【资本市场】3400点失守A股如何稳？深化投融资改革 - 打通中长期资金入市卡点堵点

　　最近，市场期待的中央经济工作会议顺畅落幕。在政治局会议“稳住股市”的定调上，此次会议特别提出了深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。

　　 中银证券 认为，会议此次增加了“资本市场”相关表述，为2020年中央经济工作会议以来第壹次，2025年资本市场有望延续稳定健康发展。

　　怎奈A股“其实不配合”，12月13日全天，三大股指振荡走低，截至收盘，上证指数跌破3400点，下跌幅度达2.01%。不过，消费板块表现依旧抢眼，尤其是零售、文化传媒、旅游板块等。

　　华宝证券最新报告指出，中央经济工作会议继续释放了“稳健慢牛”的信号。结合“中央经济工作会议行情”先抑后扬的短时间特征，会议结束后的5个交易日内市场或将出现一定调整，但短时间调整则可视为积极布局跨年行情和春季躁动行情的机会。

　　凸显资本市场重要性

　　值得注意的是，本次中央经济工作会议延续了12月政治局会议的提法——“稳住楼市股市”，同时，提到“健全多条理金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型公司；深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。

　　对此， 中信证券 认为，稳住股市、壮大耐心资本、深化资本市场投融资综合改革等表述及后续工作思路凸显出资本市场的重要性。

　　银河证券报告分析指出，中央经济工作会议延续12月政治局会议要求，强调要施展经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。其中，把提振和发展资本市场作为经济转型的重要抓手，健全投资和融资相协调的资本市场功能，增进资本市场健康稳定发展。

　　报告进一步表示，要着力做好以下四方面。一是提升对投资人的服务和回报。推动保险资金、社保基金、养老保险基金等长期资金入市，增进“科技~产业~金融”良性循环。强化上市公司市值管理宗旨，鼓励国有企业将市值管理并入核心战略，鼓励分红回购，积极回报股东；二是严格规范融资行为。严把发行上市准入关，进一步完善发行上市制度，强化发行上市全链条责任。进一步规范强制退市标准、严格执行和实施退市。

　　三是强化持续监管。进一步优化完善市场监管机制，切实增强监管有效性，为资本市场高质量发展奠基基础；四是加强投资者权益保护。进一步提高证券行业犯罪成本，健全投资者赔偿救济机制。加强投资者教育，帮助投资者树立正确投资观念，合理引导投资者预期。

　　慢牛长牛可期

　　安爵资产老总刘岩在接受《华夏时报》记者采访时表示，中央经济工作会议中的深化资本市场投融资综合改革将有助于资本市场实现量的总体平衡、质的持续提升和权责的有效制衡，进一步打牢投融资协调发展基础。通过改革，资本市场将吸引更多长期资金包含海外资金入市，进一步增强资本市场的内在稳定性，推动资本市场高质量发展，未来慢牛长牛可期。

　　刘岩指出，会议提出了明年经济发展的八大重点任务，包含扩大消费、提升投资效率等。这些政策旨在增强经济内生动力，鼓励投资者回归市场。同时，央行也在保持银行体系流动性充裕的环境下，连续进行了逆回购操作。这在一定水平上缓解了市场的下行压力。

　　刘岩认为，从近期市场表现来看，资金可能正在从金融股等权重股流出，并向科技和消费等板块转移。尽管整体市场振荡，但随着政策的持续发酵和市场的逐渐认可，未来市场有望继续保持相对强势。

　　“不过短时间内A股可能受到市场情绪、资金流向、外围市场等多重因素的影响，出现一定的波动。建议投资者需要保持冷静，理性看待市场的短时间波动。”刘岩如是说。

　　顺时投资权益投资总监易小斌认为，投融资综合改革为资本市场改革发展提供了重要指引，有助于参与者形成稳定预期，增强市场信心。

　　在易小斌看来，对A股而言，肯定会纠正过去那种重视融资不高度重视投资、参与者没有获得感的体验，增加长期资金的流入，形成良好的投融资协调发展，有益于市场能够长期向好，助力慢牛、长牛的形成。

　　期待跨年行情

　　13日，A股显现振荡走势，截至收盘，上证指数跌破3400点，不过消费板块表现依旧抢眼。

　　融智投资基金经理夏风光在接受《华夏时报》记者采访时表示，这一周市场冲高回调，又是情绪上大开大合的一周。因为当前短时间活跃资金的占相当高，每当行情短时间冲高后多空博弈就比较剧烈，不仅去博弈政策的力度，还要博弈交易对手方的看涨看跌情绪。难免会陷入瞻前顾后的困境。如果跳出短时间博弈的情感，去思考市场中长期的方向，诸多困惑会迎刃而解。

　　夏风光分析指出，政策的连贯性是一致的，驱动924以来走势的核心因素一直没有变化，稳定市场、提升投资收益、提振消费等更为积极主动的政策也有待于落地。同时，流动性极为宽裕，优质上市公司的分红率显得更为吸引投资者。从中期来看，当前沪深300等核心指数估值比较低，在政策的传导下，业绩回升可能性相当高。所以当前无需在意市场的短时间波动，牛市中的回调甚至是急跌，往往是更好的配置机会。

　　易小斌则认为，中央经济工作会议明年的关键任务中第壹条就是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，因此与此相关的行业和公司近几日走势较好，除了寄希望于进一步的支持政策出台外，许多公司调整时间较长、价格较低因而成为短线资金热捧的对象。

　　易小斌直言，市场的关键还在于结构的机会和个股的挖掘上，虽然市场上的风格有些偏离：一是炒小炒差持续，万得微盘股指数走势凌厉，迭创历史新高。二是只看题材不看业绩，炒预期，快进快出。“但肯定不会长期持续，总有纠偏的时候。”

　　在易小斌看来，虽然本周召开了两个重要的会议，对经济和市场的支持也非常到位，但在利好见诸于实际后，市场反而表现得非常犹豫：一是先知先觉的指数已经连拉两根周阳线，这周想要继续挺进难度较大，因而上影线较长；二是上证指数已经离前面两个小顶点收盘点位咫尺之遥，压力随之加大；三是到了年底，各路资金不管收益咋样，难免有刀枪入库马放南山的思路，等待来年再战。

　　“因此，目前这种缓慢振荡、重心抬升的 势头会继续维持，好在热点不断，交投活跃，尽管变换频率极快，但在维系人气方面功不可没，对跨年行情仍然布满期待。”易小斌如是说。

　　易小斌称，当前的市场风格在业绩相对确定性和成长性上下功夫，主题方面可重点跟进AI应用、人形 机器人 、低空经济、 固态电池 等方面。同时，在产业政策方面，会议将提振消费、扩大内需放在第壹位，并且强调科技创新、对外开放。结合会议重点，中高端制造和科技制造或是股市中期主线，大众消费值得重视。