9月24日以来,市场出现了明显的反弹。展望后市,哪些方向有望成为后续反弹的先锋?是基本面更强的方向,还是前期的过度下跌标的?是成长领衔还是价值回归?通过对近5年市场几轮反弹区间的历史回溯,我们试着找寻这些问题的定论。
2019年1月到4月、2022年4月底到7月初、2022年10月底到2023年4月初、2024年2月到5月初,是近几年几个明显的反弹区间。通过对上述历史数据的分析,可以得出以下认知。
首先,从市值表现来看,一般大盘股率先反弹,但在全区间内中市值股表现更佳。上述四次反弹全区间内,中市值股表现突出,表明在反弹的进程中,弹性方向有市值中枢明显下移的 势头。
其次,从业绩相关性来看,反弹早期没有出现明显的规律,但在30天左右后开始,反弹的趋势与业绩的相关性提升,业绩增速高的股票表现更强,显现明确的正相关性。从全区间来看,板块表现基本上和业绩呈正相关关系,这表明从2019年直到今天的几轮重要反弹中,主要围绕行业基本面进行演绎。
最后,通过梳理数据,有一个投资的思维定势被打破。前期表现差的标的未必会在反弹中出现向上弹性,即纯粹的股票价格过度下跌其实不是造成反弹的主要因素,核心还是业绩预期变化。
历史数据表明,在市场反弹中走势发生改变的行业,更多是因为基本面出现了明显改善。而在反弹前后均能保持强势的,都有较强的基本面或业绩预期支撑。
总体来看,在全反弹区间内,业绩困境反转、延续景气的方向更有望得到资金的偏好。结合半年报业绩改善情况和三季报业绩预期,业绩连续改善的电子、 创新药 、工业金属、化工、养殖,和业绩拐点可能已经出现的 创新药 、家电、汽车有望成为后续的反弹先锋。