【2023】IPO雷达 - 新吉奥再冲房车第一股！市场份额与第一名差距大，主要供应商之一是关联方

　　最近，布局澳洲和新西兰市场房车公司新吉奥房车有限公司（简称：新吉奥）第贰次向港交所递交招股书，华泰国际为独家保荐人。据了解，新吉奥已经在今年5月28日第壹次递交招股书，由于在6个月后未能通过聆讯招股书失效。

　　弗若斯特沙利文数据显示，2023年收入及销量计算，公司在澳洲和新西兰房车行业的市场份额中均位居第贰。本次若能成功登陆，新吉奥将成为房车市场第壹股。而以收入计算，2023年全球房车市场为2600亿元人民币，2019年以来的复合增长率为4.9%。

　　尽管开创人缪雪中怀揣着在澳新市场问鼎第壹的愿景，但新吉奥房车在澳洲和新西兰房车行业的市场份额仅占6.8%，与第壹名31.5%的市场份额差距较大。除此之外，新吉奥房车与关联方之间存在采购业务合作，如向商丘吉顺等关联公司采购房车零部件，相关公司与新吉奥均受缪雪中控制。

　　“吉利少帅”创业，家族高度持股

　　新吉奥房车9月成立Regent公司并收购品牌Regent，同时通过戴德隆翠制造、组装，并向澳洲出口拖挂式房车，背后作出这一决定的缪雪中有自己的考量。虽然彼时的新吉奥房车还是个新生儿，但开创人缪雪中已经是汽车行业的老人了。

　　自1999年10月至2002年6月，缪雪中在吉利汽车集团摸爬滚打，最终坐上了浙江吉利汽车有限公司总裁的位置，因在吉利草创时期创下销售突破3万辆的佳绩，缪雪中还被誉为“吉利少帅”。

　　2003年，缪雪中离开吉利回抵家乡开办了浙江吉奥汽车集团有限公司，仅用了200天就正式下线产品SUV、皮卡等，不过，吉奥汽车在短暂繁华后遇到资金难题，最终被 广汽集团 收购51%股权，其经营权也一同转移至 广汽集团 。

　　新吉奥的诞生，无疑是缪雪中在汽车领域的再次尝试，只不过这次他涉足的是房车领域。

　　2014年收购品牌Regent后，新吉奥又在2015年、2019年分别推出Snowy River和与合营企业合作伙伴Green RV一同推出半越野房车品牌NEWGEN，这三大品牌成为新吉奥的主要收入来源。缪雪中也保持了自己一贯闻风而动的行事风格，在2021年内交付的房车数量就超过了1000辆。

　　IPO前，新吉奥由缪氏家族掌权，是一个当之无愧的家族企业。

　　截至2024年11月24日，缪雪中及其老婆王丹红、二人之女缪婉漪，及通过Snowy Limited、M.X.Z Holdings、Miao Wanyi Holdings、Miao Wanyi Trust、WDH Holdings及MWY Holdings等控股实体，共同持有新吉奥已发行股本总额的约99.17%，进一步巩固了缪氏家族对企业的绝对控制权。

　　开创人豪言争第壹，市场份额相对较低

　　房车可以划分为拖挂式房车、自行式房车，拖挂式房车包含标准房车，顶篷露营车和营地拖挂式房车。新吉奥主要业务为拖挂式房车，与自行式房车相比，该类房车没有发动机和驾驶室，依靠牵引车的动力形式，因此价格低廉。据了解，自行式房车的销售价格往往是拖挂式房车的3-4倍。

　　北美、欧洲、澳洲和新西兰是全球前三大房车市场，三个市场的在用房车量在2023年合计约占全球总量的97%，澳洲和新西兰是仅次于北美、欧洲之外的第叁大市场。

　　2019年至2023年，全球房车销量经历波动。2021年受疫情影响，越来越多人选择房车旅行和出行，期间销量达到99.26万辆，这一增长也使得市场需求量被提前透支。全球房车市场销量、收入连续在2022年至2023年下滑，2023年销量为61.69万辆，2019年至2023年复合增速为-3.5%，拖挂式房车的复合增速为-5.7%。

　　图片来源：招股书

　　澳洲和新西兰市场则保持了相对的稳定，2023年澳洲和新西兰的在用房车量为89.54万辆，2019年至2023年复合增速为3.9%。这个增速和用房车量也表明，澳洲和新西兰房车市场已经发展得相对成熟。

　　新吉奥业绩因此未受影响。2021年至2023年及2024年上半年，公司收入分别为3.00亿元、4.99亿元、7.20亿元和4.22亿元；净收入分别为2508.0万元、3295.6万元、7876.8万元和4043.0万元。

　　新吉奥自成立伊始就将眼光瞄准这一成熟市场，据招股书透露，新吉奥的所有收入均来自这两大市场，根据2023年销量计算，公司在澳洲和新西兰房车行业的市场份额中均位居第贰，占6.8%的市场份额，但与第壹名31.5%的市场份额相比差距较大。

　　图片来源：招股书

　　不过，开创人缪雪中怀揣着宏大的愿景。今年5月28日，缪雪中在新吉奥房车全球价值链大会暨房车新品发布会上放出豪言：“公司未来十年力争在澳新市场问鼎第壹，同时在欧美市场跻身头部行列。”

　　一辆标准房车卖26万，主要供货商也由实际控制人控制

　　房车生意到底赚不挣钱？

　　2023年，标准房车是澳洲和新西兰市场的主体，约占据了72.1%的份额，一辆标准拖挂式房车的平均售价是7.8万澳元（约合人民币36.2万元），较顶棚露营车和营地拖挂式房车价格均高很多。

　　新吉奥2023年卖出了2694辆房车（包含标准房车、顶棚露营车和营地拖挂式房车），平均售价为5.62万澳元（约合人民币26.29万元），毛利率为25.3%，并在2024年上半年达到32.2%，主要因素在于价格更高的高端房车产品销量增加，同时新吉奥也开始从之前的向经销商销售转变为通过自营店及合营店销售。

　　报告期，新吉奥主要运营实体之一的戴德隆翠主要从事有关生产、组装及出口拖挂式房车业务。需要强调的是，2021年及2022年新吉奥的五大供货商之一戴德隆翠房车与公司关系密切，戴德隆翠房车是一家建立于20十年的有限公司，同样由缪雪中控制。

　　2021年及2022年，新吉奥通过戴德隆翠房车进行原材料的集中采购，包含原材料、电器、有关内饰、外观家居装饰，金额分别为5209.3万元、1473.5万元人民币，占采购总额的比率为20.6%、5.0%。相关集中采购安排终止于2023年。

　　图片来源：招股书

　　但新吉奥向关联方采购未能停止。商丘吉顺2024年上上半年成为新吉奥的第叁大供货商，为公司提供门窗产品，当期采购额683.1万元人民币，占比3.7%。商丘吉顺建立于2021年，是戴德隆翠的间接附属公司，同样也是新吉奥的关联方，主要从事房车零部件制造业务。缪雪中拥有商丘吉顺的控制权。

　　上述关联方采购自2022年开始，对于这一关联交易，新吉奥则表示：“为平衡公司生产房车对房车零部件的切实需求，避免过度依赖某一供货商”。