【水井坊】海量财经 - 水井坊打响白酒涨价第一枪

　　 白酒 产品普遍降价促销的市场环境中，水井坊时隔逾3个月再曝涨价。最近， 四川省 壹天丰商贸有限公司等贸易公司发布“水井坊系列产品价格调整的公告”，旗下水井坊系列产品，自2024年10月1日起正式执行新的价钱体系，水井坊臻酿系列（52度/500ml）上调10元/瓶。

　　记者发现，今年6月，水井坊已就臻酿八号系列进行提价。提价幅度为常规的20元、10元两个档。业内普遍认为涨价为配套其“高端化战略”。如果将时间线拉长，臻酿八号自2013年上市以来就曾屡次提价，去年6月份时，水井坊就发布《关于调整部分产品建议零售价的公告》，臻酿八号（52度500ml、42度500ml、38度500ml）建议零售价上调30元/瓶；仅在2020年下半年，市场就两度传出臻酿八号提价的消息；另外，2017年、2019年该产品也有过提价行为。

　　此前业内曾一直传言“水井坊有机会成为第贰个茅台”，那水井坊逆势涨价的底气是啥？

　　2019年起直到今天业绩变化情况（来源： 东方财富 ）

　　之所以说“水井坊有机会成为第贰个茅台”还要从水井坊这个牌子发家说起。2000年，全兴公司（水井坊前身）推出水井坊酒，喊出“中国最贵 白酒 ”的旗帜，定价600元。彼时，茅台售价仅为300元、五粮液500元人民币， 泸州老窖 的国窖1573还没有推出，水井坊的“贵”迅速被消费者牢记。但这其实不是水井坊真正火起来的核心。

　　水井坊之所以在当时能迅速打响品牌离不开其自身的优势。喝 白酒 的人都明白 白酒 底蕴看历史，全兴公司在厂房扩建时，意外在曲酒生产车间发现了地下埋藏有古代酿酒的遗迹。经考古人员、研究单位挖掘后发现，这是一座经历了元、明、清三代仍然保存完好的酿酒作坊，也就是被誉为“中国 白酒 第壹坊”水井街酒坊遗址。

　　水井坊通过自家的 白酒 底蕴迅速站稳了脚跟。2000年水井坊（含全兴特曲）营业收入超过茅台，仅次于五粮液，为广告宣传提供了充分弹药，那时候的水井坊也成为央视广告的熟面孔。

　　然而，与水井坊品牌蓬勃发展形成鲜明对照的，则是全兴公司曾经的王牌产品全兴大曲的节节败退，销量方面也走上了下坡路。2002年至2011年是 白酒 行业上行的“大周期”，也被公认为是行业发展的“黄金十年”。然而，资源和精力全部投放到水井坊的全兴股份错过了 白酒 “黄金十年”的上半场，营业收入、净收入连续下滑，最终在2006年被国际烈酒巨头帝亚吉欧以5.7亿元控股全兴集团43％的股份，并在之后屡次增持，20十年3月，帝亚吉欧持股比例增加到53%，成为水井坊的实际控制人。

　　或许是外资收购后其实不了解国内 白酒 市场所致，水井坊无奈错过了“黄金十年”的下半场。2012年，水井坊实现营业收入16.36亿元人民币，净收入3.2亿元人民币。对照来看， 贵州茅台 营业收入为264.55亿元人民币，净收入为140.08亿元人民币。这时， 泸州老窖 、 洋河股份 、 山西汾酒 、 古井贡酒 等上市 白酒 企业营业收入、净收入均大幅将水井坊抛在了身后。

　　2024年上半年主要财务指标情况

　　今年，整个 白酒 行业处于深度调整期，行业内卷日趋激烈，水井坊却逆势交出了一份成绩不错的半年报。7月26日晚间，水井坊公布2024年半年度财务报告，成为A股今年中报季第壹个交卷的上市 白酒 企业。数据显示，2024年上半年，水井坊营业收入17.19亿元人民币，同比增加12.57%；归属净收入2.42亿元人民币，同比增加19.55%。

　　2024年上半年分产品财务数据

　　产品方面，2024年上半年，水井坊高档 白酒 营业收入15.17亿元人民币，几乎占到了总营业收入的90%。换言之，水井坊高端系列的代表品牌水井坊系列，贡献了其绝大部分营业收入。可是，如果将该系列的营业收入增长比例（6.13%）和总营业收入的增长比例（12.57%）放在一起，不难得出，在水井坊的业绩增长中，作为营业收入占比最高的高端系列实际上就是拖了后腿的。

　　这时，上半年，水井坊的存货金额大涨至29.94亿元人民币，同比增长16.3%，超过了营业收入增长的速度，而与2023年底相比，存货则上涨22.11%。

　　对于高库存，水井坊在半年报中解释称， 白酒 行业的挤压式存量竞争的态势仍在持续，整体消费需求稍显疲软，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的 势头愈加明显，行业集中度不断提升。

　　经营活动引发的钱财流量净额

　　虽然业绩表现不错，但库存压力等使得水井坊急需一款“爆品”让公司品牌重回辉煌时刻。臻酿八号是这个所谓的“爆品”么？在今年股东大会上，水井坊高管就明确表示：2024年要“加倍下注”臻酿八号。水井坊副总经理蒋磊峰表示：“ 白酒 行业‘马太效应’是个大趋势，在‘马太效应’、短时间消费不明朗等环境下，我们认为定位在300元-400元价格带的臻酿八号将会是受益品牌。”

　　臻酿八号产品（来源：官方网站）

　　记者了解到，臻酿八号与多数 白酒 产品一样，与指导价格存在倒挂现象。目前，臻酿八号（52度/500ml）在成都地区的价钱多在339元-498元。对于批价稳定与否，公司高管方面此前表示“在行业品牌批发价、成交价普遍下滑的环境下，臻酿八号批发价、成交价仍保持稳定。”