【ST东时】周鸿祎现身考驾照 高科技驾培能否助力ST东时-换挡加速-？

　　 三六零 （601360）开创人周鸿祎近日也加入了考驾照大军，并在微博上求网友推荐驾校。网友们纷纷推荐“ 东方时尚 VIP班”，而周鸿祎也是闻风而动，10月30日就在抖音发布视频，宣布已在 东方时尚 报名，正式开启学车挑战。

　　视频中，周鸿祎尝试VR模拟驾驶，亲身体验了现代科技在驾驶培训中的应用。近年来， 东方时尚 （ST东时，603377）驾校在驾驶培训领域不断创新，引入了VR和AI等先进技术，使培训过程更加智能化和高效化。

图1 红衣大叔周鸿祎模拟驾驶

　　作为全球颇有知名度的驾驶员培训机构， 东方时尚 凭借其优质的服务和良好的口碑，在行业中占有一席之地。2016年2月，公司在上海证交所成功上市，主要业务涵盖机动车驾驶人培训和民用航空器驾驶员培训。

　　然而，根据企查查工商信息， 东方时尚 目前已经被标记为被执行人，并受到高消费限制。更令人担忧的是，2024年5月，公司股票被实施ST标记，业绩持续下滑，面临多重风险。

　　三季度业绩连续亏损在建工程项目延期数年

　　《财中社》注意到，2014年至2019年，ST东时盈利能力保持相对稳定的水平，但2019年之后公司净收入开始下滑，到2022年出现明显的亏损，并且目前这种下滑态势仍在持续之中。

图2 近十年ST东时净收入趋势图

　　ST东时2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入6.57亿元人民币，同比下降20%；完成归母净收入-1.09亿元人民币，同比下降691%。第叁季度，公司收入2.27亿元人民币，归母净收入-3676万元；2024前三季度，公司EPS为-0.15元；毛利率为35%，同比下降14.2个百分点。

　　ST东时表示，公司净收入出现明显下滑是受宏观经济环境和公司公众舆情的影响。由于公司的营业成本以固定成本为主，未能随营业收入的减少而相应降低，这直接造成了报告期内净收入出现明显下降。

　　据《财中社》上市公司研究院统计，三季度末，ST东时在建工程占总资产的比率为12.9%，且从上年末直到今天变动很小，2023年末到2024年中期增加额微乎其微，仅为1.27万元。

　　ST东时2024年中报显示，其在建工程涵盖重庆、晋中、西华机场三个子公司项目。其中，重庆子公司项目金额占比最大。该项目源自2016年IPO募资用途于2017年年底的变更，项目总投资额为8.6亿元人民币，预计一年半完工。但截至中报，该项目仅完成88.38%，已延期数年之久。

图3 2024年中报披露的在建工程

　　推迟转固的好处是，在建工程因其利息支出可资本化、转固前不计折旧及费用项目复杂等特性，常被用作盈余管理的行径。

　　这时，ST东时历史上还存在虚增在建工程进行财务舞弊的情景。2024年中报披露称，子公司晋中 东方时尚 存在将超出实际工程需求的预付款计入在建工程的问题，造成前期多确认在建工程项目。那么，已经延期数年、直到今天尚未投入生产的重庆在建项目，可靠性又有几何呢？减值风险无疑是值得高度关注和警惕的。

　　另外，ST东时还存在会计处理上的问题。具体而言，公司将少交付的944台AI智能驾培系统计入了存货和固定资产，这造成前期对存货、固定资产和累计折旧的确认过多。子公司重庆 东方时尚 驾驶培训有限公司未确认前期免租期的土地租金，这一处理与相关的租赁合同会计处理规定不符。

　　信用评级展望为负面 ST东时面临多重风险

　　《财中社》注意到，ST东时目前正深陷多重风险之中，包含高管受罚、股票受到风险警示、实际控制人遭立案侦查和股份被全面冻结等。这些问题在联合资信的最新评级报告中得到了体现。

　　根据联合资信最新评级报告，公司长期信用等级由A+下调至A-，“东时转债”信用等级由A+下调至A-，评级展望为负面。

　　具体而言，2024年3月，ST东时全资子公司航空公司与民生金租签订了一份担保合同，就公司及公司另一负债率超过70%的全资子公司 虚拟现实 公司的VR设备融资租赁事项提供不可撤消的连带责任保证，担保金额高达1.3亿元人民币，占公司2022年经审计净资产的6.23%，占公司2022年经审计净收入绝对值的216.52%。

　　然而，这一重要事项并未及时提交公司董事会和股东大会审议，也未对外披露，直到5月27日董事会才审议并披露，6月13日的股东大会上才补充通过。因此，上海证交所对公司当时担任老总徐劲松和总经理闫文辉进行了通报批判，并将其行为记入诚信档案。

　　另外，ST东时的股票交易也出现违规。自2024年4月9日至5月24日，公司股票连续30个交易日的收盘价低于其可转 债转股 票价格格的70%，触发了回售条款。但公司未及时披露，延迟至5月30日才公告，严重侵害了投资者知情权。

　　除此之外，ST东时还曾因2023年度内部控制审计报告被出具否定意见，造成公司股票自2024年5月6日起被实施其它风险警示。

图4 实控人徐雄收到立案告知书

　　更为严峻的是，ST东时实控人徐雄因涉嫌信息披露非法于8月9日被中国中国证券监督管理委员会立案侦查。截至2024年中期，徐雄个人持有4973万股股份，其中高达4948万股已经被质押，3550万股被冻结，还有1423万股被标记。这时，第壹大股东 东方时尚 投资持有1.4亿股股份，其中8365万股已经被质押，3130万股处于冻结状态，另有5235万股被标记。

图5 ST东时2024年中报前十名股东持股情况

　　联合资信评估认为，ST东时及控股股东、实控人面临多项负面问题，影响经营和融资。2024年上半年，公司传统驾培业务连续亏损，加上冬季行业淡季，经营压力增大；连续亏损和货币资金减少造成偿债能力下降；银行账户冻结增多，信用和流动性状况进一步恶化。

　　尽管如此，近期ST东时的股票价格却出现了反弹。在2024年10月28日至31日，公司股票连续四个交易日强势涨停，累计上涨幅度偏离值超过12%。11月4日，该股低开高走并最终涨停，收盘价报2.05元/股，单日上涨幅度5.13%，推动总市值达到14.78亿元人民币。11月5日更是开盘就涨停。

图6 11月4日ST东时股票价格走势

　　ST东时在技术创新方面的努力固然值得肯定，但面临的财务和信用问题却极大拖累了公司的发展。周鸿祎现身 东方时尚 驾校学车的表现无疑为公司造成了一定的关注度，股票价格短时间反弹未必能改变公司深条理的困境，能否通过科技赋能实现业务转型，是ST东时能否走出低谷的关键。投资者和市场关注的焦点将继续聚焦在公司能否克服当前困境，实现业务的“换挡加速”。