毛利率近75%，背后站着TVB“视帝”郭晋安的草姬集团控股有限公司（下称“草姬集团”）近日通过港交所上市聆讯。
公开资料显示，草姬集团建立于2000年，是我国香港多元化保健品及美容与护肤品供货商，由郭晋安及其姐姐郭致因共同建立。从股权架构来看，郭致因及其配偶李日胜二人分别持有公司90%与10%股权。而郭晋安则担任草姬集团的非执行董事，同时也是公司品牌代言人。
从招股书来看，公司约90%的收入来自保健品，靠卖保健品的草姬集团“挣钱”能力其实不弱。2021年至2024年上半年，草姬集团收入分别为1.89亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元及1.18亿港元；同期的净收入分别为2318.1万港元、2797.2万港元、3950.2万港元及748.3万港元；毛利率分别约为72.0%、71.9%、73.8%及74.2%。
约九成收入来自保健品
根据弗若斯特沙利文报告，于2023年，在香港所有国际及本地保健品的供货商中，避免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市场占有率约4.9%；以保健品零售销货额计，集团名列第十，市场占有率约3.6%。
招股书显示，草姬集团的产品主要分为保健品、美容与护肤品、宠物保健品。2021年至2024年上半年，公司约90%的收入来自保健品，美容与护肤品及其它产品的营业收入占比相对较低。
与明星效应同样有目共睹的，是草姬集团超高毛利率。招股书显示，2021年至2024年上半年，公司毛利率分别约为72.0%、71.9%、73.8%及74.2%。尤其是在2024年上半年，该公司抗衰老产品的毛利率达到84.9%。
抗衰老产品的平均售价也是草姬集团所有保健产品中最高的。2023年，抗衰老产品的平均售价在501.7港元/盒（约人民币468元/盒），而其它产品的平均售价均在200港元/件（约人民币189元/盒）以内。记者在草姬集团官方网站ZINOMALL上见到，其中一款抗衰老产品“草姬NMN24000+”的价钱为1380港元/盒（约人民币1288元/盒）。草姬集团也表示，于往绩期间，抗衰老产品的销量录得明显增长，主要是因为“草姬NMN10000+”及“草姬NMN24000+”产品销量增加。
为何保健品能维持高水平的毛利率？
“保健品能保持高利润主要在于大众健康意识的崛起，和品牌商家采用了高举高打的做法，即晓得讲故事，描述功效并采用大力度营销手段去赢得用户。”深圳思其晟公司开创人伍岱麒对《华夏时报》记者表示，“而反过而言，因行业惯例如此，价格过于便宜的药物或保健品，消费者反而会疑惑其功效。因此企业会采用高毛利做法，来维持企业品类发展。”
能够“挣钱”的确离不开草姬集团竭尽全力地营销。
招股书显示，报告期内，公司销售及分销成本占营业收入比例均超过40%，主要包含向产品顾问及销售推广人员支付薪金及佣金；委聘艺人（如演员及歌手）、KOL及医疗专家及于营销与推广活动中投放广告引发的宣传广告及推广开支。
另外，草姬集团的230名员工中，有186名员工属于销售、营销团队，占比达到81%。值得注意的是，草姬集团并未在招股书中披露公司研发支出的相关情况，仅在招股书中指出公司设有产品开发团队。而相比庞大的销售、营销团队，该产品开发团队仅有4名员工。
草姬集团重营销轻研发也体现在此次IPO中，在草姬集团募投的五个项目里，有三个项目与营销相关，如用于策略营销及推广活动，扩大、改善和优化销售网络，招聘资讯科技人才以支援不断扩大的线上销售渠道。草姬集团指出：“我们有意为主要产品最少聘请一至两名艺人及KOL担任产品代言人。”
伍岱麒表示：“无研发人员和研发支持，极有可能产品属于委外加工产品，这对企业而言存在较大的危险。因为OEM方式的产品品质相较于企业自身工厂生产的难以保障，且企业已达到如此规模，仍然没有在源头上重视科研，可见其对企业根基和品牌体系建立的注意度十分不够，营销力度越大知名度越高，反而越容易引起反噬。”
大消费行业分析师杨怀玉对《华夏时报》记者指出：“没有持续的研发投入意味着公司难以推出真正创新的产品，久而久之，容易引发产品老化、技术落伍，失去市场竞争力。过度依赖营销活动虽然可以在短时间内刺激销售金额，但缺乏本质的产品改进和技术升级，很难建立起长期的竞争壁垒。另外，仅靠营销吸引来的顾客往往忠诚度不高，容易被其它更有吸引力的品牌所替代。”
开创人IPO前官宣离婚
国家工信部中小企业专家谢良鸿也向《华夏时报》记者表示，虽然草姬集团的产品毛利率较高，业绩尚可，但目前依靠明星光环支撑品牌知名度，经营不稳定，一旦行业出现波动或竞争加剧，即将面临产品的更新迭代问题，尤其是上市后。只有加大产品的研发投入，及时更新产品，以满足客户需求的变化，才能增加市场占有率，实现更稳定的业绩增长。
郭晋安是草姬集团开创人之一，从股权架构来看，他的姐姐郭致因及姐夫李日胜二人分别持有公司90%与10%股权，是一家明星家族企业。
公开资料显示，郭晋安今年60岁，曾参演《 创世纪 》《憨夫成龙》《古灵精探》《阿旺新传》《忠奸人》《天下第壹》等多部TVB大热电视剧，并曾于万千星辉颁奖典礼获得三次最佳男主角。
招股书也透露了郭晋安在草姬集团任职的薪水。2021年至2023年，郭晋安每年所获薪金、津贴及实物福利是固定的，均为64万港元（约人民币59.8万元）。
值得注意的是，在IPO前夕，郭晋安官宣离婚，结束和小15岁老婆欧倩怡18年的婚姻。欧倩怡是香港女演员、歌手，曾为卡通片樱桃小丸子献唱片尾曲《问题天天都多》，因两人都是知名人物，离婚消息一经发出便冲上热搜。
“上市公司有明星背景，既有优点也有缺点，优点就是经过上市信息公布，如果明星具有高人气好口碑，容易令企业更受关注，在短时间内提高了知名度。但另一方面如果明星出现‘塌房’，也会给企业造成不良影响，可能引发股票价格下跌。”伍岱麒强调，“这与明星作为代言人的效果还不一样。如果明星是代言人，则只是合约关系，一旦对方因传出负面消息造成违约，可以解除合约划清界限，把影响降低。但如果明星是控股股东或直接经营者，则明星与企业的关系更为密切，完全捆绑，故此明星的正反面效应都特别大。”