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【供给侧改革】天风证券 - 水泥供给侧改革进入第二阶段 行业利润有望回升

查看信息来源】   发布日期:12-11 14:38:40    文章分类:商业洞察   
专题:供给侧改革】 【天风证券

   天风证券 发布建筑材料行业报告,重点分析了水泥行业的现状并进行了预测。

  报告认为,水泥是供给侧改革最强品种,但高碳排放、低开停窑成本,产能过剩最严峻。

  水泥、玻璃、玻纤同属重资产行业,需求弱势运行下均面临产能过剩问题,当前水泥或为供给侧改革最强品种,且水泥开停窑成本低,供给侧手段相对更灵活。

  第壹阶段通过“去产量”实现“去产能”,但超产问题亟需解决,随着2022年需求动荡加大,叠加区域间发展不平衡、头部企业战略方向调整等原因,错峰生产的有效性在下降,而水泥企业超产现象的普遍使得供给矛盾进一步加大。

  其次,通过环保、双碳控制产能产量将是未来供给优化的主要方向。2024年以来,在国家推动新质生产力的大方针下,水泥供给侧政策频出。相比之下, 碳交易 政策或是针对水泥行业限产最有效的行径,如根据备案产能则每条产线每年所获批的碳指标是一定的,超产的部分碳指标只能外购,因此将加大水泥企业超产的成本,从而降低企业超产的意愿。

  最后,供给侧逐渐发力,行业有望走出利润相对底部。总结来看,报告认为水泥行业供给侧改革的历程整体可分为“两步走”,第壹步通过对新增产能进行控制和全国范围内错峰生产的推广,实现了“减产量”的效果,并推升行业利润在2019年创下新高。当前水泥行业正逐渐进入供给侧改革的第贰阶段,有望借助环保、双碳政策和企业并购重组等市场化行为来实现实际产能的退出。

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