【俄罗斯】坦克，撑起长城汽车最后体面？

　　8月29日， 长城汽车 （下称“长城”）发布2024年上半年财报，这是其上市18年来最好的半年业绩。

　　财报显示，长城上半年营业收入为914.29亿元人民币，创历史新高，其中整车销售收入为789.33亿元人民币，占总收入的86.3%。营业收入增长主要与长城销售结构的调整有关。

单车净收入第壹

　　上半年，长城累计销售55.49万辆，同比提升6.95%，旗下五大子品牌中，售价较高的WEY品牌与坦克品牌销量均同比增长，售价较低的长城皮卡与欧拉则出现同比下滑。

　　细分看，主打中低端SUV市场的哈弗品牌上半年累计销量达到29.73万辆，仅同比微增0.17%，但从销量基数上看，仍是长城销量的主要贡献者。

　　欧拉被定义为“更爱女人的 新能源 汽车”后，其消费群体便有了固定人群，上半年欧拉销量下滑33.61%至3.12万辆。其实，欧拉本可以卖得更多，此前旗下黑猫、白猫车型月销合计2万多辆，但魏建军曾言，黑白猫系列卖一辆亏近1.3万元人民币，一年便可亏去26个亿，“我们只得选择停产相关车型”。他强调，企业没有造血能力，不盈利，走不远。

　　如此调整后，欧拉销量虽然下滑，但已成为企业实现盈利的品牌之一。

　　长城皮卡上半年销量为9万辆，同比下滑11.7%，主要由于皮卡属于生产资料类车型，国内用车环境多受限制，皮卡市场回暖艰难。

　　售价较高的WEY品牌与坦克品牌增幅明显。其中，WEY品牌上半年累计销售2.02万辆，同比增长43.54%；坦克品牌销售11.57万辆，同比增长97.66%。

　　两者均为高售价车型，20万元起步的坦克300上半年累计销量为4.18万辆，今年2月刚上市的坦克700也已售出7673辆，值得注意的是，坦克700的销售价格在42.8万元至70万元人民币，承担了坦克冲击高端市场的重任；WEY品牌的销售价格区间为19.4万元至38.58万元人民币，随着销量的提升，其贡献的营业收入有所增长。

　　基于此，长城上半年20万元以上车型销售14.05万辆，同比提升64.28%，帮助单车平均收入同比提升2.99万元至16.48万元；单车毛利润3.42万元人民币，同比增长50.37%；单车净收入1.28万元人民币，同比提升1.01万元人民币，超越同期吉利的1.11万元和 比亚迪 的0.84万元人民币，成为国内13家上市车企第壹。

　　随着单车毛利的提升，长城上半年的整体毛利率达到20.7%，同比增长3.9个百分点，是2017年年中以来的最高点。

俄泰市场更挣钱

　　盈利能力的提升还表现在归母净收入上。

　　报告期内，长城的归母净收入为70.79亿元人民币，同比暴增420%。对此，长城解释主要因为海外销量增长和国内产品结构进一步优化。

　　去年，长城累计出口达到31.6万辆，海外营业收入为531.14亿元人民币，占总收入的30.66%。今年上半年，长城海外市场销量大增62.09%至19.98万辆，收入达到367.61亿元人民币，同比增长77.87%，收入占比达到40%。

　　此前，长城定下2024年出海目标是要“保40万争50万”，其中高端车型销售占比要超三成。分品牌来看，哈弗品牌海外目标销量为超30万辆，皮卡目标销量为6万辆，坦克品牌目标销量为5万至6万辆。若要挑战50万辆的目标，今年 长城汽车 出口量要在去年的31.6万辆的条件上增加58%，这也意味着接着6个月中，长城的海外月均销量需实现5万辆。

　　其实，海外的主要销量市场来自俄罗斯。今年上半年，俄罗斯本地共销售71.9万辆，其中长城旗下品牌哈弗累计销售8.14万辆，占俄罗斯总销量的11.3%，排在销量榜第贰。

　　细分看，哈弗Jolion在俄罗斯销量为3.52万辆，哈弗M6销量为1.7万辆，哈弗Dargo销量为1.07万辆。

　　作为长城在俄罗斯销量第壹的车型，哈弗Jolion在俄罗斯售价约为193.9万卢布至277.9万卢布（约合人民币15.6万元至20.8万元），而该车在中国仅售7.89万元至11.29万元人民币，随着其在俄罗斯的生产得到本地化支持，便不受出口关税影响，这意味着卖一辆哈弗Jolion较国内多赚超7万元。

　　这一现象其实不是特例，长城上半年在泰国销量约4605辆，同样存在产品溢价现象。

长城在国外市场的宣传广告孙婉秋摄

　　已进入泰国市场的坦克300在当地售价为164.9万泰铢至179.9万泰铢，约合人民币33万元至36万元；坦克500售价为204.9万泰铢至226.9万泰铢，约合人民币41万元至45.4万元。以最高售价与国内作对照，坦克300高出国内售价约3万元人民币，坦克500高出约5.9万元。

　　销量高涨叠加海外售价远超国内，长城在海外的收益能力远超国内。但随着俄罗斯政府方面正在大力援助本土品牌，例如提升本地品牌拉达的产能，复活“莫斯科人”品牌等，再加上数十家中国品牌的涌入使俄罗斯汽车市场竞争愈发激烈，在俄罗斯车市“掘金”的难度系数正在逐步攀升。

　　值得注意的是，长城上半年归母净收入暴涨的另一主要起因是去年该数值基数较低。受“价格战”影响，去年长城处于“增收不增利”困境中，上半年归母净收入仅为13.61亿元人民币，较2022年同期下滑75.69%，其实不是公司正常表现。

　　若以2022年上半年56亿元的归母净收入作为基础，长城今年上半年该数值仅增长26.4%。

坦克外品牌全下滑

　　单车净收入第壹，其实不代表长城可以放松警惕。

　　今年8月，长城最新的产销快报显示，除坦克外其余品牌销量全面下滑。

　　今年前8个月，长城累计销量达到74.54万辆，仅同比微增0.4%，哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉4个品牌分别下滑3.15%、15.74%、13.15%、38.36%，仅有坦克同比增长74.67%，保证了整体销量的增长。

　　其销量下滑趋势正在蔓延，有分析师指出，曾为长城销量支柱的哈弗也已经开始走下坡路，这意味着长城销量的基本盘正面临挑战。

　　市场环境是造成长城当下销量困局的重要因素之一。9月12日，魏建军在对话央视的直播中再次提及有关中国市场竞争的话题。

　　他坦言，当前汽车产业的发展“的确有点乱”，不能做恶意的、对上坑骗,对下隐瞒的、坑骗用户的事情，“甚至通过做假走捷径，利用不正当的行径来竞争坑骗消费者”。

　　面对销量问题，他其实不回避，“哪怕‘跌出前十’也要走正确的路，要健康发展、合规、有底线和长期思维。所有的企业不应该为资本服务，也不应该靠资本挣钱，要为社会创造价值。”

　　对于当下最火热的 新能源 汽车智能化上，魏建军显得格外自信，“网友都说新势力懂智能化、懂智驾，实际其实不是如此，因为新势力仅能以此做文章。现在他们自己做的内部测试，长城智驾综合水平就是行业第壹。”

　　此番言论之前，华为智能汽车解决方案BU老总余承东才在华为秋季新品发布会上表示，“不谦虚地说，华为的ADS3.0智驾系统经过综合的各方面测评，是全世界目前性能最强、最安全的智能驾驶系统，是‘断代式的领先’。”

　　魏建军的行业第壹很快便遭到疑问。他解释道，长城早在十年前便开始研发智驾，且当时长城H8的智驾在国内评比获得第壹，彼时新势力还没成立，华为自然也还没有涉足汽车领域。

　　给魏建军勇气的或许是近些年长城在研发上的投入。今年上半年，长城研发端投入达到41.84亿元人民币，同比增长19.24%。2022年与2023年，长城全年研发投入均超百亿，分别为120亿元与110亿元人民币，DHT混动、Hi4混动、Coffe OS 3.0等便是投资回馈，形成了长城当下的技术“护城河”。

　　但面对当下智能化竞争，长城的表现远远不够，很多网友认为魏建军此番言论过度自信，甚至是被一些“良性”的报告遮住了双眼。

　　虽然海外市场的收益表现遮盖了长城在销量端的颓势，要想在激烈的市场竞争中走下去，这家老牌车企硬是不能有丝毫的松懈。