【拉卡拉】拉卡拉收购遇挫 - 另起炉灶继续进军信用信息服务业

　　2016年转手出售，2021年计划买回，直到10月28日公告终止转让， 拉卡拉 与北京中北联信用评估有限公司（以下简称“中北联”）的这场饱受疑问的收购故事才迎来终篇，以失败结尾。

　　不过， 拉卡拉 进入信用信息服务的心未死，行业终止收购的另一面，又计划另起炉灶新设“考拉信科”，聚焦 人工智能 的应用，主要开展金融领域信用数据信息产品及相关智能应用研发推广。

　　在业内看来，终止收购也是保护公司及股东利益的表现，进入信用信息服务行业不失为一种明智之举，但也需要吸取前车可鉴，在合规框架下进行展业。

　　收购遇挫

　　10月28日， 拉卡拉 官宣终止收购中北联，因交易推进进程中外部市场环境发生变化，经友好商量，交易各方一致同意终止本次 股权转让 ，并形成新的交易方案。

　　 拉卡拉 进一步称，公司拟与关联方西藏考拉科技发展有限公司（以下简称“考拉科技”）、北京考拉昆仑投资管理有限公司（以下简称“考拉昆仑”），及非关联方天津邦得久石信息咨询合伙公司(有限合伙)、深圳苹果树数据科技有限公司、北京澄文企业管理合伙公司(有限合伙)共同投资设立珠海横琴考拉信科数字技术有限公司（以下简称“考拉信科”）。其中， 拉卡拉 认缴出资额3000万元人民币，持股比例30%，资金来源为自有资金。

　　对于此举考虑及对公司业务影响，北京商报记者向 拉卡拉 采访，后者称以公司官方公告为准。

　　从公告内容来看， 拉卡拉 本次终止收购中北联股权，交易各方均不涉及任何违约责任，不会影响公司的正常生产经营，不会对公司财务情况发生不利影响，也不存在损害公司及公司股东利益的情景。

　　考拉信科建立后，将聚焦 人工智能 的应用，主要开展金融领域信用数据信息产品及相关智能应用研发推广，为金融市场参与机构及从业人员提供信息和技术服务。

　　 拉卡拉 这一纸公告，将大众视野拉回至三年前，2021年8月，为进入信用信息服务行业， 拉卡拉 曾宣布使用自有资金人民币5000万元向考拉科技、考拉昆仑购买其持有的中北联100%股权。

　　但这一交易当时颇受争议，只因中北联是 拉卡拉 此前设立的子公司，曾在2016年计划上市时已经被剥离至 拉卡拉 的两大股东联想控股和老总孙陶然，2021年上半年未经审计的净资产为2019万元人民币，一旦完成交易，该次收购溢价接近3000万元人民币，因此也被疑问将资产资金对敲从中获取利益。

　　对于此次收购遇挫，博通咨询首席分析师王蓬博认为，此举或与证券市场监管有关，毕竟中北联曾是 拉卡拉 上市前剥离的子公司，此次收购属于高溢价收购大股东资产的表现，这一行为曾受到市场的疑惑，终止收购也是保护公司及股东利益的表现。

　　素喜智研顶级研究员苏筱芮同样认为， 拉卡拉 选择放弃此前的收购方案，的确受到了外部舆论影响，此番新设相较此前方案更有助于维护其市值稳定。但需关注的是，此次考拉信科所聚焦的信用数据信息产品，早年间 拉卡拉 旗下考拉征信曾有所涉及，但彼时同样是由于外部重大舆情影响， 拉卡拉 与其“撇清关系”。

　　在苏筱芮看来，在现今 数据要素 蓬勃发展的当下， 拉卡拉 进入信用信息服务行业不失为一种明智之举，但也需要吸取前车可鉴，在合规框架下进行展业，从源头建立健全信用信息相关规范管理制度，在收集、传输、共享等环节建好“防火墙”。

　　净利承压

　　官宣终止收购当日， 拉卡拉 也公布了公司三季度财报，前三季度，公司实现主要业务收入43.90亿元人民币，同比减少0.78%，其中，数字支付业务收入为39.1亿元人民币，同比增长1.89%。

　　利润方面，前三季度，公司实现归母净收入5.13亿元人民币，扣除非我们时常性损益后归母净收入为5.16亿元人民币，同比增长7.26%。其中，扣非后归母净收入同比减少9500万元人民币， 拉卡拉 称，主要受去年同期存在计入我们时常性损益的投资收益5000万元和支付服务收入的季节性不同等原因影响。

　　单三季度来看， 拉卡拉 实现营业总收入14.08亿元人民币，同比下降3.28%；归母净收入9334.33万元人民币，同比下降15.2%；扣非净收入1.04亿元人民币，同比下降47.63%。

　　 拉卡拉 财报还指出，报告期内，公司坚定推进数字化经营战略，进一步优化支付服务，丰富“支付+Sass”解决方案，积极布局 跨境支付 领域，提升商户数字化经营服务能力。前三季度，公司支付交易金额3.19万亿元人民币，市场份额稳中有升。其中，扫码交易较快增长，交易金额1万亿元人民币，同比增长18.86%；银行卡交易金额2.18万亿元人民币，同比减少14.80%，但降幅低于行业总体水平。

　　苏筱芮评价，目前看， 拉卡拉 前三季度扫码交易同比增长18.86%较为亮眼，但结合2024年上半年扫码交易同比增长28%的数据来看，2024年三季度单季数据其实其实不理想。根据财务报表来看，净收入下滑主要由三季度单季营业收入的下滑造成。结合 拉卡拉 的营业收入模式来看，数字支付业务为其主要业务，且营业收入增长贡献以数字支付作为支柱，而三季度扫码交易规模增长不及预期，并且银行卡交易金额仍处于下行之中，故而拖累了净收入指标。

　　观察 拉卡拉 三季度财报表现，王蓬博同样称，可以看出 拉卡拉 扫码交易持续增长，但银行卡交易受行业大环境影响较大，降幅较快，受此影响，三季度单季度主营业收入入14.08亿元人民币，增长速度较为缓慢，另外，由于扫码交易利率较低，公司归母净收入下滑明显，同样反映出公司在盈利能力方面面临一定压力。

　　“但仍然能看到， 拉卡拉 经营活动引发的钱财流量净额7.91亿元人民币，同比增长325.14%，这表明公司的经营活动资金流入情况良好，具有较强的钱财获取和运营能力，另外， 拉卡拉 也在进行产品创新，发布新一代微智能Pos，并且在App上加载数字化经营管理模块等措施，其实也是在积极拓展业务范围的表现。市场的疑惑主要在于何时能真正转化为盈利性收益。”王蓬博说道。

　　阵痛持续

　　盈利承压的另一面，引发市场关注的还有 拉卡拉 不断受到的罚单。

　　尽管是支付老兵，但 拉卡拉 近年来罚单不断。就在2024年8月，人民银行 四川省 分行公布的行政处理信息显示，因违反清算管理规定，未按规定向检查组提供真实、完整的检查资料， 拉卡拉 成都分公司被警告，被合计罚没近390万元。

　　2024年3月， 拉卡拉 因违反规定将外汇汇入境内、违反规定将境内外汇转移境外和未根据规定报送财务会计报告、统计报表等资料，被国家外汇管理局给予警告，并处13.81万元罚款，没收违法所得1105.55元，合计罚没13.91万元。

　　苏筱芮认为，频繁被罚一方面为从事收单业务支付机构的一种通病，我们时常在商户审核不严、违反清算管理规定等方面“栽跟头”，另一方面也是因为机构自身内控仍存有疏漏，尤其拥有数量庞大分支的支付机构，更需要不断加强合规意识，定期开展合规培训，完善合规的日常管理。

　　值得强调的是，当前，在支付收单等费率“薄利”的大背景之下，机构选择横向拓展“支付+”解决方案、拓展合作商户及场景方成为大势所趋。但不论是异业场景合作、“支付+SaaS”还是银行联合收单等“支付+”路径，对机构的合规水平均提出了较高要求，尤其是一些大型机构，对合作方的客诉率、是否存在重大违规行为提出明确规定甚至采取“一票否决制”。因此，苏筱芮认为，后续像 拉卡拉 这样的头部支付机构仍需以合规为本进行踏实展业，避免在与腰部机构的竞争之中出现“滑铁卢”。

　　王蓬博同样称，支付行业技术不断创新，这些创新业务的回报周期可能较长，在短时间内难以造成明显的收入增长。相关机构在转型路上，阵痛还将持续，机构也要持续加强合规建设，探索界限，找到新的业务模式和增长点。