近两日，美盘感恩节休市之际，国内郑糖连续反弹，周五盘面大幅拉涨，并突破6000整数关口。
从背后驱动逻辑来看，11月中旬海关发起针对泰国进口糖质量调查，若泰国企业无法及时整改达标的情景下，国内可能会相应减少对泰国糖浆和预拌粉的进口量。而2023年国内糖浆与预拌粉进口量达181.75万吨，折糖量约132万吨，在国内总供给中的占比近10%。在进口政策扰动下，市场对未来白糖供应存在担忧，市场多头情绪随之点燃。
后续来看，本周巴西发布的产量数据显示，11月上半月，巴西中南部地区产糖量为89.8万吨，较去年同期的219.9万吨下降59.18%；制糖比为43%，较去年同期的50.02%减少7.02%。同时出口持续强劲造成库存相对偏低，外盘价格或存在支撑。国内方面，北方甜菜糖厂进入生产高峰期，南方甘蔗糖厂开榨数量也逐渐增加，近8成的广西糖厂已经开榨，2024/25榨季食糖产量存在增产预期，上上上涨幅度度度或存在压制。短时间继续关注对泰国的进口政策是否有进一步推进，若迟迟未有下文，需警惕行情冲高回调风险。