【宝塔实业】扣非净利润连亏16年！拟换赛道的宝塔实业，能否浴火重生？
深圳商报·读创客户端记者朱峰
宝塔实业 (000595)12月15日晚间公告，深交所对公司报送的重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。该事项尚需深交所审核通过，并经中国中国证券监督管理委员会予以注册后方可实施。
值得注意的是， 宝塔实业 扣非净收入已连续16年亏损，此前两度“披星戴帽”，并经历屡次易主、破产重整。如今转换 新能源 赛道，能浴火重生么？
▌资产“大换血”转换赛道
宝塔实业 10月30日晚间披露的重大资产置换草案显示，公司拟将除保存资产以外的全部资产负债作为置出资产，与控股股东间接持有的电投 新能源 100%股权即置入资产的等值部分进行置换。置入资产交易对价为10.71亿元人民币，置出资产交易对价为5.47亿元人民币，差额部分由上市公司发行股份向交易对方购买。
11月14日晚间 宝塔实业 公告称，公司已于2024年10月30日召开董事会和监事会审议通过相关议案，近日收到宁夏国资委出具的批复，同意公司进行此次重大资产置换及发行股份购买资产的计划。
早在今年7月中旬， 宝塔实业 即宣布重大资产重组交易事宜，随后连收两个涨停板。9月中旬至10月底，该股迅速拉高，上涨幅度近200%。12月6日早盘， 宝塔实业 快速涨停，报9.45元/股。
根据重大资产置换草案，上述交易完成后， 宝塔实业 将直接持有电投 新能源 100%股权。
宝塔实业 表示，本次交易完成后，公司现有轴承业务将实现置出，主要业务更改为风力、光伏及 储能 电站的投资开发和运营，和船舶电器的生产与销售。本次交易将有益于公司产业结构的优化调整，有益于进一步拓展未来发展空间，进而提升上市公司价值，也有益于更好维护上市公司中小股东利益。
▌承诺业绩指标能否完成存疑
根据《置入资产评估报告》，以2024年7月31日为评估基准日，电投 新能源 100%股权的评估值为10.71亿元人民币，较电投 新能源 经审计归母净资产9.29亿元增值1.42亿元人民币，评估增值率为15.32%。
经交易双方协商确定，如置入资产交割日在2024年12月31日前（含当日），则电投 新能源 于2024年、2025年、2026年的承诺净收入分别很多于7982.39万元、1.03亿元、1.03亿元；如置入资产交割日在2024年12月31日后（不含当日）、2025年12月31日前（含当日），则电投 新能源 于2025年、2026年、2027年的承诺净收入分别很多于1.03亿元、1.03亿元、1.07亿元人民币。
可是，标的企业电投 新能源 上述承诺业绩指标是否能够完成存在疑问。
报告期内，标的企业 新能源 发电项目平均基础电价分别为0.23元/千瓦时、0.19元/千瓦时和0.18元/千瓦时（不含税），整体呈下行趋势。 宝塔实业 表示，如标的企业下属 新能源 电站未来全面参与市场化交易和电力现货市场交易，可能造成平均上网电价下降，进而影响标的企业的收益能力。
标的企业还存在毛利率下滑的危险，报告期内（2022年至2023年及2024年1-7月），电投 新能源 主要业务的毛利率分别为57.18%、53.69%和42.22%，出现一定水平的下滑。
另外，标的企业主要从事风力、光伏及 储能 电站业务，主要产品为电力，主要客户为国电网宁夏，收入来源较为单一。
报告期各期末，标的企业合并资产负债率分别为77.39%、79.19%和78.02%，处于较高水平，其中债务资金主要来自于银行借款、融资租赁等。
▌扣非净收入连续16年亏损
资料显示， 宝塔实业 前身可追溯到1965年建立的西北轴承厂，主要从事轴承、船舶电器的生产与销售，1996年4月经过改制上市，是我国轴承行业第壹家上市公司。
然而，长时间以来，贵为“轴承第壹股”的 宝塔实业 业绩却不忍直视，经营压力巨大。2008年至2023年，其扣非净收入连续16年亏损，归母净收入在大多数年度也处于亏损状态。在2017年、2020年，由于净收入连续其前两年为负值， 宝塔实业 两度“披星戴帽”，并经历屡次易主、破产重整。
2020年初， 宝塔实业 被申请破产重整。当年年底，宁夏国有资本运营集团取得上市公司控制权， 宁夏回族自治区 人民政府成为公司实际控制人，公司由民营控股变为国有控股。
几经沉浮后， 宝塔实业 的业绩并未有明显改观。2021年至2023年，公司实现营业收入分别为1.75亿元、2.50亿元、2.98亿元人民币，归母净收入分别亏损1.77亿元、0.89亿元、1.62亿元人民币。
2024年前三季度， 宝塔实业 依旧增收不增利，期内公司实现营业收入1.91亿元人民币，同比增长4.09%；归母净收入-0.59亿元人民币，亏损同比扩大。其中，第叁季度归母净收入同比下降42.54%。
值得强调的是，目前，深交所与宁夏证监局分别向 宝塔实业 下发的监察管理函指出， 宝塔实业 未按规则及时确认资产损失，造成该公司2015年至2023年年度报告、2024年半年度报告存在会计过失，其中2015年利润总额及净收入多计约1770.49万元人民币，占当期调整前利润总额、净收入的比率均为12.9%。
因同一事项，宁夏证监局近日决定，对 宝塔实业 采取出具警示函的行政监管措施并记入证券期货市场诚信档案。