【证监会】坚决落实-稳住楼市股市-重要要求 证监会部署四大方向工作 多家基金公司解读

　　12月14日，中国证券监督管理委员会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署中国证券监督管理委员会系统贯彻落实工作。

　　中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议总结2024年经济工作，分析当前经济形势，部署2025年经济工作。本次会议延续此前政治局会议较为积极的政策基调，在扩大内需、超常规逆周期调理、稳定楼市股市等方面做出进一步政策部署。

　　中国证券监督管理委员会党委（扩大）会议指出，这次中央经济工作会议对资本市场工作作出重要部署，充分体现了党中央对资本市场工作的高度重视和殷切期望。

　　如何落实中央经济工作会议精神精神？会议指出，中国证券监督管理委员会系统从落实“稳住楼市股市”重要要求，突出保护市场稳定这个关键；把握支持新质生产力发展这个着力点，更加有力有效服务经济回升向好；坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角，着力提升监管效能，另外，抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善全国社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点，深化资本市场投融资综合改革。

　　定调明年工作重点，明确四个关键方向

　　根据中央经济工作会议精神，中国证券监督管理委员会此次会议强调，中国证券监督管理委员会系统要做到以下三个“切实”：切实把思想和认识统一到党中央对形势的科学判断上来，进一步坚定发展的信心和底气；切实把思路和方法聚焦到做好明年经济工作的总体要求和“五个统筹”上来，坚持稳中求进、以进促稳；切实把行动和举措集中到党中央部署的关键任务上来，认真落实全国金融系统工作会议要求，自觉提高站位，系统谋划抓好贯彻的务实举措，以“钉钉子”精神，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，坚持办好资本市场的事，努力为经济持续回升向好积极贡献力量。

　　一是突出保护市场稳定这个关键。坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，强化境内外、场内外、期现货联动监管，强化对 融资融券 、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，强化和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。

　　二是更加有力有效服务经济回升向好。牢牢把握支持新质生产力发展这个着力点，增强发行上市制度包容性、适应性，鼓励以产业整合升级为企图的并购重组，培育壮大耐心资本。更加精准有力支持扩投资促消费，健全覆盖各类企业发展需求的股债期产品和服务体系。夯实上市公司质量这个微观基础，推动改善公司治理和价值创造能力，督促落实市值管理责任，强化上市公司常态化走访，帮助解决实际困难。加快推进多条理债券市场建设，满足企业合理债券融资需求，不断提高服务实体经济的质效。

　　三是着力提升监管效能。坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角，突出惩、防、治并举，保护市场“三公”。进一步健全法规制度，强化执法震慑，突出提升精准性，突出“追首恶”，严厉惩戒欺诈发行、财务做假等非法行为。用好 大数据 等技术手段，增强非现场监管和现场检查穿透力，提升“四早”尤其是早识别能力。加强监管协同，强化准入、日常监管与稽查处罚的高效衔接，增强整体监管效能。

　　四是深化资本市场投融资综合改革。抓好推动中长期资金入市工作，协同构建完善全国社保基金、保险、年金、理财等“长钱长投”的制度环境，进一步打通卡点堵点，充分源头活水。推动股票发行注册制走深走实，深化科创板、创业板、北交所改革，健全多条理资本市场服务体系。把握好改革的时度效，适时推出一批典型案例，以点带面激发市场活力。坚持以开放促改革，稳步推进与境外市场互联互通，更好支持企业用好两个市场、两种资源。完善REITs管理基础制度，助力盘活存量资产。

　　干字当头，缔造监管铁军

　　此次中央经济工作会议再次明确指出“稳住楼市股市”，足见对资本市场的注意，9月以来政策对于资本市场及房地产市场关注度明显变化，本次延续此前会议积极定调，对于改善市场风险偏好具有积极意义。

　　924以来，市场明显回暖，成交量活跃。从资金面维度，9月24日以来两市日均成交额保持在2万亿元左右，当前A股市场资金面处于2015年以来最为活跃阶段，结合机构投资者整体仓位不高，市场存在较多潜在多头，政策预期或有望带动增量资金进场，形成情绪与资金面共振。诚然，短时间市场已录得一定上涨幅度，部分资金可能获取利益离场，市场或出现一定挫折。

　　此次会议要求，中国证券监督管理委员会系统要坚持干字当头，强化领导班子和干军队伍建设，缔造“三个过硬”的监察管理铁军。要扎实推进中央巡视整改，坚持刀刃向内、自我革命，强化公权力全链条监督制约，从严正风肃纪反腐，着力革除腐败滋生的土壤和条件，重拳纠治“四风”顽疾，深化党纪学习教育成果，进一步巩固严的氛围。

　　另外，会议还对认真抓好岁末年初各项工作，坚决守牢安全生产底线作了部署。

　　多家基金公司解读明年权益市场

　　对于政治局之后的此次中央经济工作会议，机构尤为关注。在会议通稿发布后，多家基金公司第壹时间给出解读。

　　中欧基金表示，此次会议核心是“稳经济增长、稳就业收入、大力提振消费”，延续9月26日及12月9日两次中央政治局会议以来定调，保持了政策连续性和支持性；新增“外部环境变化造成的不利影响加深”“国内需求不足”“群众就业增收面临压力”等新的提法。市场的复苏节奏更多受政策与基本面的复苏节奏影响，内需已经明确成为政策刺激的方向。

　　12月13日，市场出现明显回调，部分资金借预期兑现快速降仓。对于A股投资策略层面应该持何种态度？金鹰基金表示，上证指数在11月8日和12月10日两次上攻3500点阻力位未果，预计市场短时间或回归振荡并等待下一次的突破契机。但政策推动经济回升向好的长期方向仍不变，全力振兴经济的政策意图表达已较为充分。

　　“如果说9月底的一揽子新政正式吹响了这一轮政策大转向的号角，那么年底前的重磅会议，则更体现为积极政策的再度确认和更为加力的信号，是政策层面的二阶拐点。中长期看,A股市场仍处于持续修复的窗口期。”金鹰基金指出。

　　景顺长城投研团队在后市展望中表示，经济工作会议延续此前积极政策基调，A股中期表现或可期。

　　具体而言，政策预期走强或将利好大盘蓝筹风格，行业层面短时间关注直接受益政策预期的板块；风险偏好上升后，中小盘和成长风格也有望表现比较好。中期建议从基本面动身并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，如高端制造和科技硬件；另外韧性外需板块也值得关注；另一方面建议从政策支持的视角动身，关注化债、并购重组等政策受益板块。

　　考量到经济基本面的复苏节奏、政策的潜在刺激方向，中欧基金认为，可以通过三条主线把握明年的市场机遇：

　　一是内需复苏主线，涉及行业中估值弹性最大的是食品饮料、业绩弹性最大的是房地产、政策弹性最大的是医药，和内需消费升级相关的服务消费、品质务必消费与潮玩可选消费；

　　二是为再通胀主线，随同央行“增进物价合理回升”的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是我国定价权更强的钢铁、煤炭和铝等；

　　三是为把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注AI、 储能 和各类长验证周期的题材如国产替代和商业航天等。

　　财通基金副总经理、权益投资总监金梓才对明年的权益市场同样持乐观态度。在他看来，经济企稳反弹与股票市场走势的关联其实不是绝对。今年9月24日政策出台前，市场预期灰心，而当前市场对明年经济恢复水平预期较低，经济显现弱现实、强预期的状态，为市场走强创造了客观环境。在经济真正向上之前，权益市场处于涨估值阶段；经济企稳回升后，有望迎来估值业绩双升阶段。

　　谈及本次会议对产业层面的影响，金梓才认为本次会议最关键的是“AI+”战略发展机遇， AI对产业赋能作用巨大，未来AI将成为各行业大脑，下游应用广泛，如企业流程改造、人机交互改善、 机器人 、消费电子、SaaS软件等领域。目前，AI应用处于萌芽阶段，类似2013、2014年手机端时期，中长期前景乐观，但短时间需谨慎跟踪。