【特斯拉】特斯拉Q3财报震撼市场 - 华尔街如何看？一文看懂

　　在发布了一份惊艳市场的Q3业绩报告后， 特斯拉 股票价格周四大涨约22%，创下11年来最佳单日表现，马斯克的财富也相应的一夜暴涨超260亿美元。

　　从第叁季度的收益表现和利润率的提高，到增长前景的改善、廉价电动汽车进展和自动驾驶出租车的推出，有许多东西都引起了华尔街分析师们的注意。

　　财报显示， 特斯拉 Q3营业收入为251.8亿美元，同比增长8%，略低于市场预期的253.7亿美元；净收入约为21.7亿美元，同比增长17%，合每股0.62美元，明显超出分析师预期；营业利润率为10.8%，高于去年同期的7.6%。

　　不过值得注意的是，即便在周四大涨22%之后， 特斯拉 今年迄今的上涨幅度也仅4.85%。而华尔街分析师们对该股后市的表现也颇有争议。不过整体而言，还是看涨的人数居多。

　　看涨组

　　美国银行（Bank of America）分析师John Murphy在 特斯拉 业绩强劲的环境下上调了 特斯拉 的目标价。

　　他在一份报告中写道：“由于原材料成本下降、Cybertruck电动皮卡第壹次实现正毛利率、执行/成本削减、税收抵免和销量增加，2024年第叁季度毛利率有所提高，我们将略微提高每股收益预期。”

　　Murphy表示，他很高兴看到汽车业务的毛利率走强，能源和服务业务（ 特斯拉 预计2025年该业务的销量将翻一番）的毛利率高于预期。因此，他将目标股票价格从255美元上调至265美元，并维持该公司的买入评级。

　　展望未来，美银认为，2025年将“处于有利位置”， 特斯拉 将迎来“第贰波增长”。

　　Murphy表示：“（从对财报电话会议的积极评论中）得出的定论是， 特斯拉 正在为下一波增长充电。管理层预计，到2025年，汽车销量将大幅增长20-30%。这一根本性的变化有可能是由预计将于今年下半年（更有可能是明年下半年）开始生产的一款更实惠的汽车和 无人驾驶 出租车Cybercab推动的。”

　　他还指出，在 特斯拉 10月10日举行的Robotaxi活动之后，该公司的全自动驾驶汽车（FSD）的使用率有所上升，4680电池也获得了积极进展，他认为4680电池在成本水平方面是“美国最具竞争力的电池”。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）的明星分析师Adam Jonas则特别关注了首席执行官埃隆·马斯克的预测，即到2025年， 特斯拉 的销量增长率可能达到20%至30%，马斯克称这是“最好的猜想”。

　　他在给投资人的一份报告中写道，马斯克的目标“显然决定于公司是否有能力通过推出更便宜的（下一代）车型、提供融资和改进功能来提高人们的担子能力。”

　　大摩目前预计，到2025年， 特斯拉 电动汽车的年增长率将为14%（207万辆），这将以预计的第四季度交付总量为基础，折合成年率，相当于第四季度交付约51万至52万辆。

　　该团队认为，在第叁季度，投资者更专注于降低汽车成本和提高汽车业务的收益能力，而不是试图评估 特斯拉 向 人工智能 和其它业务转型的价值。 特斯拉 仍是摩根士丹利的“首选”，目标价为310美元。

　　德意志银行（Deutsche Bank）分析师Edison Yu称，第叁季度汽车和能源业务的收益率“令人印象深刻”，并预计第四季度交付量将环比增长11%，这将是一个巨大的季度环比增长。

　　“我们的说法仍然是， 特斯拉 身为一个技术平台处于有利地位，可以利用端到端 人工智能 在自动驾驶和人形 机器人 领域占据领先地位，”他写道，并重申了该公司的买入评级和295美元的目标价。

　　不过华尔街上最看好 特斯拉 的，无疑还是其“死忠粉”、美国投行Wedbush知名分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）。

　　艾夫斯说，这是给投资人的“提前的圣诞礼物”。

　　他说：“我认为就是利润率。这是 特斯拉 股票价格今天大幅上涨的主要推动力。瞧瞧他们的商品成本降低了30%到40%，明年可能会再下降20%到30%……我认为如今的增长复兴将持续到2025年。”

　　艾夫斯表示，利润率与 特斯拉 的 人工智能 和自动驾驶产品和其它增长动力相结合，最终将造成超过万亿美元的市值。

　　他说：“现在降价已经完全成为过去，我们认为，对华尔街而言，这是证明 特斯拉 未来几年继续进行AI/FSD转型时提高利润率的关键因素。经历动荡的2024年之后，利润率实现了亟需的提升，多头将在本季度欢呼雀跃。”

　　“我们可能会在未来两到三年内乘坐Cybercab，因此我们不是在谈论未来5年、十年的事情。这将在未来几年成为现实。这将是下一个增长阶段：自动驾驶FSD、 人工智能 。”他补充说。

　　艾夫斯对这次财报电话会议印象深刻，他说这是马斯克和 特斯拉 长时间以来最好的一次。他维持了对 特斯拉 增持评级和300美元的目标价。

　　其余看涨 特斯拉 的华尔街大佬还包含：Piper Sandler分析师Alexander Potter（目标价310美元）、Canaccord Genuity 分析师George Gianarikas（目标价278美元）和Truist Securities分析师William Stein（目标价238美元）。

　　看跌组

　　摩根大通分析师Ryan Brinkman指出，虽然投资者可能会对 特斯拉 超乎寻常的收益增长感到兴奋，但推动这波股票价格上涨的催化剂其实不能被看作长期的增长因素。

　　他建议，投资者不要太看重 特斯拉 财报后股票价格第壹时间的“爆发式上涨”，并认为Q3财报造成的行情“不可持续”。

　　他特别提到， 特斯拉 当季盈利和资金流有所改善，但背后的驱动力的确不可持续的。其中就包含，出售碳排放信用额度的所谓“卖碳”收入，和异常高的营运资本收益。

　　财报显示，通过向其它汽车制造商出售碳信用额度， 特斯拉 三季度获得了7.39亿美元的纯利润。作为背景， 特斯拉 只生产电动汽车，因此有大量用不上的碳信用额度，该公司一直会出售碳信用额度来获取收益。

　　Brinkman维持对 特斯拉 的减持评级不变，不过将目标价从130美元小幅上调至135美元。

　　另外，同样看跌 特斯拉 的还有TD Cowen分析师Jeff Osborne。他表示， 特斯拉 第叁季度的业绩受到强劲的毛利率推动，并提到，公司新车发布仍有望明年上半年顺畅进行。不过，他给出的评级仍为“中性”，目标价为180美元。