【中国证监会】国盛金控三连板背后 - 吸收合并国盛证券并非重大并购，结果仍待审核

　　12月12日收盘，国盛金融控股集团股份有限公司（下称“ 国盛金控 ”，002670.SZ）再次涨停。这已经是该股连续三日涨停。

　　消息层面上， 国盛金控 12月11日晚发布公告宣布，其吸收合并国盛证券的申请已获得受理。

　　12月12日，《华夏时报》记者致电 国盛金控 ，职员表示，公司股票价格连续涨停，“我们认为这是市场多重因素共同作用的结果，并且，吸收合并事项有不成功的危险”。

　　该职员对本站记者指出，此次交易属于吸收合并范畴，其实不构成通常意义上的重大并购重组事件。“目前，该事项已获得中国中国证券监督管理委员会的受理，但核准与否和何时核准都还存在不确定性。因此，具体的进展情况还需要等待中国证券监督管理委员会的进一步通知。”

　　吸收合并全资子公司

　　 国盛金控 早在今年1月就发布了公告，宣布拟吸收合并其全资子公司国盛证券。此次合并若获得监管职能部门批准，国盛证券的独立法人资格将被注销， 国盛金控 将更名为“国盛证券股份有限公司”。合并后，国盛证券的所有资产、负债、权利、义务将转移至 国盛金控 ，其现有业务（资质）和员工也将由 国盛金控 承继和接收。

　　为啥要合并吸收国盛证券？12月12日， 国盛金控 职员对《华夏时报》记者表示，对于并购重组的目的，公司已经在公告中进行了说明，主要是为了更好地整合资源、提升综合竞争力，并将证券业务作为公司将来的主要业务之一。

　　此前该公司公告称，本次吸收合并完成后，将有益于公司聚焦证券主业，提升国盛证券的品牌效应优势，有益于提升公司综合金融服务水平，更好施展国盛证券作为 江西省 属唯一证券全牌照企业的作用。另外，吸收合并完成后，能够有效解决国盛证券作为子公司经营时，管理决策等流程过多的制约和制约，公司管理层级将减少，将在节约管理成本的同时有效提升管理与决策效率，有助于推动公司证券业务整体发展。

　　不过， 国盛金控 职员表示，尽管 国盛金控 已经发布了合并计划，并获得了监管职能部门的受理，但合并事项仍存在不确定性：合并计划需要获得中国中国证券监督管理委员会的核准，而具体的核准结果、时间和最终实施的完成时间尚存在不确定性。

　　营业成本超营业收入

　　据了解， 国盛金控 以证券业务为主，同时开展投资、金融科技业务。公司证券业务运营实体为国盛证券及其下属企业国盛期货、国盛资管、国盛弘远。

　　2022年7月，江西交投牵头收购了 国盛金控 股份并获得了控股权。江西交投是 江西省 属国资企业，有券商在对 国盛金控 的研究报告中提到， 国盛金控 是研究业务具备比较优势的江西国资券商。

　　2024年5月22日， 国盛金控 收到了监管下发的《关于对国盛金融控股集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》等文件。监管文件指出， 国盛金控 存在业务收入确认不规范、商誉减值测试信息披露不充分和公司治理不规范等诸多问题。

　　具体而言， 国盛金控 子公司国盛证券在2020年至2022年期间保荐业务收入未严格根据企业会计准则有关规定进行计量，造成公司收入确认出现过失。另外， 国盛金控 2022年年度报告未充分披露商誉减值测试的过程与方法等关键信息。同时，公司在治理方面也存在不规范的问题，如提名委员会会议提名程序执行不到位、内幕信息知情人登记管理不规范等。

　　从业绩上看，2024年上半年， 国盛金控 的证券经纪业务收入减少。公司实现营业收入8.6亿元人民币，归母净收入4453万元人民币，同比下降55.04%。前三季度， 国盛金控 实现了12.64亿元的营业总收入，净收入为8,302.49万元人民币，归母净收入为8,311.86万元。

　　截至2024年三季度末， 国盛金控 资产总计达到427.8913亿元人民币，同时，负债合计也高达317.8332亿元人民币。另外，前三季度公司的营业总成本14.49亿元人民币，这一数字超过了同期的营业总收入。

　　券商重组热潮

　　2024年3月，监管层发布了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确提出了通过5年左右时间，形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的目标。到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。尔后，中国证券行业的并购重组活动明显加速。

　　在政策支持和行业发展驱动下，券商并购重组持续升温。多家券商披露了并购进展，包含 国泰君安 与 海通证券 、 西部证券 与国融证券、 浙商证券 与国都证券等。

　　2024年11月20日， 国泰君安 与 海通证券 发布公告称，合并重组总体方案获得上海国资委“原则同意”。紧接着，11月21日晚间，两家公司发布合并重组报告书（草案），进一步明确合并重组细节，并披露于12月13日召开股东大会。此次合并后，新公司的资本实力将大幅跃升。截至2024年三季度末，两家公司合并后净资产3415亿元、净资本1774亿元人民币，均位居行业第壹。每股净资产从17.02元提升至18.38元，资产负债率则从75.02%降低至72.74%。

　　2024年11月7日， 西部证券 发布公告称，拟以38.25亿元收购国融证券64.6%的股份。此次收购溢价率超过50%，这在一定水平上意味着 西部证券 对国融证券的高估值认可。合并后， 西部证券 资产规模将提升至行业第20名左右，业务互补性更强，地区覆盖与客户触达能力也得到增强。

　　2024年12月3日， 浙商证券 公告，中国证券监督管理委员会核准其成为国都证券主要股东，浙江交投集团成为国都证券实控人。此次收购从8家股东手中合计受让国都证券34.2546%股权，交易对价较低。此次收购交易将助力 浙商证券 突破地域限制，财富管理、债券投行等优势业务走出浙江，实现长三角、 京津冀 等地区个人、企业客户群体整合互补。

　　对于券商合并， 国金证券 财富产品中心策略分析师黄岑栋对《华夏时报》记者表示，在鼓励央国企重组的政策之下，未来券商之间的合并会有所增多。合并是供给侧优化的一种重要手段。券商合并之后有益于进一步发生规模效应，业务间发生协同效应，有助于券商更好地服务于实体经济。当然，券商之间的竞争可能会更加激烈，优胜劣汰之后有益于产业的供给优化。