【致远电子】三轮问询后，撤回IPO申请

　　11月7日晚，致远电子结束其第壹次IPO之旅。根据深交所披露，因广州致远电子股份有限公司、保荐人取消发行上市申请，深交所决定终止其第壹次公开发行股票并在创业板上市的审核。

　　此前，致远电子曾随前母公司广州立功科技股份有限公司（下称“立功科技”）冲击A股，后立功科技因财务可靠性等诸多问题取消IPO申请。

　　此次IPO，致远电子从立功科技体内脱离，寻求独立上市。虽然股权关系上双方已相互独立，但两家公司现在处于同一实际控制人的管理之下，形成了关联方的关系。致远电子的独立经营能力也成为监管屡次问询的关键。另外，招股书还披露了公司2023年营业收入净利双下滑、IPO前大额分红、近四成利润来自税收优惠、“不差钱”仍然要补流等许多问题。

　　直到今天，深交所共对公司发出三轮审核问询函。致远电子在更新2024年半年报后，未回复第叁轮问询而直接取消IPO申请。

独立经营能力屡遭疑问

　　致远电子是一家研发、生产、销售嵌入式板卡及模块、CAN-bus总线通讯类产品、测试丈量分析仪器等产品的工业智能物联企业，产品主要面向 新能源 汽车、光伏 储能 、智能制造、医疗设备等领域客户，系国家级 专精特新 “小巨人”企业。

　　2022年7月之前，致远电子是立功科技的全资子公司，并在其招股书中频繁出现。后者曾在2020年冲击A股市场，但被曝出其存在向第壹大供货商虚假申报返款金额的情景，净收入可靠性被疑问，随后立功科技取消IPO申请。

　　2023年6月，与前母公司剥离不满一年的致远电子第壹次披露招股书，拟于创业板上市。“公司是否具备独立性”成为贯穿深交所屡次问询的关键。深交所在问询中屡次要求致远电子“说明与立功科技关联交易的必要性和公允性，是否履行必要程序，是否存在通过关联交易输送利益的情形”。同时，要求致远电子说明“无偿受让立功科技部分专利、软件著作权和商标”对其生产经营的重要水平及对应产品实现收入占比。

　　2020年、2021年、2022年及2023年上半年，致远电子与立功科技重叠客户家数分别达到了35家、108家、86家、31家，致远电子向重叠客户的销售收入分别为2019.03万元、10153.07万元、10219.61万元、3498.67万元人民币，收入占比分别是6.59%、24.49%、21.09%、14.04%。因而可知，即便2022年7月后致远电子已经不再是立功科技子公司，其当年对重合客户销售的钱财仍旧过亿，占公司营业收入比例也超过了20%。

　　另外，虽已脱胎于立功科技，但致远电子的经营却难言独立，双方不仅存在频繁的关联交易，还有重叠的顾客和供货商，且仍有很多员工混用的情形。

　　除了关联交易以外，由于致远电子曾为立功科技全资子公司，在2020年和2021年，公司存在部分研发人员曾与立功科技签署劳动合约，其薪酬福利由立功科技发放的情形，金额分别为724.11万元和270.52万元。直到2023年4月和5月，还有一名司机和一名生产人员被调整至致远电子处。

　　致远电子还曾与立功科技共用OA系统，直至2023年4月双方OA系统才完全独立。

　　综上，公司的独立性问题引起了交易所的关注，被要求说明是否具有直接面向市场独立经营的能力等。

毛利率高于同行

但近四成利润来自税收优惠

　　与行业相比，致远电子的毛利率水平高于同行业可比公司平均水平。报告期内，同行毛利率均值分别为52.62%、54.91%、54.74%及56.17%，而公司各期则分别高出同行6.81%、7.95%、10.06%和8.58%。

　　对于较高的毛利率，深交所在第壹轮问询中，要求致远电子“结合单价、单位成本变化量化分析说明各产品毛利率均明显高于同行业可比公司的合理性”。在第贰轮问询中，深交所再次强调公司要“结合单价、单位成本、费用变动、客户构成、销售模式等原因详细量化分析说明各细分产品毛利率、整体净利率明显高于同行业可比公司的合理性”。并且深交所特别指出，“不得简单以客户对价格不敏感、发行人技术水平高进行定性分析说明”。

　　不过，公司高毛利的背后，却存在着业绩下滑、税收优惠贡献近四成利润等隐形风险。

　　根据披露，2021年至2023年，公司享受到的税收优惠金额分别为3052.66万元、4697.12万元和4791.17万元人民币，占税前利润的比率分别为22.21%、27.62%和38.13%。

　　对此，致远电子坦言，上述优惠政策对公司报告期经营业绩有一定影响，若公司在后续高新技术企业认定中未能通过，或国家软件产品增值税即征即退、研发费用加计扣除的政策发生变化，可能会对公司的财务情况和经营成果发生不利影响。

　　另外，业绩方面，2021年至2023年，致远电子分别实现营业收入4.15亿元、4.85亿元、4.77亿元人民币，实现归母净收入1.26亿元、1.58亿元、1.21亿元人民币。2023年公司营业收入轻微下滑，净收入创下报告期内新低。

IPO前大额分红 “不差钱” 仍然募资补流

　　此次IPO，致远电子计划募集资金8亿元人民币，用于“新一代工业智能物联产品研发项目”“EsDA平台升级研发项目”“制造中心升级项目”及“补充流动资金”。而截至2023年末，公司总资产也仅有6.17亿元人民币。

　　截至2023年末，致远电子资产负债率为11.61%，货币资金多达3.07亿元人民币，约占公司总资产的一半。同时公司既无短时间借款，更无长期借款。然而，在募投项目中，公司仍然列出需要2.17亿元补充流动资金。

　　需要强调的是，报告期内，致远电子还进行了两次现金分红，2021年及2023年分别分红9600万元、4800万元人民币，两年合计分红1.44亿元人民币。根据持股比例计算，公司实控人合计拿到超过1.1亿元分红款。