【信达生物】关联交易陷贱卖疑云被紧急叫停 - 信达生物国际化之路该如何走？

　　在遭到投资者疑问之后，信达生物最终放弃了出售全资附属公司Fortvita股权一事。11月3日晚间，信达生物发布公告，终止此前与Lostrancos订立的收购协议。信达生物老总俞德超以“没预见到会有这么大的反响”来回应投资者。毕竟前述交易公告一出，信达生物市值在数个交易日内蒸发超百亿港元。

　　关联交易紧急终止

　　“大大超出了自己的想象，我压根没有预见到会有这么大的一个反响”。11月4日的盘前业务更新说明会上，信达生物开创人、老总兼首席执行官俞德超表示。就在前一天晚间，信达生物发布公告，公司董事会决定终止此前与Lostrancos签订的认购协议。

　　事情源于信达生物今年10月25日的一份公告。当日晚间，信达生物宣布，作为公司全资附属公司的Fortvita与Lostrancos订立认购协议，基于此，Lostrancos将以2050万美元的价钱认购Fortvita新发行的1280.83万股Pre-A系列优先股，交割之后，信达生物持有的Fortvita股权将由100%摊薄至79.61%，Lostrancos则直接持有20.39%。Fortvita仍为信达生物非全资附属公司。

　　此次交割之前，信达生物执行董事俞德超为Lostrancos的唯一董事，直接持有其82.93%的股权，信达生物执行董事奚浩与另一名投资者（独立第叁方）共同持有17.07%的股权。签署协议构成关联交易。公告指出，该认购价参考了独立估值师安永（中国）企业咨询有限公司使用资产基础法，评估Fortvita截至2024年10月8日的估值8002.60万美元。

　　消息一出，便引起投资者关注，其中最集中的说法便是Fortvita实际价值被低估，信达生物此举是管理层通过低价购买，将公司国际业务资产转移至个人控制的企业，涉嫌利益输送。

　　市值蒸发超百亿港元

　　尚处亏损状态的Fortvita为何引起投资者关注？据公开资料，作为信达生物推动国际业务的平台，Fortvita主要致力于难治疾病先进疗法在全球市场的研发，其管线主要处于早期阶段。财报显示，Fortvita在2022年、2023年均未发生营业收入，对应的亏损额分别为3.31亿元、2.71亿元人民币。

　　尽管如此，Fortvita拥有IBI363和IBI343等产品的海外权益。据2024中期报告及公告，IBI343获得美国食药监局（FDA）的快速通道药物认定，IBI363也已获得FDA授予快速通道资格。另据 招商证券 （香港）研报，Fortvita目前已经申报在研发阶段的资产不止于此。

　　信达生物表示，交割完成后，公司作为Fortvita的母公司将继续领导及推进其发展，并继续享有Fortvita造成的潜在经济利益，旨在为公司股东造成长期的可持续回报。同时，认购事项的所得款项拟用于支持Fortvita的运营需要，从而加强Fortvita的财务情况。

　　投资者显然对这一说法其实不认同。前述公揭发出后，信达生物股票价格狂跌，交易信息披露后的首个交易日股票价格下跌逾10%。消息披露后的一周之内，信达生物市值蒸发超过150亿港元。巧合的是，香港联交所披露的交易数据显示，俞德超在9月30日和10月2日合计减持信达生物325万股，“套现”1.52亿港元，随后信达生物便公布了上述认购事项，俞德超用信达生物0.2%股权“套”来的钱，就拿到了公司超20%的国际业务。

　　在10月29日的业务更新说明会上，信达生物指出，Fortvita资产处于非常早期阶段，尚未获得FDA认可的POC（概念验证），存在较大风险。不过，在股票价格持续下跌的情景下，信达生物还是放弃了前述认购事项。

　　俞德超也在最新的说明会上进一步表示，听到大家的反馈以后，公司行动很快，第壹时间就开始收集意见，并跟不同地区的股东和投资人交流，又跟董事会交流后，在充分讨论的条件上，决定取消此前的提议。

　　至此，Fortvita股权认购一事暂时平息。信达生物在最新公告中表示，公司仍将支持国际业务的长期发展。对于该平台后续安排和是否考虑其它融资计划，信达生物在说明会中给出了“近期没有融资计划，将来会选择一个更容易被投资人理解和接受的形式来持续支持国际化发展的定论”。