2024年12月7日，由中国期货业协会主办的第19届中国（深圳）国际期货大会在深圳举办。本次大会以“施展期货市场功能服务中国式现代化”为主题，聚焦当前宏观经济形势下，围绕进一步全面深化改革总目标，进一步健全期货市场功能，有效预防期货市场风险，有力增进期货市场平稳运行和高质量发展，助力维护产业链供应链安全、经济金融安全和社会预期稳定，更好服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局和中国式现代化等话题进行交流与探讨。
陈华平：期货市场改革发展稳定工作成效明显
中国中国证券监督管理委员会副主席陈华平在致辞中表示，期货市场改革发展稳定工作全方位推进、成效明显。直到今天，我国期货市场已上市143个期货期权品种，广泛覆盖农产品、金属、能源、化工、建材、航运、金融等国民经济主要领域。成熟商品期货的期权覆盖率超过80%，围绕场内品种开发的商品指数产品、场外衍生品不断涌现，多元联动的产品生态加快形成。
从市场运行情况来看，市场运行稳中有进。总量方面，今年1至11月，期货市场累计成交金额561.99万亿元人民币，同比增长7.98%。截至11月底，全市场有效客户数248.98万户、资金总量1.73万亿元人民币，较年初分别增长12.86%、14.97%。结构方面，截至11月底，法人客户持仓占比达64.93%，特殊法人日均权益占比达50%，产业和机构客户已成为决定期货市场运行质效的重要力量。同时，价格影响力明显增强。大部分期货品种价格已成为境内贸易定价基准，原油、橡胶、PTA、铁矿石等开放品种在亚太地区具有价格影响力，已经被广泛用于跨境贸易定价参考。其中，挂钩“上海胶”期货价格的跨境贸易实货量约占我国天然橡胶进口量的40%。
在服务实体经济方面，成效明显。陈华平表示，广大市场经营主体参考期货价格合理安排生产经营，利用期货期权工具实现套期保值。在有色金属、油脂油料、能源化工等产业，期货已成为保障企业平稳经营和产业链稳定运行的“务必品”。“保险+期货”为数百万农户、数千万亩农地提供实实在在的保障。风险防控体系方面，总体完备。我国期货市场构建了一套既符合一般规律，也具有中国特色的危险防控体系，自20世纪末清理整顿结束直到今天，已连续保持二十多年的平稳运行，其间经受住了国际金融危机冲击、国内经济结构调整和多轮周期性市场波动的严峻考验，展现出较强的生命力和自我修复能力，相关经验被国际中国证券监督管理委员会组织并入了新修订的《商品衍生品市场监管原则》。
“《关于加强监管防范风险增进期货市场高质量发展的意见》（下称《意见》）明确了期货市场短、中、长期三个阶段的发展目标，实现未来五年的第壹阶段目标是我们当前的关键任务。我们将以时不我待、只争朝夕的历史责任感，全面开展各项工作，防风险、强监管，增进期货市场稳定健康发展。”陈华平表示，强化监管、防范风险是守护期货市场长远健康发展的重要保障。要进一步完善期货监管制度，将期货市场各类经营主体开展的所有金融活动全部并入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，树立全面从严的监察管理导向，强化监管权威，严厉惩戒期货市场非法行为和非法期货活动。要进一步强化期货市场风险防控，立足于风险早识别、早预警、早袒露、早处置，巩固和优化行之有效的运行监测和风险预警体系，统筹期现货、场内外和境内外，充实风险应对处置工具箱，盘活并用好各类风险准备资源，严防价格异常波动、交割违约、重大信息安全事故等风险的发生和蔓延。
品种是期货市场功能施展的载体。在期货市场品种发展方面，陈华平表示，期货交易所要紧紧围绕服务实体经济的根本宗旨，坚持守正创新，持续推动期货市场品种发展扩面、提质、增效，为建成世界一流交易所打好基础。好比，扩面要聚焦重点领域。服务农业强国、制造强国建设和绿色低碳发展，围绕增进传统产业转型升级、新兴产业发展壮大、未来产业培育发展，稳步有序拓展品种布局，扩大期货市场的产业覆盖面，让价格发现和风险管理功能惠及更多更广泛的产业企业。提质要深入市场一线。产品研发要加强调研，充分听取产业链上下游不同类型公司的意见。合约及规则设计既要立足当下，贴近现货市场，切合企业经营实际；也要面向未来，有相应的前瞻性，施展带动和引领产业发展的作用。增效要完善交易制度。从提升市场效率、更好服务市场参与者动身，完善组合保证金、做市商等制度，降低交易成本，增进品种连续活跃，使产品功能施展得更加充分。
陈华平表示，交易所甭管是开发新品种，还是优化老品种，都要有战略和全局思维，不能仅考虑商业和技术上的可行性。从商业和技术的视角看，可供开发衍生产品的条件资产多种多样，而资源总是有限的。要把好钢用在刀刃上，优先支持对国民经济带动力强，影响力大，在现代化产业体系中地位重要的行业发展。
境内交易所勾画发展蓝图
去年11月，习主席考察上期所时强调，“要加快建成世界一流交易所，为探索中国特色期货监管制度和业务模式、建设国际金融中心作出更大贡献”。同时，《意见》指出，世界一流交易所应具备产品齐全、功能完备、服务高效、运行稳健、价格辐射全球等五大特征，为期货市场勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。
在交易所高层圆桌论坛上，国内五家交易所高管就未来工作的着力点进行了深入交流。
上期所副总经理张铭表示，2025年，上期所建成世界一流交易所将迈入由优转强的关键阶段。上期所将在《意见》指导下，以更强的负担负责作为，加压加力加快建成世界一流交易所，全力全面推动各项工作迈上新台阶。一是更强的产品创新，为赋能新质生产力发展，当前上期所正在加快推进铸造铝合金、液化 天然气 、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发，力争以更齐全的产品矩阵，更好服务经济高质量发展大局。二是更强的服务举措，适配实体企业需求和现货发展趋势，全面优化运行机制，并加大市场推广培育力度，做好支农专项工作，做实金融“五篇大文章”。三是更强的防风险水平，充分运用科技手段赋能监管，密切跟踪境内外市场运行情况，强化对新型交易行为的监察管理研究，持续践行中国特色监管模式。四是更强的价钱影响力，拓展期货价格应用场景，提升以“上海价格”定价的企业数量和贸易规模，缔造与国际金融中心相匹配的“上海价格”。
郑商所副总经理王晓明表示，郑商所将《意见》的各项要求细化为系统全面科学的工作方案和具体举措，笃行不怠、一以贯之、久久为功，为早日实现近中远期目标接续奋斗。一是持续加大产品供给，做好丙烯期货期权上市准备，持续缔造聚酯期货板块，服务制造强国建设，推动上市葵花籽油期货，稳步推进鸡肉、大蒜、马铃薯等农产品期货研发，为农业强国建设和 乡村振兴 注入更多期货力量。加大新型衍生品研发力度，拓展期货市场服务领域。探索绿色低碳产品，更好服务产业转型升级。二是持续强化监管效能和风控体系，坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，深化违规违法线索排查，坚决打击非法行为。坚持期现市场一盘棋的监察管理宗旨，与国家发改委等现货管理部门加强沟通、协同发力，强化因品施策、分类监管、精准防控，坚决抑制过度投机，助力国家宏观调控。强化全面风险管理能力，加快实现各类风险全面识别、全面覆盖目标。三是着力提升市场服务能力，持续探索适应中国发展阶段的期货业务模式，不断提高合约、制度、规则与国家政策导向、市场发展期望的匹配度。进一步优化产业基地建设，强化对央企、国企、上市公司等龙头企业的针对性服务。推进将组合保证金拓展至更广泛的市场参与者群体，筛选更多适合作为担保品的有价证券，降低参与成本。持续大力推广基差贸易等定价模式，不断提升期货价格作为现货贸易基准的应用水平。
大商所副总经理程伟东表示，作为2013年习主席亲自视察过的交易所，大商所将在中国证券监督管理委员会的领导下，扎实做好强监管、防风险、促高质量发展各项工作，持续提升市场竞争力和大宗商品价格影响力。一是结合大商所品种特色和优势，积极研发上市期货新品种及其配套服务产品，着力缔造产业链条完整、品种工具完备的产品体系。二是持续贴合现货市场实际和产业发展需要，不断优化合约规则制度，不断提升市场功能施展水平。三是持续提升产业客户参与度，推动期货价格在现货贸易中更广泛应用。四是建设科学有效的市场监管和风险防控体系，维护交易公平和市场稳定运行。五是有序推动符合基本条件的期货期权品种对外开放，提升市场国际影响力。
中金所副总经理蔡向辉表示，下一步，中金所将更好地施展金融期货“稳定市场、活跃市场”的功能，更好地服务“金融五篇大文章”。要把正方向，加大力度，不断提高金融期货风险管理服务的针对性、精准度和覆盖面。中金所将进一步落实好“五大监管”宗旨，强化全面风险管理，稳扎稳打、小步快走、积小胜为大胜，以金融期货的“稳”来巩固市场发展的“健”。中金所将始终保持艰苦创业的优良传统和埋头苦干的工作作风，不等不靠狠抓落实深化改革，扎扎实实办好自己的事，以昂扬奋进的精神面貌加快建设世界一流交易所，为中国式现代化努力贡献金融期货更大的力量。
广期所副总经理曹子海表示，下一步，广期所将坚持服务绿色发展、服务粤港澳大湾区建设、服务“ 一带一路 ”倡议的定位，积极对标世界一流交易所。一是围绕“双碳”战略，布局绿色发展特色品种，广期所将做精做细绿色发展品种板块，积极推进铂、钯、氢氧化锂等品种研发，继续探索更多 新能源 品种。稳步推进碳排放权、电力等战略品种研究。持续推进能化指数、中证商品指数等创新型指数品种研发。二是深化科技赋能，建设先进核心技术系统。统筹好新一代交易、结算等核心系统建设，推进未来 数据中心 建设，建立国际顶尖的IT管理体系，赋能广期所创新发展。三是优化市场服务，提高产业参与度和功能施展水平，做精“助绿向新”品牌，提高市场服务精准度。另外，广期所将夯实业务基础，提升市场运行质量和监管水平，研究优化做市商管理，优化境外机构开户、交易者适当性管理，同时，安全稳健开展结算业务，做好结算资金风险管理，健全全面风险管理制度，强化风险预警排查力度，提升市场监管适应性、风险应对主动性。
境外交易所期待有更多合作
如何加强推动境内外交易所连接方面、更好地服务实体经济方面，强化境内交易所、境外交易所的合作，也是当前期货市场的重要内容。
香港交易所集团（HKEX）副行政总裁姚嘉仁在交易所高层圆桌论坛上表示，港交所和上海清算所一起合作的利率掉期作为衍生品互联互通的合作，从2023年开始成交量是每天30多亿元人民币，如今成交量已经达到每天180亿元人民币，极大地增进了海外投资者到内地投资的债券市场和管理利率风险的工具。“衍生品互联互通在上海清算所和港交所场外衍生品的清算所已经有合作的机制，这是一个很好的创新模式。”姚嘉仁表示，在其它的标的创新上，好比在互联互通的股票产品上的深度合作，双方都有潜在风险管理、交易的需求，甭管是投入QDII、QFII，或是一些场外的交易工具，都是以达到互相管理好风险作为首要目标。作为风险管理和交易的工具，相信港交所、伦敦金属交易所以后这方面的合作，在未来一段时期可以加深很多。
芝加哥商业交易所集团董事总经理 Russell Beattie（拉塞尔·贝蒂）表示，随着中国衍生品市场持续增长和成熟发展，境外投资者也许将获得新的危险管理机会。近期，中国人民银行、国家外汇管理局修订了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，这不仅简化了境外机构投资者在中国投资的程序，还开辟了新的危险管理机会，让合格境外投资者将能够进入 中国银行 间外汇市场，进行现货外汇结算和外汇衍生品交易。随着中国经济的不断开放，它将为市场主体之间加强合作创造途径和新的机会，并为更好地满足市场参与者的切实需求铺平道路。
“芝商所在亚太区域的重要合作伙伴之一是上海黄金交易所，我们此前共同推出了黄金期货合约，将全球市场参与者与 中国黄金 市场连接起来。2019年10月，芝商所上市了两个基于上海金价格的期货合约，合约分别以人民币及美元计价，以结算日当天上海金基准价午盘价格作为最终结算价。同时，上金所推出以人民币计价的T+N合约，以COMEX黄金期货亚洲现货价格的人民币换算价格为最终结算价。这些重要发展将芝商所COMEX黄金期货的全球流动性通过上海黄金交易所与全球最大的中国实物黄金市场连接起来。”Russell Beattie表示，此次合作不仅为芝商所客户提供了了解上海金价的机会，同时也有助于提升国际市场对上海基准金价的认知度。此次合作为双方共同的顾客都造成了好处，并在已经奠基的良好基础下进一步巩固芝商所在我国的发展。
Russell Beattie认为，芝商所与上海黄金交易所的长期合作伙伴关系和黄金期货合约的成功推出，彰显了全球基准价格对于帮助境内外市场参与者更好地管理其风险敞口的重要性。合作伙伴关系将继续成为芝商所未来战略的重要组成部分，芝商所将加强与区域和地方交易所的合作，更好地满足双方共同客户群的切实需求。
期货经营机构共话《意见》影响，把握高质量发展新机遇
在期货经营机构高层论坛上，多家期货经营机构主要责任人解析了《意见》出台的意义和对期货市场、期货公司发展的长远影响。
中粮期货总经理吴浩军表示，《意见》的出台，让股东对期货行业和中粮期货的发展更有信心，团队对后续的发展虽倍感压力和挑战，但更具凝聚力，更坚定了期货服务实体经济的初心。同时集团内的实体企业也一致认为，一个发展中的期货行业，一家高质量发展的期货公司，有助于实体企业新质生产力的提升。
中信期货老总窦长宏将《意见》学习凝聚成四个关键词。第壹个关键词是“高度”，《意见》站在期货市场在整个金融体系中的关键作用的视角来引导市场的发展，跳出期货看期货；站在服务构建新发展格局和中国式现代化的宏大维度上对期货的功能重新认识，明确了期货市场高质量发展路线图。第贰个关键词是“融合”，《意见》强调了期货市场底层资产深度融合和跟市场伴生发展的说法。第叁个关键词是“对外开放”。期货市场是在整个国际贸易体系和全球金融体系里极为重要的组成部分，务必通过对外开放来提升全球影响力。第四个关键词是“全过程监管”。《意见》围绕行为监管和机构监管这两个入口，构建了业务开展的全过程交易行为看穿式全方位监管格局，对引导市场主体稳步扩大参与规模、提升期货经营机构规范发展有极为重要的意义。
新湖期货老总马文胜认为，《意见》指出，到2029年形成中国特色的期货监管体制和业务模式总体框架，这为期货公司提供了近5年的市场发展机遇，主要体现在三个方面：“品种布局与国民经济结构相适配”，意味着更多产业链品种将进入市场，服务可及范围更广；“市场深度和定价能力进一步提高”，需要培育产业客户、机构投资者，并推进市场国际化；“建设一支诚信守法、专业稳健、服务高效的中介机构队伍”，需要有一批高质量的期货经营机构，以确保期货市场功能顺畅传导到实体上。因此，他认为，期货公司应认真学习、理解《意见》的要求，努力提升机构经营质量，抓住市场发展机遇。
广发期货老总罗满生表示，做好全面的危险防范，先把基础抓牢，高质量发展才有保障。《意见》对全面治理好各方面的问题、高质量发展具有指引作用，加之后续各种配套措施逐步出台，将具有里程碑式的意义。他认为，《意见》非常契合期货行业，具有很高的专业性和务实措施，期货公司对照这些措施，把该做的事情全面做好，该规划的事情规划好，就能走好走远。
摩根大通期货老总兼总经理潘凤表示，《意见》给整个行业指明了方向，同时也肯定了中国期货市场在金融领域、金融体系中的关键作用。对摩根大通期货而言，在对外开放、引进客户、把中国价格影响力推广方面能做得更多，也期待在不一样的赛道中继续把对外开放的事情做得更多、更远、更深。