【银泰商业】预亏93亿元出售银泰 -得失-十年间，阿里-断舍离-

　　阿里对实体零售的“断舍离”，有了本质进展。

　　12月17日，阿里巴巴集团发布公告称，同意将所持全部银泰股权以约74亿元人民币向 雅戈尔 集团和银泰管理团队成员组成的买方财团出售（约占银泰股权的99%）。

　　阿里有意出售银泰的传言由来已久，这笔交易其实不让外界意外。2014年，阿里巴巴集团第壹次入股银泰。2017年，银泰商业启动私有化。随着阿里将所持全部银泰股权出售，其与银泰深度结缘的十年也将画上句号。

　　而在出售银泰之前，阿里便已在有序退出非核心资产。阿里最新发布的财报显示，截至9月30日的六个月，公司退出多项投资所得资金流为人民币65.09亿元人民币。

　　值得强调的是，根据公告，阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元人民币，预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元人民币。银泰出售的完成须通过中国经营者集中审查和其它惯例交割条件。

　　宁愿承担大额亏损也要出售银泰，阿里聚焦核心主业的决心可见一斑。除了出售银泰，阿里也已不隐藏出售高鑫零售(HK06808，股票价格2.69港元，市值256.62亿港元）的意向。不过，12月16日，高鑫零售发布公告称，尚未收到有意要约人进行可能要约的任何的确意图。

　　其实，外界一直将私有化银泰视为阿里拥抱“ 新零售 ”的重要举措。时直到今天日，随着银泰将被出售，阿里有怎样的考量？

图片来源：每日经济新闻资料图

　　结缘银泰：“得失”十年间

　　根据银泰集团官方网站，2014年3月，阿里和银泰共同宣布，阿里集团以53.7亿港元对银泰商业进行战略投资。交易完成后，阿里集团持有银泰商业9.9%的股份及总额约37.1亿港元的可转换债券。

　　银泰当时表示，此次战略投资后，阿里集团与银泰商业将全面打通会员体系、支付体系，同时将实现商品体系对接。

　　另外，截至2013年底，银泰商业共经营36家门店，包含28家百货店及8家购物中心。经过16年的高效经营，银泰商业已拥有多达近1000万个商品数据的商品数据库体系，并有达150万名会员组成的VIP会员体系。

　　到了2017年1月10日，银泰集团老总沈国军联合阿里巴巴集团发起了银泰商业私有化事宜。

　　根据《上海证券报》当时的报道，据公告，联合要约方将就每股计划股份支付10.00港元，该价格较2016年12月28日停牌前最后交易日的收市价每股7.03港元溢价约42.25%，较其最后60个交易日的平均收市价溢价约53.59%。

　　据了解，根据建议交易，阿里巴巴将成为银泰的控股股东，持股比例预计增至约74%。以此测算，完成建议交易所需的最大现金金额约为198亿港元（约合177亿元人民币），联合邀约方正以内部现金资源或外部债务融资支付交易所需款项。

　　而根据阿里12月17日发出的公告，阿里巴巴预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元人民币。就账面来看，阿里显然亏了很多，但除了账面上的亏损，阿里当年控股银泰时的目的达到了么？结缘十年，阿里为何选择此时出售银泰？

　　对此，上海财经大学 数字经济 系教授崔丽丽在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，阿里出售银泰应该有两方面的原因，“一是为了聚焦主业，另外一方面，银泰的数字化应该已经基本成熟，也就是所谓‘ 新零售 ’的模式已经成型”。

　　记者从阿里方面了解到，直到今天，银泰商业集团拥有超60家百货门店及多个待开项目，线上实现了喵街App、“银泰百货”微信小程序、“银泰百货”支付宝小程序等全渠道销售，数字化会员突破4000万。

　　百联咨询开创人庄帅则对记者表示，在他看来，阿里收购银泰的历史使命已经完成，“卖了也是人之常情”。

　　在他看来，阿里之所以收购银泰和大润发这样的实体零售企业，在当时对于推动品牌入驻天猫、零售业数字化和即时零售创新模式在实体零售的落地有价值。不过，随同着时间的推进，银泰给阿里造成的价值已经越来越小。

　　“这个价值目前来看，除了银泰的服饰品牌在早期促进了天猫的快速发展外，后面与更开放的美团闪购（美团的即时零售平台）和腾讯智慧零售（腾讯推动实体零售数字化的部门）比较起来，显然没彰显出更大的价值，还成了连年亏损的负担。”庄帅说。

　　与 新零售 “渐行渐远”，阿里持续“断舍离”

　　2016年的阿里云栖大会上，阿里巴巴开创人马云提出，纯电商的时代很快就会结束，未来十年、二十年，没有电商这一说法，只有“ 新零售 ”的概念。 线上线下 和物流结合在一起，才会发生 新零售 。

　　正是在此前后，阿里落地了很多与 新零售 相关的举措。

　　2015年建立的盒马，便是“ 新零售 ”这一词语逐渐广为人知的主要推动者。在发表于2017年7月14日的微博中，天猫方面曾给盒马下了个定义：通过数据驱动，线上、线下与现代物流完全融合，是对超市重新定义的 新零售 产物。

　　另外，那几年，阿里在资本层面也对实体零售频繁出手。2016年，阿里入股了 三江购物 ；2017年11月，阿里还和高鑫零售共同宣布，阿里将总共投入约224亿港元，直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。三年后的2020年10月，阿里宣布，直接和间接共持有高鑫零售72%股份，成为控股股东。高鑫零售也将并入阿里巴巴财务报表。

　　而时直到今天日，从出售银泰也可以看出，阿里对于实体零售的态度和十年前已天差地别。面对激烈的市场竞争，2023年9月，阿里确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心，并表示将围绕这两大重心进行业务梳理，重塑业务战略优先级。

　　今年12月，阿里巴巴集团现任董事会主席蔡崇信以内部信的形式宣布，为了优化资本回报率，提升股东价值，集团资本管理委员会授权设立资产管理公司。淘天集团前首席执行官戴珊将协助集团筹建阿里巴巴集团资产管理公司，组建精湛的管理团队。

　　在今年2月7日晚间的财报电话会议上，对于非核心资产的出售问题，蔡崇信明确回应称，传统实体零售业务不是阿里的核心业务，对该类业务进行退出也是正确的做法，但这需要时间，根据市场情况慢慢来实现。

　　另外，自2023年下半年开始，阿里接连减持多家上市公司股份。《每日经济新闻》记者通过IT桔子数据梳理发现，近些年来，阿里整体的投资节奏明显放缓。高峰期的2018年，阿里系对外投资事件高达170起；到了2023年，仅有40起；2024年截至4月，阿里系的对外投资事件仅有7起。

　　时间到了2024年底，阿里在聚焦主业上做出成效了么？

　　根据阿里2025财年第贰季度（截至2024年9月30日止季度）财报，这一季度，阿里收入2365.03亿元人民币，同比增长5%，归属于普通股股东的净收入为438.74亿元人民币。

　　该季度，淘天线上GMV（商品交易总额）增长由订单量同比双位数增长所驱动，订单增长主要由购买频次的增长所带动，部分受平均订单金额下降所抵销。阿里方面表示，今年“双11”期间，淘宝天猫GMV实现强劲增长，买家数量创了历史新高。

　　虽说淘天的业绩表现开始显现出积极信号，但电商市场的竞争仍然激烈，在“断舍离”非核心业务后，阿里在电商业务上找到了新的战场。

　　11月21日，阿里集团总裁吴泳铭发布全员邮件，宣布成立阿里电商事业群，任命蒋凡负责，向吴泳铭汇报。新的电商事业群将全面整合淘天集团、国际数字商业集团和1688、闲鱼等电商业务，形成覆盖国内外全产业链的业务集群。

　　而在此之前的7月中旬，淘宝推出了“大服饰全球包邮计划”；9月，淘宝出海战略全面升级为“淘宝天猫出海增长计划”，即之前仅向服饰商家开放，如今扩容至全行业商家均有机会。

　　对于阿里聚焦主业的效果，崔丽丽认为，对于效果的评估不仅决定于战略上或业务上的调整，还决定于市场状况和竞争状况。但可以明确的是，随着组织架构的重新调整，轻装上阵的阿里在出海作战上有了更多的腾挪空间。