油脂：★☆☆（宏观事件敏感期逻辑仍在但需谨慎）
昨日，BMD毛棕走弱，1月合约下跌1.76%，报收4805林吉特/吨，短时间涨势放缓。彭博及路透均预估10月马棕库存环比减少4-5%，10月马棕库存中性稍低。另据产地反映，印尼当前的棕榈油供需也不及前几个月紧张。因此，前期棕榈油的持续强势应是在交易中长期逻辑：11月-2月为产地季节性减产季、25年2-3月印度斋月备货将与减产季末期重叠、25年1月印尼B40开始实施、25年1-2季度印尼出口LEVY可能需上调。中长期逻辑未改之前，棕榈油预计偏强持续。11月马棕进入季节性减产季第壹个月，关注出口及库存变化。隔夜，美元指数走弱，市场关注及等待美国大选结果和美联储议息会议。11月降25个基点的特别高。美国大选结果对我国大豆采购预期、美国生物燃料政策性等均有倾向性、导向性的影响。基本面看，近期巴西大豆播种进度快速回升，国际大豆供给中期压力预计仍大。国内方面，昨日国内油脂一度走弱，主要受菜油领跌拖累。本周是我国对进口加拿大菜籽反倾销调查可能公布相应措施的时间窗口期，但上周五外商提交了延期申请，后期关注事态变化。中期，国内油脂整体供需偏宽松的格局可能会有所收紧，品种间的供需强弱不同依旧会存在。中短时间，棕榈油偏强逻辑持续，但短时间谨防油脂跟随商品整体大势的波动。操作上，多单谨慎持有。套利方面，中长期豆棕价差仍趋跌，油粕比仍有走强空间。
花生：★☆☆（关注需求振荡走势）
昨日，国内花生盘面尾盘走弱。PK2501上涨0.78%，报收8162元/吨。2024年度国内花生总产量同比预计持平，油料米供应相对充裕，内贸市场销量欠安，价格若明显上涨，各方追涨心理会偏谨慎。当前国内整体上货量硬是不大，但河南部分地区上量较好。需求方面，随着盘面冲高回调，中间商获取利益出货心理状态增强，大油厂继续稳健收购策略，但部分中小型油厂试探性下调收购报价。短时间若价格继续走弱农户惜售心理会再度加强，叠加油厂采购，盘面走弱空间有限。中期仍有阶段性稍偏强可能，但大行情概率较低。
豆粕；★☆☆；（观望或短多）
隔夜美豆1月收于1003.5，涨0.63%，因为空头回补活跃，季节性收获压力有所减轻。对于美豆而言，9月底的季度库存报告、10月供需报告对于数据的调整都特别有限。当前美豆走势的两大焦点在于巴西降雨预期和美国大选预期，巴西降雨后面可能还有变数，美国大选任何事情都可能发生。我们维持之前的意见，在现今时点，美豆的利空逐步消化，供需宽松的期待也面临修正，关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在现今显得过于乐观，未来关于巴西的产量炒作大概率会有，可是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为，连豆粕已经跌至前低附近，估值偏低，且国内宏观环境和地缘政治均偏多，继续下行空间有限，但向上驱动仍存不确定性，建议观望或短多尝试。
生猪；★☆☆；（振荡偏弱）
生猪盘面窄幅波动，跌势暂缓，10月份生猪各合约走势仍以下跌为主，11合约临近交割月，在现实较预期偏强的情景下，月末期间11合约以偏强走势完成期现回归，但01等合约走势仍延续偏弱。目前生猪市场处于供需双增的情景，因标肥价格走扩，二育入场及养殖端压栏积极，相对提振阶段性生猪价格，但因市场看涨心理状态有限，限制价格反弹幅度，且价格高点在8月附近提前兑现，而市场压栏及二育情况相对理性，11月生猪价格预计以区间振荡为主，继续冲高难度较大，预计01合约在交割月之前走势预期仍相对偏弱，短时间盘面建议跟随现货节奏以短线交易为主。8月份官方能繁母猪存栏数据环比小幅下调，9月份环比增加0.64%，本轮生猪产能增加阶段养殖端补栏情绪相对理性，亦支撑生猪价格不会轻易跌破成本线。中长线可持续关注远月合约逢高套保机会。
玉米：★☆☆（东北惜售情绪增加，价格反弹）
隔夜美玉米基准合约收高0.5%，关注大选结果对盘面影响。美玉米收割接近尾声，季节性压力有所减弱，美玉米出口销售预期依旧强劲，加州计划使用E15汽油，增加燃料乙醇行业的玉米需求预期。美国农业部将于周五发布11月份供需报告。分析师预测美国玉米单产为每英亩183.7蒲式耳，仅比10月份政府预测的183.8蒲式耳低0.1蒲式耳。美国2024/25年度玉米期末库存可能从上月的19.99亿蒲式耳下调到19.46亿蒲式耳。国内方面，近期玉米市场在政策利多带动下看涨心理状态明显好转，市场传言东北增储2000万吨，带动市场看涨情绪，东北玉米价格有所反弹，基层惜售情绪升温，后面仍需关注增储落地情况。华北地区玉米售粮意愿增加，价格承压。盘面交割利润较好，短时间受到做空套保压力，近日在没有新增因素提振下出现回落，继续上行仍需现货端配合，后续关注东北降雪后新粮上市阶段基层售粮节奏，中长线仍以逢低布局多单为主。
白糖：★☆☆（中长线回归偏弱基本面）
国际方面来看，隔夜国际原糖期货主力合约收盘报价21.84美分/磅，短时间由于北半球还没有全面开榨，糖价继续高位振荡，全球范围内的贸易流是否能够持续趋松需要等待北半球新季食糖开榨情况进一步明朗，总体走势相对偏弱。中期来看，巴西制糖比和单产为下一榨季埋下一定隐患，关注四季度末期市场是否对此进行交易，印度开榨之后，新季产量数据和其国内食糖销售价格会较前期更加确定，E20计划中的乙醇招标也在进行中，这些都会影响印度食糖出口利润和库存变动，从而影响2025年印度能否给出新的出口配额。长线来看，目前处于全球增产周期，国际糖价持续上行压力较大，风险点关注能源品价格变动。
国内方面，国内广西糖可能提前开榨，甜菜糖已经全部开榨，但目前新糖生产尚未进入高峰，因此国内自身驱动不足，基本面无明显变化，短时间国内糖价的支撑主要是新旧榨季交替较低的结转库存和尚未大幅下破的国际糖价。中期来看，国内新季供应前景良好，盘面或重新回归偏弱基本面逻辑。长远来看，新季丰产预期不变，前期进口充分，替代品糖浆预拌粉政策仍未收紧，新季丰产情境下国内供需格局或将继续转向宽松，国内食糖期价预期仍将回归偏弱运行，关注新榨季最低成本的支撑情况。
棉花：★☆☆（基本面掣肘棉价，宏观或做指引，今日关注美国大选结果）
昨日棉价振荡走弱，基本面矛盾仍在酝酿，大选结果出炉在即，宏观或作出指引。就美国大选而言，如若特朗普上台后取消我国最惠国待遇，对于终端纺服出口需求会造成一定的影响，在终端受限的情景下我国对于美棉的采购体量也将有所降低，全球棉纺产业链供需格局转变的阵痛或会造成棉价下跌，不过也需要关注国内人大会议是否会出台相关政策以起到更强力的刺激。基本面而言，从供给侧来看，北疆交售进入尾声加工成本基本固化，南疆正处收购中后期，以目前均值成本而言北疆较盘面略有倒挂南疆存有利润，棉价下方存在成本支撑上方存有套保压力；需求随着传统旺季步入末尾，开始显现季节性转弱，布厂降低负荷订单环比减少，纱厂因库存棉花加工后尚存利润开机延续提升存有刚需补库动机，市场整体对于后续的切实需求预期较为灰心。当下，1月合约或主要还是以加工成本为锚点，矛盾还在酝酿阶段，盘面整体显现区间振荡格局，进入宏观周后外围因素或对盘面造成方向指引，关注今日美国大选结果和人大会议内容。