【展翠食品】煌上煌筹划并购展翠食品 - 上市卤企竞逐新赛道寻增量

　　12月2日晚， 煌上煌 公告称，公司拟进行对外投资收购广东展翠食品股份有限公司（下称“展翠食品”）控股权。公开信息显示，展翠食品是一家专门从事休闲食品研发、深加工、国内外营销的综合型高新技术企业，曾冲击IPO未果。

　　半年报显示， 绝味食品 、周黑鸭、 煌上煌 等上市卤企业绩均有所下滑，卤味行业正经历深刻调整，企业纷纷从追求规模转向重视质量和效率，三家上市卤企半年闭店超1700家，通过优化门店结构、创新业务模式等方式应对市场变化。

　　“ 煌上煌 此番并购，将延伸在休闲食品领域的产业布局，通过跨界转型和业态融合开拓新的业绩增长点。”行业人士分析认为，在增速放缓的情景下，行业竞争更显胶着。同时，上市卤企纷纷开始增加产品品类、拓展消费场景，寻求茶饮、热卤等新赛道，创新产品和营销方式将成为破局关键。

　　 煌上煌 规画并购展翠食品

　　11月28日到12月2日，在连续3个交易日内收盘价格上涨幅度偏离值累计超过20%后， 煌上煌 于12月2日晚同时发布了《股票交易异常波动公告》和《关于对外投资处于规画阶段的提示性公告》。

　　针对公司股票异常波动， 煌上煌 表示，经公司自查和询问公司实际控制人，获悉公司目前正在规画以现金方式收购展翠食品控股权（尚未最终确定收购股权比例）的重大事项。根据初步研究和测算，本次规画中的交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，亦不构成关联交易。

　　 煌上煌 称，经与标的企业展翠食品股东初步沟通，公司拟使用自有资金或自筹资金收购展翠食品控股权，股权收购具体比例待交易各方协商后方可确定。目前双方已签署《保密协议》，该事项尚处于初步规画阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通商量，尚存在不确定性。

　　 煌上煌 表示，公司将对展翠食品开展初步的尽职调查工作，待尽职调查等工作完成，交易各方协商确定交易方案后，公司将履行相应的决策及审批程序，并及时对外披露相关信息。本次股权收购计划如能达成，将有益于进一步提高公司品牌效益，拓宽公司销售渠道，优化公司供应链，对公司未来长远发展将发生积极影响。

　　标的企业曾冲击IPO未果

　　公开资料显示， 煌上煌 此次拟控股的展翠食品位于广东潮州，建厂于1989年，品牌建立于1996年，以ODM商业模式为核心，产品涵盖糖果、巧克力等，其代加工品牌包含小猪佩奇、Hello Kitty、小黄人、冰雪奇缘、米奇、兔八哥、正义联盟、猫和老鼠等国际知名卡通IP。

　　记者发现，展翠食品曾于2019年5月向中国中国证券监督管理委员会递表冲击IPO，但在5个月后便取消申请。招股书显示，公司此次募资总额为4.34亿元人民币，主要用于现代健康休闲食品生产基地建设、技术改造等项目。

　　从主要财务数据来看，2016年至2018年，在营业收入和净收入实现增长的同时，展翠食品的钱财流净额却显现大幅波动，其经营活动引发的钱财流净额分别为385.92万元、1.01亿元和5865万元。

　　值得注意的是，展翠食品营业收入主要以境外市场为主。招股书显示，2018年展翠食品境内销售金额为8383.82万元人民币，占比15.53%；境外销售金额4.6亿元人民币，占比84.47%。报告期内，展翠食品前十大客户多为境外客户。2018年，展翠食品前十大客户只有两家位于境内。

　　尔后，展翠食品于2020年12月30日重新在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构为甬兴证券。2023年4月15日，甬兴证券在发布展翠食品第九期上市辅导工作进展情况报告后，没有再更新相关进度。

　　上市卤企竞逐新赛道

　　在卤味巨头营业收入下滑的同时，一批中小企业正快速涌入。数据显示，近年来卤味相关企业的数量快速增长。2023年，新注册的卤味相关企业数量达1.49万家。“关键在于创新升级迭代的速度和水平要能够跟上消费节奏，才能享受到市场红利。”中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前卤味行业已经到了需要进行高质量升级的节点。

　　“品牌卤味店价格过高，产品又相对单一。在赛道新玩家不断出现的当下，品牌卤味店销售受到了一定的冲击。”有熟悉卤味市场的人士表示。目前，百草味、 三只松鼠 、良品店面等休闲食品企业也纷纷推出相关卤味产品。

　　在卤味“失宠”的同时，休闲食品则维持良好增速。数据显示，根据 中信证券 三级行业分类，包含 广州酒家 、盐津店面、良品店面、 三只松鼠 、 洽洽食品 在内的26家休闲食品上市公司中，有22家公司在2024年第叁季度实现盈利。

　　业绩增长乏力下，上市卤企均将门店的精细化管理作为重点。同时，通过增加产品品类、拓展消费场景，寻求热卤、茶饮、休闲食品等新赛道，积极寻求增量。

　　 绝味食品 此前公告表示，近年来，以往的休闲卤味食品行业受到消费者需求变化的冲击较大，行业整体闭店趋势明显。面对需求冲击，公司积极寻求破局，凭借自身对卤味行业的了解布局餐桌卤味赛道，以分散传统休闲卤味行业的经营和投资潜在风险。

　　另一家卤味巨头周黑鸭也开始探索与休闲食品的跨界合作。11月28日，盐津店面旗下海味零食品牌31°鲜，在武汉周黑鸭工业园发布跨界联名新品——虎皮鳕鱼豆腐（周黑鸭经典风味）。据了解，31°鲜和周黑鸭跨界联手创新的新中式零食产品已于12月上线。

　　“面对健康消费潮流的兴起和市场竞争的加剧，单靠传统卤味产品的模式很难持续。”业内人士表示，并购新业态、布局新品类、拓宽产品线、缔造新场景是卤企突破自身发展瓶颈和提升长期竞争力的重要途径，但相关并购后的整合风险与难度不容忽视，需要面对企业文化不同、管理团队融合、产品研发布局、市场业务拓展等方面的挑战。