【泰康人寿】八年投资穿越牛熊 泰康人寿-驶出-招商公路？

　　泰康人寿减持 招商公路 正在进行中。

　　11月27日晚，上市公司 招商公路 发布公告称，股东泰康人寿于11月26日至11月27日期间通过大宗交易合计减持公司股份1361.40万股，占公司总股本的0.2%，减持均价为11元/股。本次权益变动后，泰康人寿持有 招商公路 股份3.41亿股，占总股本的比率为4.99%，不再是公司持股5%以上股东。

　　同日， 招商公路 还公告称，拟以自有资金或回购专项贷款，通过深交所系统以集中竞价交易方式进行股份回购，拟回购金额很多于3.1亿元人民币，不高于6.18亿元人民币。

　　持股降至5%以下

　　根据 招商公路 发布的公告，泰康人寿本次减持动作与此前披露的减持计划一致。截至公告披露日，泰康人寿的股份减持计划尚未实施完毕。

　　10月8日， 招商公路 曾预披露股东泰康人寿的减持计划。泰康人寿计划自本减持计划公揭发布之日起15个交易日后的连续90日内（2024年10月30日至2025年1月27日），以大宗交易方式减持 招商公路 股份不高于2728.13万股（占公司总股本的0.4%）。彼时，泰康人寿持有公司股份3.67亿股，占公司总股本比例为5.38%。

　　11月16日， 招商公路 公告称，3月25日至11月15日，因公司可转 债转股 造成公司总股本变动及泰康人寿自身通过大宗交易方式减持，泰康人寿所持公司股份比例变动超过1%。变动后，泰康人寿持有 招商公路 股份3.55亿股，占公司总股本的比率为5.20%。

　　11月27日， 招商公路 在最新发布的公告中表示，近日收到泰康人寿函告，获悉其于11月26日至11月27日期间通过大宗交易合计减持公司股份1361.40万股，占公司总股本的0.2%。本次权益变动后，泰康人寿持有 招商公路 股份3.41亿股，占该公司总股本的比率为4.99%，不再是公司持股5%以上股东。

　　未来12个月内，泰康人寿将根据自身实际情况进一步处置和调整其在 招商公路 拥有的权益股份。

　　另外，本次权益变动为持股5%以上股东减持，不会造成公司控股股东、实际控制人发生变更，不会对公司的治理结构和持续经营发生影响。

　　目前，泰康在 招商公路 有董事席位，泰康资产基础设施及不动产投资中心执行总监王胜伟担任 招商公路 董事。

　　投资逾八年收益颇丰

　　 招商公路 发布的公告显示，泰康人寿根据其资产配置需求和相关投资决策，拟减持所持公司第壹次公开发行前股份。

　　据证券时报记者了解，泰康人寿投资 招商公路 已逾八年，这是公司当时颇受关注的一个创新投资项目，也是险资通过股权投资支持实体企业的典型案例。

　　2016年9月，招商局旗下招商局华建公路投资有限公司（即 招商公路 ）通过北京产权交易所以增资扩股方式引入5家投资者，募集资金105亿元人民币。泰康便是上述5家投资者之一，以30亿元的投资金额成为 招商公路 第贰大股东。2017年12月， 招商公路 通过吸收合并其控股的上市公司 华北高速 ，在深交所实现整体上市。

　　 招商公路 上市时，泰康人寿持有 招商公路 3.94亿股股份，占发行后总股本比例为6.37%，可上市交易日期为2020年12月5日。彼时，泰康人寿承诺：自 招商公路 A股股票上市交易之日起36个月内，不转让其直接和间接持有的 招商公路 本次换股吸收合并前已发行的股份，不得委托除其控股股东所控制的子公司以外的第叁方管理前述股份，也不由 招商公路 回购该等股份。

　　泰康对外阐释上述投资的意义时曾表示，在 招商公路 战略引资阶段即积极介入，通过参与国企混改，助力国有实体企业做优做大做强。同时，泰康通过股权投资方式支持国有企业发展，积极拓宽保险资金的配置渠道，提升保险资金的配置收益。 招商公路 的核心资产为高速公路路产，结合 招商公路 的行业地位和公路行业稳健良好的 利润特点，预期将为泰康造成稳定的 利润。

　　证券时报记者查询相关信息了解到，泰康对 招商公路 股份的认购价格为7.62元/股，彼时 招商公路 相关估值远高于大多数在A股上市的同行业公司的估值水平。不过，近几年，尤其是2021年以来， 招商公路 股票价格逐步上行，尤其是月线稳步向上，股票价格于2024年10月8日创出了历史高点13.82元（前复权）。

　　11月27日， 招商公路 收盘报价11.74元/股，相较于泰康的认购价格7.62元/股，上涨幅度超出了50%。值得提及的是，泰康作为股东，也享受到了 招商公路 近年业绩稳增和分红较高的“红利”。

　　数据显示，2021年、2022年、2023年 招商公路 归母净收入分别为49.7亿元、48.6亿元、67.7亿元人民币。该公司分红率较高，上市以来平均分红率为40.67%，近两年分红率达到50%以上，股息率（最新年度）为5.43%。

　　 招商公路 拟回购数亿元

　　在发布泰康人寿减持信息的当日， 招商公路 还发布了拟回购公司股份的公告。

　　 招商公路 称，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，为了维护广大投资者利益、增强投资者对公司的投资信心、稳定公司价值，公司拟以自有资金或回购专项贷款，通过深交所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购。本次回购的股份拟全部予以注销，并减少公司注册资金。

　　根据上述公告，本次回购股份的价钱不高于18.10元/股（含本数），拟回购金额很多于3.1亿元人民币，不高于6.18亿元人民币。回购股份的钱财来源为公司自有资金或自筹资金。 招商公路 与 招商银行 北京分行已签署合作协议，并获得该分行出具的《贷款承诺函》。 招商银行 北京分行承诺为 招商公路 提供不高于4.326亿元的贷款资金专项用于股票回购，贷款利率原则上不高于2.25%且不高于市场利率，贷款期限最长一年。

　　资料显示， 招商公路 属于招商局集团旗下公司，专注于公路投资、深耕公路运营，业务包含高速公路投资运营、交通科技、智能交通、交通生态等，覆盖公路全产业链重要环节。该公司是我国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。

　　今年上半年， 招商公路 实现营业收入59.84亿元人民币，同比增长39.73%；归母净收入27.08亿元人民币，同比下降3.64%；每股收益0.3857元，同比下降12.30%；经营活动引发的钱财流净额30.25亿元人民币，同比增长54.06%；加权平均净资产收益率4.28%，同比减少0.63个百分点。