【投资者】A股11月红盘收官 - 下月行情是否能有更多期待？

　　2024年11月29日，上海，大屏显示股市行情。上证综指涨0.93%，报3326.46点。

　　A股11月红盘收官。

　　11月29日，A股三大股指集体收涨，创业板指盘中一度涨超4%。截至收盘，上证指数涨0.93%，报3326.46点；深成指涨1.72%，报10611.72点；创业板指涨2.50%，报2224点。

　　对于市场大涨的原因，明泽投资基金经理陈实分析称，至少有三方面的原因。首先，12月将要召开重磅会议，市场提前博弈后续预期会出台的消息利好政策；其次，今天是11月最后一个交易日，部分机构迎来年底考核，机构调仓也会引起市场波动；最后，经过11月以来的调整，部分获取利益盘兑现，指数到了重要支撑位附近也有反弹的切实需求。

　　2024年的交易时间即将进入最后30天，展望后市，很多市场分析都提及了“政策”预期对市场的驱动作用。

　　星石投资指出，12月重要会议大概率将为市场政策预期提供更为明晰的引导，市场围绕政策预期博弈的表现可能加强。预计12月重要会议的政策定调会更为积极，叠加中央经济工作会议将对明年经济工作重点进行更加明确的描述，市场对后续经济会有更加清晰的向往，对中期市场表现相对乐观，市场阶段主线或逐渐显现。

　　大金融与大消费领涨

　　回顾11月29日盘面表现，金融、大消费板块的强劲表现无疑为指数走高助力颇多。

　　券商股周五走强带动非银金融上涨幅度居前， 锦龙股份 （000712）、 国盛金控 （002670）等涨停， 新力金融 （600318）、 东方财富 （300059）、 太平洋 （601099）等涨超7%。

　　金融科技上涨幅度居前， 汇金科技 （300561）、 赢时胜 （300377）、 大智慧 （601519）等涨停， 同花顺 （300033）涨超9%再创历史新高。消息层面上，近期央行、金融监管总局等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），并指出，到2027年底基本建成与 数字经济 发展高度适应的金融体系。

　　大消费板块同样表现活跃，康比特（833429）、 欢乐家 （300997）、 惠发食品 （603536）、 一鸣食品 （605179）、 佳禾食品 （605300）等多股实现涨停。

　　消息层面上，11月27日到28日，全国市场运行和消费增进工作会议在北京召开，会议指出，今年以来，各级商务主管部门认真贯彻落实国务院决策部署，多措并举推动消费持续扩大，为经济回升向好提供有力支撑。

　　会议强调，要把促消费和惠民生结合起来，扎实推进消费品以旧换新，办好促消费活动，扩大服务消费，培育新型消费，创新消费场景，持续释放消费潜力。

　　 中信建投 证券指出，2024年9月以来，一系列增量财政、货币政策出台，释放出努力完成全年社会发展目标任务的鲜明政策信号，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点。

　　农银汇理基金研究部副总经理、基金经理徐文卉认为，从更长期的视角来看，国内的消费领域中长期仍有巨大潜力，随同年轻一代接棒消费主力人群，消费观念的变化、社会保障体系的健全和房价、教育等支出企稳，未来由可支配收入提升和储蓄率降低转化的消费潜力仍有巨大空间，能实际为消费者提供好价格的好产品，解决实际需求的好公司，在中国这个大市场仍大有可为，“当前国内的房地产政策、资本市场政策、社会保障政策等和民生相关的政策均在持续加快推进和完善，中长期也有助于持续建立和增强国内消费者的消费信心。”

　　同时，市场也流传了多则利好“小作文”。对此， 中信建投 策略分析师陈果发文指出：如果“假的”小作文能让市场涨，那么某种水平上这些小作文至少呼应了市场多头的心里话与呼声。市场很多时候逻辑未必和政策思路一致，未必充分考量到全局、约束与副作用；政策也不会被市场预期所绑架。但市场的心里话与呼声往往也有一定事理，市场本质也是在反映经济预期与信心，且我们也都期待市场走得好。能让市场上涨的小作文，“假的”当然有问题，不如看成是一种预期，其内容可能倒也是有“启发”作用的。

　　政策预期或将提振行情

　　展望后市，很多市场分析都提及了“政策”预期对市场的驱动作用。

　　汇丰晋信基金表示，目前市场情绪逐渐转好的同时，市场也在大盘股和小盘股之间摇摆。目前权重股的表现稍弱，而小盘股则有更多机会。可是从市场节奏来看，虽然小盘股的弹性要好于大盘股，但小盘股的趋势又较大水平地受制于大盘整体的情感与走势。从中期来看，自9月下旬的强力反弹以来，几大主要指数全部较好攻克并站稳了年线，量能也较前期有充分反弹。随着年底中央经济工作会议的日益临近，市场也在期待更多政策空间。

　　星石投资指出，12月重要会议大概率将为市场政策预期提供更为明晰的引导，市场围绕政策预期博弈的表现可能加强。结合当前国内宏观环境来看，国内需求不足和价格端表现偏弱的现状还未得到扭转，预计12月重要会议的政策定调会更为积极，叠加中央经济工作会议将对明年经济工作重点进行更加明确的描述，市场对后续经济会有更加清晰的向往，对中期市场表现相对乐观，市场阶段主线或逐渐显现。

　　富荣基金也认为，在短时间政策“空窗期”下，市场从交易政策积极性转向交易海外利空，但后续市场调整后，投资者对国内政策加力对冲海外利空的期待也容易发酵，A股市场中期振荡中枢逐步上移的 势头暂时不变，后续应关注12月中央经济工作会议对明年增长和政策发力方向的引导。

　　融智投资基金经理夏风光对澎湃新闻记者表示，这一轮行情拐点的出现是高层政策的定调，活跃资金涌入股市引发的，如果经济增长达不到预期，显然政策会持续加码，从这个视角说，体现到经济数据的改善和上市公司盈利能力的提升，只是时间问题，所以市场的中长期方向并没有发生改变。

　　估值方面，夏风光认为，当前市场总市值中占比最高的沪深300指数估值仍然是偏低的，由于分红率的提升，股息和无风险利率之比仍然非常吸引。而当前市场总市值和居民存款之比也仍然处于偏低位置，即便回归到均值向上也具有相应的空间。因此，他预计，行情进入12月份后，会受到更多的政策预期的提振，有望形成跨年度的行情。

　　在投资方向上，富荣基金建议保持战略定力，关注明年有业绩高增预期或困境反转预期的细分行业，重点关注成长赛道如半导体、AI、医药等板块和底部区间有拐点预期的证券、电新、消费等板块。

　　陈实看好新质生产力中的绩优成长方向，如AI+产业链、人形 机器人 、星链通讯，和 创新药 行业。同时，他还看好内需消费和并购重组主线，“另外，我们对低PB、高股息等方向保持中长期看好。”

　　“配置方向上可以关注两头，一是围绕新质生产力布局成长股科技股方向。二是围绕大金融领域估值修复展开布局。”夏风光说。