【金融数字化转型】青云科技转型遇坎 - 第一大客户提解约 算力降价或是导火索

　　最近，云服务上市公司青云科技（688316.SH）收到最大客户A公司提前终止通知，A公司欲以8月31日为退订日提前终止原合同，并期望尽快签订提前终止协议，但双方尚未就终止协议条款达成一致。

　　这不仅给青云科技的营业收入造成压力，同时也给公司算力服务转型泼了一盆冷水。

　　记者了解到，二者在算力领域合同金额颇为可观。但如今，随着算力市场变化，尤其是英伟达显卡价格较年初大幅下滑，合作也出现变故。

　　青云科技预计，原合同大概率终止，公司将与客户积极沟通以达成一致，若签署终止协议会对经营业绩有影响，不过强调此为日常经营合同，终止不影响正常生产经营、发展战略及经营规划。

　　第壹大客户提解约

　　青云科技于2012年4月正式建立，从公有云起家，自2014年开始布局混合云市场。2021年3月登陆上海证交所科创板，被称为“混合云第壹股”。

　　所谓混合云，是指用户同时使用公有云和私有云的模式。一方面，用户在本地 数据中心 搭建私有云，处理大部分业务并存储核心数据；另一方面，用户通过网络获取公有云服务，满足峰值时期的IT资源需求。

　　当前，公司业务主要分为云产品和云服务两大部分。

　　2023年以来，公司重点发展AI算力云服务业务。其布局算力的背景是：自2023年起，随同AI算力需求呈爆炸式增长势头，算力租赁板块逐步发展壮大。

　　传统云服务提供商、拥有IDC建设运营能力的央国企、具备IDC建设运营相关能力的民企和跨界企业，纷纷涌入算力租赁赛道。

　　2023年， 鸿博股份 、 高新发展 、莲花控股、 锦鸡股份 等公司纷纷宣布跨界算力租赁。

　　今年以来， 宁夏建材 、 旋极信息 、 科华数据 、 农尚环境 、 协创数据 、 纵横通信 、 大名城 、 锦龙股份 、 凤凰传媒 、 华铁应急 、 福鞍股份 、 中辰股份 、 艾布鲁 等许多家上市公司相继入局。

　　数据显示，截至11月27日，算力租赁概念股已经多达109家。

　　如今，青云科技的云服务收入占比已超过云产品，2024年上半年度收入占比为50.48%，同比提升5.31个百分点。

　　公司的AI算力业务从通用算力延伸至AI智算等先进算力管理领域，通过AI智算平台向客户提供AI算力及AI算力调度能力，包含算力管理与调度、算力资源整合与管理、多样异构算力支持等。

　　而青云科技AI算力云服务的主要产业合作方，便是A公司。

　　2023年，双方签订算力服务器的购销合同及补充协议涉及的合约金额为1.3965亿元（含税）。

　　今年1月3日，公司披露，其控股子公司青云智算与A公司签订了《GPU算力服务协议》，合同费用总额为1.7亿元人民币，服务期4年，采用分期预付费模式，主要交易内容为青云智算向客户提供一定数量的GPU算力服务及存储。

　　双方后续还签署了《补充协议》，增加了一定数量的存储及带宽，合同总额增加至1.75亿元人民币。

　　今年上半年，A公司已经跃升为青云科技第壹大客户，公司对其销售金额为2265.19万元人民币，销售占比达到15.71%。

　　截直到今天年8月底，青云科技已披露涉及算力服务和算力服务器的相关销售合同金额约4.8亿元人民币。以此计算，仅A公司就占据六成份额。

　　直到今天，青云科技根据协议约定，已向A公司交付了GPU算力服务、存储及带宽，后者已向公司支付款项3059.56万元。

　　由此计算，二者1.75亿合同的履约率不足五分之一。

　　算力转型遇挑战

　　开源证券分析师指出，狭义上讲，算力租赁特指面向确定性的顾客需求采用类似“项目制”“合同制”的形式进行算力建设和方案集成，但最终不转让算力资源所有权而是对客户进行租赁计费的模式。

　　“从技术的实现角度来审视，算力租赁本身并没有啥特殊性，同样是经由云平台构建来向客户提供云上的弹性算力服务，但其实不都等于于算力租赁，因为后者更多体现为算力云的一种特殊商业模式。”研报称。

　　记者了解到，青云科技不仅做算力租赁的生意，也将原有的软件能力加入其中。

　　其中，AI算力云服务为针对具有稳定数字化需求的价值企业客户，通过公有云方式为其提供GPU资源租赁服务、交付AI智算服务、模型服务等，客户可选择直接租赁公司既有部署的青云GPU算力资源（算力资源由公司拥有），并按资源量及使用时长付费，或可选择在其自有的算力资源上部署青云AI智算云平台（算力资源由客户拥有），并对外售卖进行分成。

　　AI智算云产品则是以软件形态交付的AI算力调度产品，当前商业模式是订阅模式，向客户提供打包产品和服务，客户按订阅期支付订阅费用。公司表示，后续考虑拓展以License形式向客户一次性售卖。

　　销售收入方面，算力云服务2024年上半年的销售收入为2359.51万元。

　　行业参与者众多，青云科技虽然较早寻得商业化路径，但算力收入未来能否保持增长，仍要打上一个问号。

　　记者从业内人士处了解到，青云科技与A公司合作进行不到一年就横生变故，核心原因或与算力降价有关。

　　由于GPU服务器更新迭代较快，从事算力服务业务的企业，面临客户在合同存续内因追求更高性价比AI算力资源而出现违约的危险。

　　二者前述合同签署于今年年初，恰好是英伟达算力紧缺之际，而如今算力价格较年初高点已经大幅下滑。

　　据公开信息，近期英伟达的核心产品H100和4090的租赁价格较年初近乎“腰斩”。

　　有资深财务人士对记者说，对于青云科技而言，与第壹大客户“分手”影响不容小觑。首先，在营业收入方面，将面临巨大的缺口。该客户的业务量占比较大，一旦合作终止，短时间内若是未能找到同等规模的替代客户，将造成营业收入缩水。

　　财务数据显示，在2019年至2024年上半年期间，青云科技一直处于亏损状态，净亏损额虽然有所收窄，但营业收入也在下滑。

　　2024年前三季度，公司营业收入约2.14亿元人民币，同比减少16.74%；归属于上市公司股东的净收入为亏损约6276万元。

　　“再者，从企业转型战略来看，青云科技正处于向AI算力云服务业务转型的关键时期，需要大量的钱财与资源投入，而大客户流失所造成的财务压力可能会使转型进程受阻。”该人士分析道。