铜：12月2日，沪铜2501报收73720元/吨，-0.07%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于75元/吨，环比+5元/吨；LME0-3升贴水为-119美元/吨，环比-1美元/吨；精废价差收于800元/吨，环比-55元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比-1275吨至21201吨。LME铜库存较前一交易日环比-275吨至270725吨。
昨日沪铜价格横盘振荡，波动率变小。上周五晚日本通胀反弹令日央行加息增加，日央行行长表示日元进一步贬值将对经济前景构成风险，目前正在考虑潜在加息时机。
近期驱动逻辑：供应方面，短时间散单TC加工费小幅反弹，矿端现货市场紧张水平有所缓解，精废价差低位且政策变动使得废铜供应偏紧，国内再生铜资源预计进一步减少。下游终端企业在铜价持稳后逐渐释放订单，增量较前期表现良好。预计铜价振荡。
铝：期货端，12月2日，沪铝2501低开收平，报收于20390（0）元/吨，较前一交易日持平，沪铝加权成交量19.7万手（-43405手），持仓量42.4万手（-7339）。现货端，12月2日，佛山均价20380（+50）元/吨，流通缩紧，刚需成交；华东均价20390（+30）元/吨，库存去化，成交回暖；中原均价20290（+0）元/吨。铝棒加工费整理，成交有限。库存：上海有色数据，12月2日铝锭社库54.6万吨，较11月28日下降0.7万吨。棒库存9.82万吨，较11月28日减少0.11万吨。观点逻辑：电解铝停槽、复产并存，运行产能继续小幅提升。财政部铝材出口退税政策取消，12月1日实施，受短时间抢出口订单增加影响，铝下游开工率小幅上升。当周铝锭库存继续去化，期价向上驱动较为乏力，而氧化铝价格持续上涨涨致使电解铝成本不断提升，行业平均亏损水平有所加深，对期价有所支撑。建议观望，等待企稳后低多机会。
氧化铝：期货端，12月2日，氧化铝2501高开高走，报收于5325（+102）元/吨，较前一交易日涨1.95%，成交量13.1万手（+111581手），持仓量19.9万手（-1174）。现货端，12月2日，氧化铝现货价格上涨幅度趋缓，多数地区价格稳定，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5735元/吨、5700元/吨、5790元/吨、5680元/吨、5690元/吨、6140元/吨，价格分别上涨15元/吨、10元/吨、10元/吨、0元/吨、0元/吨、10元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储蓄货意愿积极，国内氧化铝价格坚挺。观点逻辑：当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率微升，国内氧化铝现货价格继续上涨，逐步趋稳，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。供需矛盾短时间难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投入生产产能落地情况，预计近月合约坚挺。近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。
镍：现货方面，SMM电解镍均价128775元/吨，金川镍130375元/吨，镍豆127125元/吨，印尼内贸红土矿1.2% 23.3美元/湿吨，菲律宾0.9% 31美元/湿吨，矿价短暂企稳，菲律宾开始进入雨季，矿进口量季节性回落，印尼矿成为主要矿源，预期的变动将会被放大。基本面方面，一级镍受下游补库节奏影响有所收紧。俄罗斯从12月1日开始限制镍出口，全球镍有紧张预期。10月底开始的Prabowo Subianto领导的下一届政府将继续推进印尼矿产资源下游发展议程。海外镍仍有比较大的变动预期，需持续关注。国内需求方面，不锈钢疲软态势仍显，三元前驱体订单未有明显改善，镍需求端承压，宏观面扰动强劲，近期偏振荡走势。
碳酸锂：核心逻辑：碳酸锂价格回暖推动产量上行，矿端产量上行，盐湖端产量短暂企稳，后续气温进入零度以下产量仍有下滑预期。正极材料开工小幅回升，11合约仓单注销，货源流入市场对现货施加压力，厂家库存由去库转为累库，12月正极材料初排产预计小幅改善， 供需面整体向好，但短时间厂家销售压力仍存，近期偏弱。
锌：沪锌2501报收25455元/吨，+0.95%，随同多头投机资金离场，锌价下降后维持振荡。供应端随着锌精矿港口库存增加和冶炼厂三季度产量下降，矿紧缺情况有所缓解，但四季度北方受冬季影响矿产量下降。冬储环境下，矿端供应整体偏紧。需求端，四季度末进入消费淡季，镀锌受关税调整预期下“抢出口”订单增加，同时国内部分贸易商看涨后市出现一定量囤货行为；压铸锌合金近期同样存在“抢出口”情况，海外订单存提前备货情况，整体表现好于预期。整体来看，锌价高位振荡。