【永辉超市】前所未有的挑战！百货零售集体图变 - 行业并购重组浪潮来袭

　　12月17日，国内百货行业标杆银泰商业集团，被阿里巴巴作价74亿元出售。3个月前，高鑫零售也已经官宣，大股东阿里巴巴正在与要约人进行讨论。

　　阿里巴巴出售线下实体市场的背后，是当下的百货零售行业，正遭遇空前绝后的挑战。不久前，证券时报记者采访获悉，受诸多原因影响，百货零售企业整体经营形势严峻，纷纷选择瘦身，收缩战线。为了走出困境，企业未来发展的路径不尽相同，有企业学习胖东来进行调改；也有企业坚定数字化改革；还有企业选择跨界另谋生路。

　　值得强调的是，在这一轮的变革大潮中，百货零售行业在资本市场的表现尤为抢眼。证券时报记者发现，今年下半年以来，百货零售行业的并购重组不断涌现，或斥巨资上位大股东，或直接宣布停产重组。在业界人士看来，百货零售行业自身的特点，叠加政策红利力推，行业整合有望持续活跃。

　　竞争加剧，顾客分流

　　圣诞、元旦双节将至，大大小小的商场氛围渐浓。记者在杭州拱墅区的一家知名连锁超市看到，大量的酒水、饮料、休闲食品、日用商品等，被摆在显眼位置，多个品牌的乳制品，还做起了大促销。

　　虽然商场在揽客方面做足了功课，但整个商场的客流量不大；12个收银台，一般只有1个正常开放，下午至晚间购物高峰期，也只开放了2个收银台。

　　上述购物门店只是国内百货零售行业的缩影。从证券时报记者近日对多家拥有100家门店的百货零售企业的采访来看，百货零售行业经营普遍承压，且不约而同感慨“行业太卷，竞争加剧”。

　　国内一家大型连锁超市相关责任人对记者直言，“居民收入增速压力增大，消费者信心低位徘徊，这也使得消费降级的现象较为明显。同时，现在消费者可以购买商品的渠道太多，各大电商平台竞争太多。”

　　譬如说，近年来，各地市场上涌现出很多零食超级折扣店，该类门店有些创新，但其实其实不是真正意义上的创新，事实上就是价格战。尤其是今年，这种创新价格战非常费劲，其实给上游的供应链造成了很大的压力。

　　不仅是连锁超市，商业综合体也同样经营承压。东部一家大型百货店相关人士对记者称，需求的收缩、商业地产的超供，和理性消费时代的到来，对百货行业造成了严峻的挑战。

　　国家统计局数据显示，2024年前三季度，我国社会消费品零售总额35.36万亿元人民币，同比增长3.35%，其中今年三季度为11.76万亿元人民币，同比增长2.69%，增速环比放缓。按渠道分，今年前三季度，网上商品和服务零售额10.89万亿元人民币，同比增长8.60%；非网上商品和服务零售额为24.47万亿元人民币，同比增长1.2%。

　　网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询开创人庄帅对记者称，百货行业面临的主要问题就是线下的到店顾客持续减少。同时，百货店的数量在不断增加，所以造成了顾客极大的分流。另外，线上渠道的兴起，更大水平上分流了消费者，引发现在像服装、化妆品、家电等越来越多的品类，基本转移到以线上渠道为主体。在这种大的市场环境下，主打线下购买场景的这样的一些百货店，面临的是整体商业模式重构的复杂的问题。

　　纷纷瘦身收缩战线

　　随同着整体消费增速放缓，行业竞争的加剧，部分企业的业绩下滑较为明显。在此背景之下，关于商业零售企业缩减门店的消息也时有发生。

　　根据中华全国商业信息中心的监测数据，2024年10月，全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额同比下降1.4%，同比数据出现10连跌，但下下跌幅度度有所收窄。

　　从上市公司业绩来看，以15家百货行业上市公司为样本，2024年第叁季度，营业收入同比增长的企业仅有3家。其中， 合肥百货 同比增长8.4%、 友阿股份 同比增长11%、 新华百货 同比增长2.4%，而12家营业收入负增长的企业中，包含 王府井 、 重庆百货 、 杭州解百 、 广百股份 等，同比降幅均超过两位数。15家样本公司，扣非净收入同比下滑多达11家，正增长的企业包含 广百股份 、 合肥百货 、 欧亚集团 、大商集团。

　　超市板块主要涉及的务必消费品需求相对稳定，但竞争激烈利润下滑。以8家超市板块上市公司为样本，2024年第叁季度，步步高、 国光连锁 、 三江购物 等3家营业收入为正增长；扣非净收入正增长的企业包含 三江购物 、 人人乐 等2家。包含 永辉超市 、 人人乐 和步步高等5家公司，第叁季度扣非净收入均为负数。

　　说白了，在今年第叁季度，上述23家百货零售样本企业，营业收入正增长的企业仅6家，占比仅26%；扣非净收入正增长的仅7家，占比30.43%。

　　面对严峻的市场环境，一些大型的全国性超市，包含 永辉超市 、沃尔玛、大润发、物美超市、 天虹股份 、盒马鲜生等，纷纷通过瘦身，优化门店布局。

　　譬如，2024年上半年， 永辉超市 开业门店合计943家，净增门店-57家。2022年和2023年，公司净增长门店数分别为-24家和-33家。2024年上半年，步步高关闭18家经营未达预期或物业无法续租的门店，没有新开门店。2022年和2023年，步步高门店数净增长分别为-133家和-113家门店。

　　调改创新

　　在国内百货零售企业普遍陷入客流下降的背景之下，偏安于三线小城许昌的胖东来，已成为业界“顶流”。

　　11月27日，胖东来老总于东来在其社交媒体上，晒出胖东来今年度最新经营情况。数据显示，截至11月26日，胖东来集团今年累计销售金额146.38亿元人民币，其中11月累计销售11.94亿元人民币。而在2022年和2023年，胖东来的销售金额分别为70亿元和107亿元人民币。

　　爆火出圈的胖东来，也成为众多零售消费企业的取经之地。据公开资料显示，包含名创优品开创人叶国富、 永辉超市 开创人张轩松、步步高开创人王填等，纷纷到访河南许昌。

　　据记者不完全统计，目前A股商业零售类上市公司中，在胖东来帮扶下进行调改或自主调改的企业，包含 永辉超市 、 中百集团 、步步高、 家家悦 、 重庆百货 等。

　　以 永辉超市 为例，截至12月初， 永辉超市 全国开业调改门店已达21家。同时，12月至少还有8家新调改完成的门店将开业。调改后的门店在销售金额和客流上，均有较大提高。其中，调改首店——永辉郑州信万广场店，今年6月开门营业第壹日即实现销售金额188万元人民币，约为调改之前平均日销的13.9倍；当日客流超1.2万人，约为调改之前日均客流的5.3倍。

　　杭州拱墅区的一家 永辉超市 ，目前处于一边调改一边营业状态。我们时常光顾该店的顾客对记者称，“对照来看，该店的变化还是比较大，譬如新增置零食区、熟食区等，前来购物的顾客也多了起来。以前，这家店的收银台，人工收银通道我们时常没人值班，客户一般通过自助扫码就可以结算了。现在可能是客户多了起来，人工收银台也有人值班了，忙的时候，稍微需要等几分钟。”

　　“数字化是公司最重要的战略方向之一。”对于公司未来如何转型升级，东部地区一家大型百货企业对记者称，消费者需求的变化，既是企业面临的挑战，又是巨大的机会。零售商应扎根零售内核，回归消费者的真实需求。数字化创新作为一种确定性能力，可以让卓越的企业敢于坚定地与品牌站在一起，提升经营的确定性。

　　值得强调的是，不久前，中央经济工作会议召开，明确提出要大力提振消费，实施提振消费专项行动，创新多元化消费场景，扩大服务消费，增进文化旅游业发展，要积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济等。

　　“目前，年轻的消费者，普遍成长于商品供应充裕的环境中，除价格、实用价值等常规因素外，还会关注消费造成的精神满足和情感连接，‘情绪价值’也就越发成为影响年轻人消费选择的重要因素。”业内人士称，首发经济作为一种新兴业态，其特征重在“新”，包含了新产品、新内容、新场景等，能迎合当前消费者的切实需求，有望为消费行业吹来新风。

　　并购重组风起云涌

　　这一轮的变革大潮中，百货零售行业在资本市场的表现尤为抢眼。行业趁着并购重组的政策东风，正在掀起新一轮整合潮。

　　12月17日，阿里巴巴公告称，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由 雅戈尔 集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为74亿元人民币，预计因出售银泰亏损约为93亿元人民币。

　　除了银泰商业集团，阿里 新零售 战团的另一家马车高鑫零售，也已经被摆上出售货架。今年9月27日，高鑫零售公告，接获一名有意要约人发出的接触函，目前大股东阿里巴巴集团方面正在与要约人进行讨论。12月16日最新公告显示，据阿里巴巴集团所告知，除若干保密安排外，吉鑫控股有限公司、淘宝中国控股有限公司及New Retail Strategic Opportunities Investments1Limited与有意要约人就可能要约的讨论，尚未达成任何协议或交易。

　　传统商超龙头 永辉超市 也在进行易主变革。今年9月23日，名创优品宣布，全资子公司广东骏才国际商贸有限公司拟以62.7亿元现金，收购 永辉超市 29.4%股份，交易完成后将成为 永辉超市 第壹大股东。

　　根据记者不完全统计，2024年下半年以来，商业零售企业宣布将进行易主或完成易主的企业，还包含 红旗连锁 控股股东更改为四川商投投资有限责任公司； 华凯易佰 控股股东、实际控制人由周新华更改为无控股股东、无实际控制人； 南宁百货 宣布控股股东将由威宁集团更改为南宁产业投资集团有限责任公司。 海宁皮城 控股股东将更改为潮升产投集团。

　　在业界人士看来，百货零售业接连出现大股东变更，大致可分两类，一是自身有并购重组相关行为；二是大股东变更进而提升并购重组预期。

　　在行业低谷期，部分百货零售企业趁机重整，拓展产业链，构建协同效应。今年8月15日， 华联股份 公告，拟以自有资金1.9亿元收购北京SKP持有的北京华联美好生活百货有限公司100%的股权；今年7月，供销大集控股子公司湘中国际物流园，拟作价1.8亿元收购新合作集团持有的娄底商贸物流60%股权。步步高于今年9月完成重整，公司全额收到全部产业投资人及财务投资人缴纳的25亿元重整投资款。

　　另外，也有企业宣布跨界进入新赛道。今年12月，湖南商业零售龙头 友阿股份 公告，拟收购半导体企业深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权。 友阿股份 表示，本次交易前，上市公司以百货零售为主要业务，近年来受到消费习惯改变，和电商、即时零售等新兴业态的冲击，传统实体经营模式竞争加剧。

　　百货零售业自身的特点，是行业容易 造成并购重组的主要因素。对于百货零售业掀起的整合潮，文艺馥欣合伙人阮超对记者分析，首先，当前的百货零售全行业增速放缓，经营承压，存在较强的并购整合诉求；其次，百货零售企业旗下所拥有的门店，一般处于城市黄金地段，资产质量相对较好；另外，百货零售业资金流较大，且较为正常。“在并购重组中，资本对于标的质量和资金流，往往非常看重。在当下的政策背景之下，百货零售行业的并购重组还将会不断出现”。