【超微电脑】安永辞职，超微电脑股价暴跌！AI泡沫会引发财务暴雷吗？

　　当地时间10月30日，深陷财务做假风波的超微电脑（Super Micro）股票价格再度狂跌33%，因一份文件披露，安永（Ernst & Young）上周辞去了超微电脑的审计职务，称“不愿与管理层的财务报表扯上关系”。此前，安永对超微电脑的内部管理、董事会独立性和会计实践提出担忧。

　　安永在辞职信中表示：“我们辞职是因为最近注意到的信息造成我们不再能够依赖管理层和审计委员会的陈述。”

　　安永曾在今年7月下旬第壹次指出超微内部财务控制、治理和诚信存在问题，并要求超微电脑任命一个特别董事会委员会来调查公司的内部治理问题。

　　今年8月，超微电脑受到一份做空报告的打击，并推迟提交2024年财务报表，据称正在接受美国联邦政府的调查。

　　根据兴登堡研究公司发布的这份做空报告，超微电脑存在“会计操作、未披露的关联方交易的证据、违反出口禁令和客户流失”等一大堆问题。但超微电脑表示这些指控不准确。

　　这造成超微电脑过去三个月股票价格累计下跌幅度超过50%。今年3月，超微股票价格创下的接近1200美元的高位，并被并入 标准普尔 500指数，其股票价格在2023年飙升了246%。但截至10月30日收盘，该公司股票价格仅33美元，市值不到200亿美元。

　　超微电脑生产的计算机被公司用作网站、数据存储和包含 人工智能 在内的其它应用程序的服务器。超微电脑与英伟达、AMD、英特尔等芯片巨头关系紧密，是这些厂商的重要合作伙伴。

　　超微电脑由华人企业家梁见后（Charles Liang）建立，该公司因与英伟达的“深度绑定”关系备受资本市场关注。此前有分析师将超微电脑的目标股票价格定在1500美元。

　　文件显示，安永在对超微电脑2024年6月30日结束的财年进行审计时辞职。该公司截至6月30日的2024年第四财季财报显示，毛利率跌至11.2%，创下史上最低。

　　在周三提交给美国证券交易委员会的8-K文件中，超微表示，它“不答应”安永的决定，并“正在努力选择新的审计师”。

　　超微电脑在一份最新声明中称：“公司预计，安永提出的事项或此前宣布的董事会特别委员会正在审议的事项的解决方案不会造成对截至2024年6月30日的财年或之前财年的季度财务业绩进行任何重述。”超微电脑预计将于11月5日提供2025财年第壹季度业务更新。

　　超微电脑此前也曾因财务问题与监管机构发生过纠纷。2020年，该公司向美国证券交易委员会（SEC）支付了1750万美元的罚款，SEC指控该公司过早且不妥记录了收入。

　　针对超微电脑的财务问题，一位咨询机构资深人士向第壹财经记者分析称：“安永的辞职意味着审计事务所的道德诚信也在面临考验，它希望在超微电脑暴雷之前尽快‘甩锅’，但如果超微电脑真的被证明做假，安永肯定也难以避免会受到牵连。”

　　超微电脑此前因对英伟达每一代最新的 AI芯片 备货有较高的优先级而受到资本市场的热爱。不过业内人士也在疑问 AI芯片 的切实需求能否持续。

　　奥纬咨询董事合伙人张君毅对第壹财经记者表示：“ AI芯片 的实际交付和真正投入应用和产出还是没有达到预期，现在虽然全球很多地方都在建立大规模的超算中心，但这些超算中心到底能施展多大的作用，谁来为此买单，都还有很大的不确定性。”

　　Gartner分析师盛陵海也对第壹财经记者表示，超微电脑作为英伟达芯片的“接盘侠”，会更早地反映出市场的供需变化。“超微电脑要负责尽可能多地备货，一旦市场需求降低了，会最先传导到超微电脑，好比库存积压等情况，是可能引发财务暴雷的情景的。”

　　券商对于 人工智能 的切实需求也持不一样的意见。摩根大通分析师之前在一份报告中写道：“超微电脑面临 人工智能 需求可连续性问题，和 人工智能 服务器利润率的问题。”

　　不过，也有机构认为，该公司财务暴雷的危险可能被虚构。机构Loop Capital研报写道：“超微电脑在生成式AI服务器领域的重要性可能被低估，受到英伟达即将出货的最新一代 AI芯片 Blackwell提振，超微电脑的毛利率和营业利润率有望恢复。”该机构认为，在持续至2026年的整个Blackwell周期中，超微电脑仍然是英伟达原始设备制造商（OEM）首选的主要供货商。

　　本月早些时候，超微电脑表示，目前每季度GPU出货量超过10万个，该公司还推出了一套新的液体冷却产品（DLC）。据称，超微电脑的液冷技术比某些 数据中心 使用的空气冷却技术更节能，并可实现“最高GPU机架密度”，每一个机架最多可容纳96个英伟达Blackwell B200芯片。