【投资收益】四家农商行操纵国债调查结果出炉 - 激励过度导致部分交易员交易行为扭曲，部分交易涉及利益输送

　　时隔四个月，关于江苏四家农商行自律调查目前已真相大白，后续 中国银行 间市场交易商协会（下称“交易商协会”）将依旧相关法律规定予以自律处罚并移送相关部门。

　　12月2日，据交易商协会公告显示，近期，交易商协会已查实江苏常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、江苏苏州农村商业银行债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，造成部分交易员交易行为扭曲，通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格，部分交易涉及利益输送。

　　交易商协会表示，将根据相关法律法规和自律规则予以自律处罚并移送相关部门。

　　而在此前上述四家农商行披露半年报时，蓝鲸新闻对照这些银行投资收益及国债持仓情况发现，四家银行上半年的投资收益皆有不同水平提升。其中，江南农商行的投资收益最高，为14.05亿元人民币，而苏州农商行增长幅度最高，为115.92%。另外，包含国债在内的交易性金融资产占比规模均有不同水平下降。

　　具体来看，2024年上半年内，常熟农商行的投资收益为9.17亿元人民币，同比增加95.96%，其中交易性金融资产取得的投资收益为4.71亿元人民币，增幅高达246.95%。另外，截至6月末，该行国债金额为177.87亿元人民币，较年初减少11.53%，该项占金融投资总额比例为18.18%，而年初其占比为23.15%。

　　截至6月末，昆山农商行的投资收益为7.61亿元人民币，同比增加94.04%，对此中报中解释为处置债券收益增加。另外，该行金融投资中交易性金融资产为141.68亿元人民币，较年初下降18.89%，而其占金融投资总额的比率由年初的9.92%降低至7.58%。

　　苏州农商行实现投资收益7.04亿元人民币，同比增长115.92%。其中，处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产持有期间的投资收益分别为1.76亿元、2.04亿元人民币，分别同比增长421.62%、181.98%。截至6月末，苏州农银行交易性金融资产为184.52亿元人民币，较年初增长77.54%，增长原因为债券投资增加。

　　江南农商行的投资收益为14.05亿元人民币，同比增加27.96%。另外，金融投资中，该行交易性金融资产为212.08亿元人民币，较年初下降30.75%。

　　不过，大规模增加债券配置面临着信用风险、流动性风险和利率风险，有可能造成资产质量恶化。也因此，中小银行债券持仓情况备受市场和监管关注。

　　交易商协会高度重视对非市场化发债行为的防范和打击，先后发布《非金融企业债务融资工具发行规范指引》、《关于进一步强化银行间债券市场发行业务规范有关事项的公告》对相关行为予以规范。这时，交易商协会持续加大对非市场化发债违规案件的查处力度，严肃惩戒了一批参与“自融”“返费”发行的机构，对个别严重违规主体予以顶格处罚并暂停一定期限的业务。