【厦门象屿】厦门象屿大变局

　　在行业面临诸多挑战之时，国内大宗供应链龙头企业 厦门象屿 股份有限公司（以下简称“ 厦门象屿 ”，600057.SH）接连抛出了系列重要事项公告。

　　根据公告， 厦门象屿 将于12月16日召开2024 年第叁次临时股东大会，主要议案便是控股股东 厦门象屿 集团有限公司（以下简称“象屿集团”）计划以89.74亿元整体“接盘” 厦门象屿 对江苏德龙镍业有限公司（以下简称“德龙镍业”）及其子公司的债权。

　　甭管是象屿集团还是 厦门象屿 ，均与德龙镍业有紧密联系。其中，象屿集团与德龙镍业在印度尼西亚合作缔造了不锈钢一体化冶炼项目，投资额约180亿元；德龙镍业及其子公司则是 厦门象屿 的主要客户和供货商，但由于经营不善已进入实质合并重整程序。

　　受此影响，2024年三季度， 厦门象屿 对德龙镍业及其子公司相关债权计提坏账准备2.11亿元人民币，减少公司当期归母净收入1.58亿元人民币。2024年前三季度， 厦门象屿 实现营业收入2976.99亿元人民币，同比下降19.24%；归母净收入8.9亿元人民币，同比下降24.67%。

　　这时， 厦门象屿 还撤消了对辽宁忠旺集团有限公司（以下简称“忠旺集团”）的6.9亿元重整投资。在这一重要节点， 厦门象屿 老总邓启东辞职，由“80后”吴捷接任。

　　“这就是一个正常的人事变化，没有啥特别的原因，和公司放弃投资忠旺集团也木有关联。” 厦门象屿 投资者热线职员在接受《中国经营报》记者采访时解释道。

　　放弃充任“白衣骑士”

　　时间拨转至11月19日。彼时， 厦门象屿 发布公告称，公司控股股东象屿集团作为忠旺集团系列企业重整的优选投资人，计划联合其它投资人投资忠旺集团铝主业资产等重整资产，公司计划作为产业投资人共同参与投资。

　　公告显示，象屿集团计划成立新合资公司作为投资主体，该合资公司注册资金定为43亿元人民币。其中， 厦门象屿 子公司智慧物流港出资6.9亿元人民币，象屿集团全资子公司出资36.1亿元人民币。公司建立后，将收购忠旺集团铝主业资产设立的新公司股权，成为新忠旺集团控股股东。

　　公开资料显示，1993年，忠旺集团在 辽宁省 辽阳市 成立，曾是亚洲第壹大铝型材生产企业，目前下设电解铝、铝挤压、铝压延、精深加工四大业务板块。

　　2011年，忠旺集团资金链开始承压；2019年，忠旺集团开创人刘忠田和旗下港股上市公司中国忠旺，因涉嫌国际洗钱、电汇诈骗、向海关提交虚假及欺诈性文件等24项罪名在美被提起诉讼；2022年9月， 沈阳市 中级人民法院裁定忠旺集团等253家企业进行实质合并重整。

　　财报数据显示， 厦门象屿 主要经营矿产、农产品、能源化工、 新能源 等大宗商品，铝供应链业务是其核心商品业务之一。截至2024年上半年，在 厦门象屿 大宗商品经营毛利构成中，铝占比高达15%。

　　 厦门象屿 方面在公告中指出，收购忠旺集团铝主业资产后，可将自身的供应链服务优势与忠旺集团的铝产品生产制造能力相结合，实现从原材料采购、生产加工到销售配送的全产业链协同发展，提高资源配置的效率和效益，增强公司在铝产业链中的竞争力。

　　11月28日，在2024年三季度业绩会上， 厦门象屿 总经理齐卫东针对投资忠旺集团事项回应称：“公司未来将施展全产业链服务优势，为其提供全程一体化供应链服务。”

　　然而仅过一天， 厦门象屿 便放弃充任忠旺集团的“白衣骑士”。对此， 厦门象屿 方面在公告中表示，在统筹考虑各相关方反馈意见的条件上，公司结合最新情况更新了投融资规划安排，决定取消本次投资。

　　值得强调的是， 厦门象屿 在同一时间迎来新的“掌舵者”。公告显示，邓启东申请辞去 厦门象屿 老总职务和董事会战略（投资发展）委员会召集人职务，继续担任公司董事和董事会战略（投资发展）委员会委员。同时，选举吴捷为公司老总、董事会战略（投资发展）委员会主任。

　　相关资料显示，吴捷于1981年诞生，曾任象屿集团投资发展总监、总裁助理，黑龙江金象生化有限责任公司老总。现任象屿集团党委委员、副总裁和 厦门象屿 老总。

　　控股股东出手“减负”

　　作为控股股东，象屿集团正持续为 厦门象屿 “减负”。

　　11月29日， 厦门象屿 公告称，象屿集团拟整体受让 厦门象屿 对德龙镍业及其子公司的债权，转让价格约89.74亿元人民币。

　　根据协议约定，转让款实行分期支付。具体而言，协议生效之日（含）起30日内支付30%，协议生效一年之日（含）起30日内支付40% ，协议生效二年之日（含）起3日内支付最后的30%。

　　据了解，德龙镍业由“中国钢铁行业传奇人物”戴国芳建立，是全球第贰大不锈钢供货商。长时间以来，德龙镍业及其子公司是 厦门象屿 金属矿产板块的第壹大客户。2023年， 厦门象屿 对德龙镍业的销售金额为71.07亿元人民币。

　　德龙镍业还是 厦门象屿 的重要供货商。财报数据显示，截至2023年年末，德龙镍业子公司德丰金属和巨合金属分别为 厦门象屿 第壹大、第五大预付款对象，账面余额分别为49.45亿元、13.70亿元人民币。2023年， 厦门象屿 向德丰金属、巨合金属分别采购201.78亿元、193.12亿元人民币。

　　德龙镍业和象屿集团的交集远不止于此。记者了解到，在双方合资建立的OSS公司中，象屿集团持股51%，德龙镍业持股49%。截至2023年年末，OSS公司运营的“印尼250万吨不锈钢一体化冶炼项目”已累计生产不锈钢和镍铁超490万吨，并带动全产业链营业收入超1200亿元人民币。

　　不过，德龙镍业却在今年遭遇重大变故。7月24日， 江苏省 响水县 人民法院发布公告称，已立案侦查德龙镍业及其子公司恒生不锈钢、巨合金属、德丰金属4家公司破产重整案。

　　7月26日， 厦门象屿 股票价格跌停。尔后，为保障上市公司及其广大投资人的利益，象屿集团决定整体受让 厦门象屿 对德龙镍业及其子公司的债权，并由象屿集团统筹推动德龙镍业破产重整案债权申报事项。

　　8月1日， 响水县 人民法院分别裁定受理德龙镍业、恒生不锈钢、巨合金属、德丰金属4家公司的破产重整案；10月30日，该法院扩大范围，再裁定包含上述企业在内的28家公司进行实质合并重整。

　　“鉴于德龙镍业及其子公司已进入实质合并重整程序，本次债权转让有益于公司进一步优化资产结构，切实维护公司及全体股东的利益，不会对公司经营管理和财务情况发生重大不利影响。” 厦门象屿 方面表示。

　　负重优化经营策略

　　随着德龙镍业陷入破产重整， 厦门象屿 业绩也遭到了“伤筋动骨”式的打击。

　　财报数据显示，2024年7—9月， 厦门象屿 对德龙镍业及其子公司相关债权计提坏账准备2.11亿元人民币，减少公司当期归母净收入1.58亿元人民币。

　　另外，2024年前三季度， 厦门象屿 实现营业收入2976.99亿元人民币，同比下降19.24%；归母净收入8.9亿元人民币，同比下降24.67%。其中，第叁季度实现营业收入942.18亿元人民币，同比下降30.25%；归母净收入1.11亿元人民币，同比下降61.8%。

　　对于业绩下滑的原因， 厦门象屿 董事会秘书廖杰此前表示，2024年前三季度，下游制造业客户采购需求仍然疲弱，大宗商品价格承压。面对市场变化，公司对行业发展趋势把握的敏锐性、策略调整的灵活性和客商风险管控的前置性仍显不足。

　　大宗供应链行业仍面临诸多挑战。据 厦门象屿 方面介绍，一是受美联储降息预期影响，部分金融属性较强的大宗商品价格上涨，流动性因素和供需基本面因素表现一定背离，商品价格管理难度加大；二是由于国内有效需求不足，部分下游工业企业的采购需求仍然疲弱；三是部分产业利润持续下滑，供应链企业的客商资信管理难度上升，影响业务规模扩张。

　　 信达证券 研报则指出，在大宗供应链行业，通过信息不同步赚取行情价差的传统贸易模式难以维系，企业逐渐转型为供应链全过程服务商，上下延伸服务链条、协调统一物流、商流、信息流和资金流运作，提供商品流通综合服务，实现业务高效率、低成本。

　　“公司将充分汲取过往经验教训，对经营策略、风险管控、低效业务进一步优化。”齐卫东此前表示，2024年下半年， 厦门象屿 一方面加强数智化服务系统与商品经营、物流服务的相互赋能与协同发展，进一步提高上下游业务协同效率；另一方面加强客商资信风险管控，提升前置预判和管理能力，梳理管控高风险业务，优化业务结构和经营模式。

　　齐卫东进一步强调， 厦门象屿 夯实东南亚、非洲、南美洲等地区国际化业务优势，强化国际物流能力建设与商品经营的协同发展。同时，抓住船市景气周期，提升产能和精益管理水平，并加大第贰主力船型的研发拓展力度。