【睿智医药】控制权将易主 - 职务侵占案被撤销 - 睿智医药能否从此走出困境

　　重新执掌 睿智医药 （300149.SZ）近一年后，公司老总WOO SWEE LIAN （胡瑞连）控股股东八本投资达成和解，并将成为公司的新实控人。这时，他被指控“职务侵占”一案，也收到了《撤消案件决定书》。

　　12月16日，公司股票开盘大涨，当天收报8.01元/股，涨4.43%。

　　作为入驻张江的第壹家临床前 CRO 企业， 睿智医药 在行业内的地位和影响力曾经仅次于 药明康德 。而随着近年来的生物医药投融资环境变化，行业竞争加剧，整个 CRO 行业都出现了营业收入利润双降的格局。在内部， 睿智医药 管理层也持续动荡。今年前三季度，公司几大业务板块出现不同水平地下滑。

　　今年1月，胡瑞连重新担任老总以来，部分投资者曾寄望其能够率领公司走出低谷。随着生物安全法案利好落地，和美联储降息可能进一步刺激生物科技领域融资，市场对于CXO行业的前景也更加乐观。 睿智医药 还抛出了9.3亿元的定增计划和未来三年的股东分红回报规划。公司能否就此走出盈利困境，有待时间的验证。

　　职务侵占案被撤消

　　今年12月14日， 睿智医药 公告胡瑞连近日收到了 吉林市 公安局出具的《撤消案件决定书》一事。 吉林市 公安局根据《最高人民检察院公安部关于公安机关办理经济犯罪案件的若干规定》第贰十五条第壹款之规定，决定撤消胡瑞连职务侵占案。

　　这一案件起源于2021年。根据 睿智医药 于当年3月17日披露的《关于公司老总被采取强制措施的公告》，当时担任公司老总的胡瑞连卷入吉林吉福参生物开发股份有限公司股权纠纷，涉嫌职务侵占，被公安机关采取了刑事拘留强制措施。数日后，2021年3月30日，胡瑞连被取保候审。

　　第贰十五条第壹款具体是，“在侦查进程中，公安机关发现具有下列情形之一的，应当及时撤消案件：（一）对犯罪嫌疑人解除强制措施之日起十二个月以内，硬是不能移送审查起诉或依法作其它处理的；（二）对犯罪嫌疑人未采取强制措施，自立案之日起二年以内，硬是不能移送审查起诉或依法作其它处理的；（三）人民检察院通知撤消案件的；（四）其它符合法律规定的撤消案件情形的。” 北京国枫（上海）律师事务所授薪合伙人、上海律师协会 知识产权 专业委员会委员徐晨律师告诉第壹财经记者，“一个案件在侦查阶段就长达3年的话，其实不多见”。他表示，一般而言，公安机关在侦查阶段撤案的事由主要依据《刑事诉讼法》第十六条、第壹百八十二条的规定，也就是“没有犯罪事实的”，或“情节明显轻微、危害不大，不认为是犯罪的”等情形。

　　徐晨律师表示，撤消案件意味着胡某某我无需因公告中提及的涉嫌职务侵占行为承担刑事责任，胡某某的工作和生活均不会因需承担刑事责任而发生影响。可是，撤消案件后，又发现新的事实或证据，依法需要追究刑事责任的，公安机关应当重新立案侦查。

　　“公安机关决定撤消案件，意味着胡某某我无需因涉嫌的职务侵占案件承担刑事责任，但其实不意味着与此相关的民事责任的免去，各主体间仍旧可互相主张相对方需承担的相应民事责任。”徐晨说。

　　胡瑞连曾于2021年1月至2021年10月任 睿智医药 老总、董事。当年11月，胡瑞连辞职。

　　胡瑞连辞职后，2023年以来，公司还持续出现了管理层的动荡。

　　今年1月，前实控人曾宪经的弟弟曾宪维辞任老总后，胡瑞连再次当选为公司老总。曾宪维还曾短暂担任过5个月的总裁，尔后的继任者张继国也在不到一年内离职。另外，两任CFO夏丹樱、王奎也先后辞职。

　　控制权将易主

　　 睿智医药 的前身为量子高科。2018年，量子高科完成收购上海睿智化学研究有限公司（下称上海睿智），公司因此转型至医药研发及生产服务领域。目前， CRO 、CDMO业务是 睿智医药 核心业务板块，包含化学业务板块、药效药动业务板块、大分子业务板块。

　　曾宪经通过八本投资控制 睿智医药 ，为 睿智医药 的实控人。但近年来公司高管变动频繁，曾宪经我的财务情况也多有恶化。今年5月，公司还曾经披露曾宪经质押的259万股股份质押涉及逾期违约的事项。除了质押股份，控股股东八本投资与胡瑞连之间的2亿元借款事项也迟迟未能解决，这直接造成了今年7月老总起诉控股股东。

　　根据 睿智医药 此前披露的信息，自2020年8月8日至2020年8月13日期间，胡瑞连共向北海八本创业投资有限公司（下称八本投资）提供了合计人民币2亿元的借款。后经胡瑞连屡次敦促，八本投资的实控人曾宪经和胡瑞连的一致行动人MEGA STAR CENTRE LIMITED（下称“MEGA STAR”）先后签订了《借款协议》及两份《借款协议（补充协议）》：最终约定被告应将其持有的 睿智医药 2998.66万股转让给原告，用于偿还上述债务，但尔后八本投资一直未能履行上述股份转让过户工作。

　　 睿智医药 披露的信息显示，2024年7月胡瑞连向 广东省 江门市 中级人民法院提起诉讼，请求判决八本投资向其过户八本投资持有的 睿智医药 29,986,614股股份。四个月后，八本投资与胡瑞连达成调解协议。

　　根据 广东省 江门市 中级人民法院出具的第（2024）粤07民初66号《民事调解书》，八本投资同意于调解书生效之日（即2024年11月27日）起十五日内向胡瑞连过户转让其持有的 睿智医药 3003.31万股股份，并完成转让登记手续，转让价格按调解书生效的前一日收盘价的80%计算。标的股份转让登记在胡瑞连名下后，胡瑞连免去北海八本创业投资有限公司基于《借款合同》及补充协议项下其它义务；调解书生效后，基于标的股票， 睿智医药 因送股、公积金转增、配股等原因引发的派生股票应一并转让给胡瑞连。

　　转让完成后，胡瑞连将直接持有 睿智医药 5548.21万股股份，持股比例为11.14%；通过MEGA STAR间接持有公司2271.13万股股份，持股比例为4.56%。胡瑞连合计持股比例为15.70%，将更改为公司控股股东、实际控制人。

　　另外， 睿智医药 的最新公告还披露了以简易程序向特定对象发行股票预案，发行对象为胡瑞连实控的睿联投资（拟设立），睿联投资拟以现金方式认购本次发行的股票，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金、偿还银行借款。本次发行完成后，睿联投资持股比例将上升为23.08%，为上市公司的控股股东，胡瑞连持股比例将上升为35.16%，为上市公司的实际控制人。

　　持续动荡后能否走出困境

　　2003年，上海睿智作为第壹家临床前 CRO 企业入驻张江，成立之初就进入化学药领域，2007年在国内率先跨入生物药领域。在2009年，上海睿智进一步拓展进入小分子CDMO领域，2015年进入大分子CDMO领域，实现 CRO 和CDMO产业链的全覆盖。

　　2024年，CXO的日子其实不好过，即便是龙头 药明康德 ，也在出现连续3个季度的营业收入、净收入负增长。大势之下， 睿智医药 这一年的经营业绩也不尽如人意。公司曾在半年报中称，收入同比下降主要系由于 创新药 行业复苏不及预期和市场竞争激烈等影响，公司订单获取未达预期。

　　今年前三季度，公司总营业收入7.18亿元人民币，同比下降15.09%；归母净收入和扣非净收入分别为-6167万元和-6904万元人民币，同比下降96.88%和78.07%。尤其是上半年，营业收入4.65亿元人民币，同比下降16.56%；归母净收入为-6,290.65万元人民币，同比下降316.72%。

　　公司的化学业务、药效药动业务、大分子业务等三大板块全面下跌。

　　而随着美国生物安全法案的消息利好落地，和美联储降息可能进一步刺激生物科技领域融资，市场对于CXO行业的前景更加乐观。在公司尚处亏损的情景下， 睿智医药 抛出了未来三年(2025年-2027年)股东分红回报规划。

　　今年以来，ADC赛道火热，也带动了ADC CDMO企业逆势高增长。

　　 睿智医药 称，在生物药研发业务开展方面，公司持续通过完善ADC偶联方法开发、拓展ADC分析平台和完善小核酸和多肽等偶联物的制备和表征方法来提高偶联开发能力、项目承接能力和服务效率以增加业务技术竞争力。得益于ADC药物市场需求增加，公司ADC研发相关订单明显增加，核心订单多来源于海外客户。

　　今年9月， 睿智医药 ADC全球创新中心启用， 睿智医药 联席总裁马兴泉与礼新医药开创人、老总兼总裁秦莹签署了ADC客户协议。

　　随着胡瑞连的实控权尘埃落定，公司能否尽快走出困境，或许还需要时间来观察。