核心观点：振荡偏弱 年底弱流动性的环境下，波动性也出现明显的收窄，绝对价格持续贴近区间下沿，OPEC方面又继续延长减产，近端柴油验证+国内地炼补库的环境下，边际上仍有阶段性反弹的倾向，近期月差也有所企稳，绝对价格短时间来看突破区间下沿难度较大。
OPEC方面如市场前期预期一致，将减产延续至2025年3月份，并将全部的产量回补时间延长至2026年6月，当前静态评估将来的的供需格局来看，整体仍偏过剩。基于此假设来看，2025年产量的回补仍有延期的可能，我们认为OPEC方面当前内部减产挺价的决心还是比较大，从沙特继续下调官价也能看出一些端倪，重点关注2025年地缘，尤其是伊朗方面的变化情况，可能将成为OPEC回补产量的时间路径参考。
基本面方面，北海贴水近期仍较强势，边际上来看，成品油裂解价差近期继续收窄，美国炼厂方面，近期开工持续偏强，柴油的矛盾进一步发酵的存在性不大，裂解价差的走弱也进一步压低了原油的上方空间，临近年底，国内地炼采买节奏也开启，关注可能的补库操作。
欧佩克产量：偏多 OPEC会议继续延长减产至2025年3月，低油价环境下，OPEC后期有望进一步延长减产时间，情绪上整体偏多。
宏观：中性 美国失业率短时间走高，市场评估美联储12月份大概率降息25个BP。
SPR：中性 美国能源部将于2025年4月-5月回购240万桶原油，后续因资金问题停止回购计划。
地缘：中性 俄乌近期有冲突升温的迹象，短时间来看地缘溢价变化不大。
下游需求：偏多 柴油旺季检验期内，现货端贴水仍保持中性偏强。
页岩油：中性 上周产量为1320万桶/日，钻机数持平依旧为482台，中长期对产量的提振作用有限。