【铜】宏观方面,关注2025年中央经济工作会议及相关目标和政策,关注市场情绪整体走势变化。供应端,矿端短缺炒作概率相对较低,加工费维持低位运行;11月国内电解铜产量维持,进口盈利状况,海外电解铜持续流入国内市场,精炼铜整体供应情况稳定。需求端,精铜杆周度开工率录得81.94%、小幅回落2.31%,再生铜杆周度开工率录得29.03%、反弹3.58%,下游需求相对具有韧性。在铜价可能发生上行的情景下,下游预防性补库情绪较浓,小幅去库1.06万吨至11.97万吨。当前,关注后续中央经济工作会议的具体政策,关注市场预期及情绪的变化,警惕利多出尽后的回落。
【锡】供应端,缅甸佤邦复产情况暂无进一步的消息,而加工费处于低位徘徊,云南、江西炼厂部分冶炼企业维持正常生产,周度总开工率录得66.76%,但受原料紧张影响较为突出,难以进一步冲高;周度进口利润处于高位波动,印尼锡锭供应充分,大量通过进口流入国内,缓解国内锡锭因矿端紧张而引发的供应压力。需求方面,电子产品消费具有韧性、但可能因旺季逐渐过去而出现阶段性回落,光伏开工延续弱势,锡化工开工高位小幅振荡——短时间内下游需求或小幅下滑、却仍有韧性。当前矿端扰动无缓解迹象,产需矛盾暂不突出,市场情绪已明显好转,关注后续中央经济工作会议的具体政策,操作以跟多为主,但应警惕利多出尽后的回落。
【碳酸锂】供应端,在矿端扰动增多的情景下,周度矿价小幅反弹,碳酸锂厂周度产量反弹至15675吨,开工率录得46.14%、环比录得-3.13%。需求端方面,12月磷酸铁锂排产量或达到28.4万吨的高位,三元材料排产量或达到6.05万实物吨,下游电池企业需求情况仍然较强。12月5日行业库存录得108017吨,周度去库150吨。虽然宏观情绪转多,但基本面并未出现明显做多因素,期价恐难以出现大幅上行,预计仍以振荡为主。
【铝】电解铝厂成本依旧维持高位运行。国内电解铝仍然处于低库存且高成本的状态,市场正逐步消化铝材取消退税造成的影响,市场情绪略有缓解。截至12.9日,SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨,较上周四累库0.6万吨。同比来看,当前国内铝锭库存较去年同期仅下降0.7万吨。尽管年末的累库拐点有所后延,但因淡季铝锭出库逆势上升的连续性较为有限,低库存对铝价的支撑已经有所松动。
【锌】锌基本面供应端紧缺延续,供应端国内矿增量有限,加工费延续低位,冶炼厂利润压缩,预计年内提产空间有限。截至12.9日,SMM七地锌锭库存总量为9.23万吨,较12月2日降低0.76万吨,较12月5日降低0.24万吨,国内库存录减,对锌价仍旧存在一定支撑。供给端矛盾仍存,预计对锌价仍有支撑。
【金/银】现货金价周二大涨1.27%,突破了过去两周的振荡区间,受地缘政治紧张局势升温和美联储下周第叁次降息预期支撑。美元指数和美债收益率周二延续涨势,这令黄金多头仍投鼠忌器。其中,美元指数周二收涨0.24%,为连续第叁个交易日上涨,美国十年期国债收益率上涨0.69%,收报4.228%,为连续两个交易日上涨。关注周三的美国消费者物价指数(CPI)和周四的生产者物价指数(PPI)。