或许是因为近期股市再度出现回调的缘故，最近，一篇题为《把市场波动的原因归结为散户投资者是不符合事实的》清华金融评论受到市场的重视。毕竟这篇评论与一些市场人士一贯主张的说法不同，没有把市场波动的原因归结到散户投资人的身上。
我也是比较认同这篇文章的说法的。虽然一直以来，总有市场人士莫须有地把股市波动的原因归结到散户投资人的头上，认为散户人数众多，散户追涨杀跌的“从众效应”造成了股市的波动。但这种说法是不符合事实的。
A股市场散户投资者人数众多，这是A股市场的一大特点，同时也是A股市场的一大优势，是A股市场重要的投资资源之所在。其实，A股市场散户投资者人数众多其实不等于于会加剧股市的波动。毕竟散户投资者大多数都是股市里的“死多头”，是股市里最坚定的做多力量，即便他们的股票套牢了，许多人也不会止损出局，而是一直持有股票，因此散户投资者他们是股市里真实的长期投资者，散户的钱财是股市里真实的耐心资本。
不仅如此，对于一些相对成熟的散户投资者而言，一是其中的一些散户缺少必要的做空工具。虽然机构投资者可以融券，可以转融券来做空市场，但散户投资者是很难参与到做空的环节中来的。另一方面即便有少数散户可以参与到做空挣钱的环节中来，但由于散户的钱财终究有限，所以即便少数散户可以做空，但对市场的影响非常有限。所以市场波动这个黑锅，散户投资者不能背。
不过，尽管市场波动这个锅不能由散户投资者来背，但A股市场不稳定，市场我们时常出现不该有的波动，尤其是下跌的趋势，这却是客观事实。那么，是啥原因造成了A股市场的不稳定，出现较多的市场波动或过多的下跌呢？究其原因，主要有这样几点。
首先是A股市场的根基其实不牢固。股市的根基是啥？它就是上市公司的质量。但A股市场上市公司的质量是比较差的，有大量的业绩平庸公司与垃圾公司，包含很多新上市的企业，质量都缺少保证，上市公司对上坑骗,对下隐瞒、业绩做假、业绩变脸之类的事情频繁发生。正因为上市公司质量较差，股市根基不稳，一旦上市公司质量出现问题，股市自然就会动荡不止。因此，A股市场想要减少波动，想要稳定发展，上市公司的质量务必要有保证，这也是管理层长时间以来一直都强调要提高上市公司质量的原因所在。
其次是A股市场缺少有实力、有责任、有负担负责的机构投资者。虽然A股市场其实不缺少机构投资者，尤其是投资基金在A股市场有了较大的发展，但总体说来，A股市场上的机构投资者，基本上是大散户，很多机构投资者也在股市里面追涨杀跌，成为股市的“滑头”。这些机构投资者为了各自的利益，其实不能成为维护股市稳定的重要力量。正因为A股市场缺少这种坚定的做多机构，A股市场也就成了没有舵手的航船，一有风吹草动，难免草木皆兵，航船因此颠簸不已。
其三是A股市场长期处于资金流失状态。A股市场长期定位于融资的市场，为融资服务成了A股市场最主要的使命，所以A股市场始终都是融资不止。一是IPO融资，尤其是在过去的五年，新股发行高速推进，A股市排场对着巨大的新股发行压力；另一是再融资，实际上A股市场每年的再融资规模较之于IPO规模来说有过之而无不及。另外就是让投资者谈虎色变的上市公司股东减持，这是悬在A股市场头上的一把利剑。这样三方面的钱财流失，造成股市的重心下移。
其四是股市缺少有效的维稳机制。面对股市的低迷与持续下跌，股市往往是临时抱佛脚，保护市场的稳定，目前A股市场还没有形成一个有效的维稳机制。好比，目前A股市场仍然还没有推出平准基金，面对股市下跌的格局，管理层通常只能政策维稳，把维护股市稳定的期待寄托在其它机构投资人的身上。如果有了平准基金，或有了有效的维稳机制，那么在股市异常波动的时候，管理层就可以果断出手，甚至出动平准基金维稳，这样股市自然就可以减少波动了。