【金张科技】公司快评︱国风新材拟收购金张科技 - 市场期待与隐忧并存

　　每经评论员贾运可

　　12月2日， 国风新材 （SZ000859，前收盘价5.80元人民币，市值51.97亿元）宣布计划以发行股份和支付现金的形式收购金张科技控股权。然而，金张科技此前曾申请创业板上市，却因主要客户存在疑点被深交所四轮问询后取消申请。如今，金张科技相关问题是否已经解决，会否影响此次收购，成为市场关注的焦点。

　　从金张科技的IPO经历来看，主要客户组成的可疑之处聚焦在对第壹大客户销售金额变动较大及部分客户成立期限过短、规模过小、新增客户收入占比逐年走高、销售金额与客户财务数据存在较大不同等诸多问题。尤其是收入确认上的内控问题，让市场对公司真实的业绩状况发生疑问。这些疑点在资本市场上非常敏感，尤其是在监管日益趋严的环境下，任何潜在的不合规因素都可能成为阻碍交易的重要隐患。

　　 国风新材 作为收购方，面临的不只是财务和市场的整合风险，更要考虑金张科技的历史问题是否会影响到公司的整体形象和市场信心。上市公司选择并购标的时，首要考量的应是标的资产的合法合规性与未来可持续增长的潜力。金张科技虽然在光学功能膜材料领域具备一定的技术优势，但若客户数据经不起推敲、内部控制存有漏洞，恐怕难以为 国风新材 造成预期中的 利润。

　　更进一步，近年来A股市场对并购重组的监察管理力度明显加大，很多上市公司因并购后遗症陷入财务或法律困境。监管层对并购交易的透明度和信息披露要求愈发严格，投资者也愈加关注并购标的的实际经营能力与合规情况。在这种环境下， 国风新材 若想顺畅推进此次收购，务必首先对金张科技的顾客结构、收入可靠性等诸多问题进行完全核查，并及时向市场和监管职能部门披露相关信息，打消疑虑。

　　另外，收购失败的危险也不可忽视。金张科技在此前的IPO历程中，已经袒露出多项问题，如果这些问题未能妥善解决，一旦被市场或监管职能部门重新审视，可能造成收购计划受阻，甚至引发 国风新材 股票价格异常波动，损害投资者利益。上市公司在实施跨行业并购时，应更加谨慎评估标的资产的质量与潜在风险，一定不要为追求业务扩张而忽视基本的合规风险。

　　总的来看， 国风新材 此次收购金张科技的前景仍存诸多变数。不管从合规性、财务风险，还是市场对交易的期待来看， 国风新材 都需要对标的资产作出更加全面和透明的披露，并在此基础上，向投资者和监管职能部门展示交易的合理性与可行性。市场会高度关注 国风新材 将来的交易进展，最终能否实现双赢，还需要看双方能否妥善化解前期遗留的危险问题。