国金证券 发布信息技术产业行业月报。
计算机行业观点：从中美资本市场AI产业链的表现看，此前持续表现强劲的是上游，近期表现强势的是AI应用。从背后的产业逻辑看，FOM心理状态下巨头引领开展军备竞赛，Capex持续高增， AI芯片 、光模块、AI服务器等环节业绩持续高增长。随着业绩的持续回暖，AI助力软件和SaaS的理论形成，出现一轮戴维斯双击行情。A股也在国产替代等行情后，迎来AI应用行情。从落地方向上看，综合考虑成本与付费能力，可能先行的是To B方向降本增效，生产力工具可能先行，然后是To C的大用户量工具、图文级别的社交娱乐类产品、海量的多媒体娱乐产品。展望未来，随着大模型使用成本持续下降、中文语言模型能力继续提升环境下，落地应用有望加速，中国企业有文化基础、数据积累、场景理解、工程应用、客情关系等优势，有机会形成自己的产业龙头。
传媒行业观点：火山引擎FORCE原动力大会即将召开，继续关注AI产业发展及应用落地情况。AI产品榜数据显示，11月豆包月活接近6000万，同比+16.92%，月活位于全球AI应用总榜第2，12月字节旗下AI应用豆包、即梦AI等相继更新，iPhone、iPad和macOS集成ChatGPT，OpenAI的12天直播进行中，12月19日火山引擎FORCE原动力大会开发者论坛将召开，AI产业仍在快速发展中，且近期AI陪伴、AI玩具等领域均有产品露出。
电子行业观点：博通AI营业收入超预期，AI眼镜多点开花。AI云端算力需求持续旺盛，博通FY24 AI营业收入达到122亿美元，较FY23的38亿美元实现220%的增长。台积电11月合并营业收入2760.58亿新台币，同比增长34.0%。2024年1-11月累计营业收入同比增长31.8%，其中AI相关大幅增长，预计2024年AI服务器芯片相关营业收入增长三倍以上。报告从产业链了解到，英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲，产业链正在积极拉货，覆铜板/ PCB 供应链持续接到大单。同时以太网在AI应用趋势愈发明显。报告继续看好AI算力及AI以太网受益产业链。AI云端算力需求持续旺盛，AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品造成创新和新的机遇，继续看好AI驱动受益产业链。
通信行业观点：1）近日因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对英伟达公司开展立案侦查。此次英伟达被立案侦查预计为 国产芯片 厂商留出更大空间，明年有望成为国产算力/通信芯片起量起加速度的大年。2）OpenAI宣布从12月6日开始，将在每一个工作日展示一个新产品或样品。截至本周，OpenAI已发布了推理大模型o1的满血版本和进阶模式、经过强化微调的o1 mini、Sora Turbo、升级版Canvas，模型效果进一步提高，市场关注度高，强化了AI持续发展的信心。3）光模块关税问题引发市场关注，报告认为，参考上一次贸易摩擦情况，增加关税部分将由客户部分承担，总体影响较小，板块估值性价比凸显。4）英伟达散热问题引发市场关注，液冷技术壁垒高，单kw价值量高，2025年英伟达机柜将迎来批量出货，液冷市场空间广阔。