【投资者】A股探底后震荡走高 - 沪指涨0.51%，芯片产业链掀涨停潮

　　A股三大股指11月11日集体低开。早盘指数分化，上证指数始终保持弱势振荡。午后两市窄幅振荡，尾盘走强上涨幅度扩大。

　　从盘面上看，TMT全线走强，芯片产业链掀涨停潮，计算机、通信、 军工 行业同步升温，光伏、 锂电池 板块表现抢眼；大消费普遍回调，大金融、地产、贵金属逆势下跌。

　　截至收盘，上证综指涨0.51%，报3470.07点；科创50指数涨4.7%，报1073.84点；深证成指涨2.03%，报11388.57点；创业板指涨3.05%，报2392.44点。

　　统计显示，两市及北交所共3936只股票上涨，1326只股票下跌，平盘有97只股票。

　　沪深两市成交总额25077亿元人民币，较前一交易日的26815亿元减少1738亿元人民币。其中，沪市成交10243亿元人民币，比上一交易日11079亿元减少836亿元人民币，深市成交14834亿元人民币。

　　据 大智慧 VIP，两市及北交所共有292只股票上涨幅度在9%以上，23只股票下跌幅度在9%以上。

　　半导体继续高歌猛进，银行地产下跌幅度靠前

　　在板块方面，半导体继续大幅上涨，上海合晶（688584）、 晶合集成 （688249）、 时创能源 （688429）、灿芯股份（688691）、 国芯科技 （688262）等超过20只个股涨停或涨超10%。

　　传媒股大幅上涨， 蓝色光标 （300058）、 易点天下 （301171）、 兆讯传媒 （301102）、 昆仑万维 （300418）、 人民网 （603000）等近10只个股涨停或涨超10%。

　　汽车股低开高走振荡走高， 贝斯特 （300580）、 旭升集团 （603305）、 春兴精工 （002547）、 东风股份 （600006）、 北特科技 （603009）、 拓普集团 （601689）等超10只个股涨停或涨超10%。

　　煤炭股领跌两市， 淮河能源 （600575）、 陕西煤业 （601225）、 淮北矿业 （600985）、 安源煤业 （600397）、 平煤股份 （601666）等跌超2%。

　　银行股重返跌势， 齐鲁银行 （601665）、 重庆银行 （601963）、 长沙银行 （601577）、 浦发银行 （600000）等跌超3%， 江苏银行 （600919）、 中信银行 （601998）等跌超2%。

　　房地产下跌幅度靠前， 华夏幸福 （600340）跌停， 光大嘉宝 （600622）、 绿地控股 （600606）、金融街（000402）、 世联行 （002285）等跌超4%。

　　11月将会继续体现为振荡，结构分化的格局

　　 招商证券 表示，市场在经过了前期快速上行，行情扩散后，将会进入一段时期相对平稳的阶段，为下一个阶段的行情进行蓄力。前期诸多政策在公告后逐渐进入验证期，而部分获取利益盘在年底有动力落袋为安。而短时间挣钱效应出来后，资金仍会继续寻找新的机会。总体来看，11月将会继续体现为振荡，结构分化的格局，随着化债政策靴子落地，打开地方财政腾挪空间，对于后续助推经济企稳回升意义重大，市场可能重回蓝筹、质量风格。行业层面，仍兼顾以“稳增长”“智安医”为主要的决策方向。

　　平安证券指出，总体来看，短时间国内外几大不确定性尽皆落地，市场进入预期落地消化期。在短端风险落地释放后，继续看好市场中期向上方向。市场流动性充裕打开了一定的估值空间，给予成长板块较多的结构性机会。中期继续建议关注政策支持和产业转型方向，包含新质生产力、高端制造业与出海、 国企改革 等，和资本市场并购重组方面的机会。

　　 华泰证券 认为，在短时间博弈因素偏多的情形下，交易型资金或仍是主要的边际定价资金，市场中枢振荡或仍为基准情形，A股在10月底点位或具备一定支撑，彼时投资者对地产修复预期偏中性，与宏观变量指引的合理PE基本相当；突破10月初高点或存在一定压力。因此市场的关键或在于对结构性行情的机会，建议关注内外需盈利剪刀差反转、产能出清拐点两条明确的配置线索。

　　 中信证券 2025年基金投资策略指出，2024年以来主动股基延续跑输指数的困境，量化逾额收益在年初、9月下旬遭遇回撤，投资者“买被动、卖主动”的 势头逐渐加强，但选股能力仍彰显主动股基的配置价值，量化逾额衰减也是渐进过程。多维政策立体监管下，行业发展趋于规范，海外经验显示，国内公募基金体量未来可期，权益类产品占比提升空间较大，指数化、低费率、低换手、跨市场配置是长期态势，管理人集中度在政策改革下或不断上升；但持有人行为的规范化任重道远，未来投顾发展或改善投资人的基金持有范式。投资策略层面，经济基本面在政策支持下有望迎来拐点，市场或逐渐由个人资金切换至机构资金主导，基本面投资有效性将迎来改善，建议中高风险投资者由1000指增、轮动风格基金逐渐转至质量成长风格基金，中低风险投资者根据波动容忍度关注平衡型或稳健型“固收+”基金组合。

　　 华泰证券 认为，化债思路的底层逻辑更多体现“托底防风险”，而非“强刺激”思路。当前外部地缘政治风险抬升，外需或进一步承压；市场期待下一步财政政策更多聚焦房地产纾困，扩大消费需求，助力修复地方政府、企业、居民三大资产负债表。

　　广发郭磊认为，核心CPI周期可能已经触底，战略性关注消费类资产。触底本身其实不对应着高斜率，CPI本质是消费动能的映射，它决定于后续名义GDP的修复斜率、存量房贷利率下调的影响，和明年可能会有的人口消费政策等。