降0.60%。截直到今天日，桃李面包市值更是缩水到不足80亿元人民币，距离巅峰时期近450亿元的市值，不可同日而语。

　　桃李面包2024年半年度权益分派公告

　　然而，交出这份惨淡的业绩成绩单后，桃李面包在9月5日又发布公告称，公司将于9月13日发放2024年半年度现金红利，总计派发1.92亿元人民币。值得注意的是，此前桃李面包业绩鼎盛时期并没有过中期分红，反而此次业绩下滑后突然要中期分红，背后的操作属于事实令投资者有些看不懂。

　　更令投资者“丈二和尚摸不着头脑”的操作，还有近些年公司实控人的减持。回看桃李面包近些年的发展，舆情风波似乎从未停止。

　　打工人的最爱，却撑不起业绩的“煎熬”

　　前两年在网红经济的带动下，烘焙赛道成为一众资本热捧的“香饽饽”。动辄几十元一个的面包一时间成为社交平台上“轻奢食品”的象征。然而，依靠面包起家的桃李面包仍然价格坚挺，相比于面包店动辄十几元钱几十块一个的面包，桃李面包的价钱多在1元到5元左右，成为许多打工人“平价饱腹”的早点选择。

　　不过，即便消费者对桃李面包有着很深的认可度，但公司营业收入和利润却迟迟深陷泥潭中“煎熬”。于2015年上市的桃李面包业绩曾一路高歌猛进，营业收入从2015年的25.63亿元增长至2019年的56.44亿元人民币，且每年营业收入增速都在16%以上。可是从2020年开始，桃李面包的营业收入增速下降到个位数。年报显示，2021年-2023年，该公司营业收入增幅分别为6.24%、5.54%、1.08%。

半年报中按产品和按地区分类的财务

　　除此之外，进入今年从一季度的营业收入骤降5.15%，到半年度下降5.79%。桃李面包似乎走到了“瓶颈”。然而这种瓶颈反映到财报中的具体数据则是起于东北、兴于东北的桃李面包，今年上半年，其在东北市场的营业收入仅实现收入11.51亿元人民币，较去年同期减少了1.62亿元人民币，下降约12.34%，收入占比也由去年同期的40.94%下滑至38.10%。不仅如此，该公司的核心产品桃李品牌的面包及糕点实现的营业收入29.8亿元人民币，较上年同期降低了5.37%，其占公司年度营业收入的比率为98.82%。

　　虽然桃李面包并未在财报中披露相关业绩下滑的原因，但种种迹象显示，不管其“大本营”市场还是主要核心产品，桃李面包正在业绩煎熬中“腹背受敌”。

　　桃李面包股东信息（来源：企查查）

　　一边减持，一边分红

　　近几年，与桃李面包低迷业绩相辅相成的还有该公司的股票价格也一路波动下滑，但这并没有阻碍公司实控人吴学群家族通过桃李面包不断减持。据企查查显示，公司的实际控制人为吴学群、吴学亮、吴志刚、盛雅莉、盛龙、盛亚萍、盛利等，其中，吴志刚和盛雅莉为夫妇关系，吴学群、吴学亮为两人之子；盛雅萍、盛龙、盛利则为该公司实际控制人亲属，目前上述7人共持有桃李面包股份比例为62.68%。

　　2020年2月，彼时公司的股票价格正值高位，桃李面包发布股东减持结果，吴志刚减持4.54亿元；2020年5月30日，吴志刚、盛龙减持4.97亿元人民币，吴志道、吕长恩等6位股东减持826万元；2020年11月21日，吴学东、盛龙、盛雅莉减持7.78亿元人民币，盛杰等4位股东减持了1668.8万。上述四次高位减持，合计减持了约17.54亿元人民币。

　　2021年2月20日，桃李面包公告，吴学东继续减持了3.55亿元人民币，吴志刚配偶的弟弟盛利减持了8053万元；2021年11月18日，盛雅莉减持5.23亿元；2022年5月26日，吴志刚减持100.9万元人民币，2022年7月12日，吴志刚继续减持2.02亿元；2022年12月7日，吴学东减持2.76亿元；2023年6月30日，桃李面包股票价格跌至低位，吴学东再次减持了1.61亿元人民币。iFinD数据显示，2021—2023年，桃李面包实控人及其家属共进行了7次股份减持。

　　针对大股东减持原因，桃李面包曾发公告澄清表示，公司控股股东吴志刚和盛雅莉已属高龄，因个人生活需求而减持公司股份，其余亲属因个人资金需求而减持部分公司股份，其实不存在对公司发展信心不足的原因。

分红情况

　　股东方面持续减持，公司也在同步分红。记者统计发现，桃李面包自2015年上市以来，共进行了10次分红（包含此次半年度分红），平均一年一次的节奏，10次累计分红达到41.52亿元人民币，整体分红率为71.94%。

　　然而，这些分红从持股占比来看，基本流入了以实控人为代表的家族成员手中。记者粗略统计发现，仅本次半年度分红来看，吴学群家族能够拿到1.08亿元人民币。而此前的9次现金分红中，吴学群家族从公司获得的分红累计约为25.95亿元人民币。

　　懊恼多多的“面包一哥”

　　除了业绩下滑和股票价格承压外，“面包一哥”桃李面包也频繁被消费者点名。去年，桃李面包还曾陷入一场“吃出刀片”的风波中。2023年2月份，有媒体透露称一位女子在桃李面包中吃出了2厘米的带锈刀片，相关话题也曾在微博上引发广泛关注。

　　除此之外，因桃李面包主打的产品是以新鲜面包保质期短（以下简称“短保”），曾经也因这种不同化定位迅速拿下了短保烘焙赛道第壹的成绩。但随着竞争对手的持续发力，短保面包市场早已不是桃李面包一家独大。这时，有的消费者也将该公司面包的配料表发到社交平台上，直指添加剂问题。记者在配料表上看到，除了面包必用的水、小麦粉和白砂糖外，紧随其后的配料或多或少都与添加剂有关。有的网友甚至在社交平台表示其购买的桃李面包过期近一年依旧松软不长毛还无异味，而这款面包外包装上赫然写着“保质期7天”。之后公司有关人员回应称，公司有严格的添加剂管控和溯源系统，不存在添加剂过量使用的情景。而且还提到虽然面包没有变质，可是一年了面包附着的微生物也挺多，还是尽量不要食用。

　　桃李面包黑猫投诉平台相关线索

　　除此之外，在黑猫投诉平台上，关于桃李面包的投诉线索多达483条，或多或少都指向了产品质量问题。

　　业绩承压、股票价格下跌、消费者投诉等多重问题于一身的桃李面包，在目前阶段除了要维护口碑、提振业绩外，或许还有更长的路要走，资本市场和消费者将如何看好桃李面包的未来，仍有待观察。