金融资产收益率普遍下降的环境下，上市公司面对“闲钱”投资时更趋于理性。最新数据显示，今年以来，40家上市公司在委托理财中配置了信托产品，总认购信托规模182.2亿元人民币，较去年同期的62家上市公司认购了210.3亿元信托理财产品，在认购规模上锐减了13.4%。这时，随着权益市场活跃度提升，近来很多上市公司配置周期较长的信托产品来锁定收益。对此，业内专家表示，目前信托理财在收益率方面具有一定优势，但高收益一定随同高风险，信托理财甚至整个金融市场的安全稳定，需要市场各方共同努力呵护。
认购信托理财规模占比略降
“上个月，我们明显感受到很多投资者购买我们公司的信托产品，尤其是企业客户的‘大手笔’出手，部分走俏产品，一天就脱销。”北京某央企信托公司市场人士向记者表示，9月底一揽子增量政策加力推出后，在多个方面不仅对资本市场发生了积极影响，也为上市公司提供了新的理财机遇，使得上市公司在资金运作等方面有了更多选择和空间。
A股市场上， 海信家电 此前发布公告称，其附属公司空调营销公司及冰箱营销公司在今年2月2日至11月26日期间，与中粮信托签订了理财协议，认购金额高达19亿元人民币。年初直到今天， 海信家电 发布了多份关于认购信托理财产品的公告，涉及4家信托公司的理财产品，累计认购金额近96亿元人民币，占全市场总认购信托理财规模的60%。上市公司 百大集团 11月也公告委托理财合计2.78亿元人民币，除配置了大额可转让存单、银行理财产品外，还认购了6000万元的厦门信托发行的“厦门信托-慈宁长安集合资金信托计划”。
“一般而言，上市公司将闲置资金购买理财产品，主要目标是提升资金使用效率，增厚公司利润；同时，将资金委托专业机构管理，有助于降低投资潜在风险。”对此， 光大银行 金融市场部宏观研究员周茂华向《经济参考报》记者表示，信托产品近年来受部分上市公司青睐，一方面，国内存款、理财产品收益率下行，净值波动增大，推动上市公司寻求多元化理财投资。另一方面，近年来国内加快补齐短板，强化监管，信托业规范化、专业化水平快速提升。同时，信托理财产品具有投资范围广、投资品种丰富、收益相对高、专业化团队等优势。
不过，就整体来看，最新数据显示，年初直到今天，40家上市公司在委托理财中配置了信托产品，总认购信托规模182.2亿元人民币，去年同期则有62家上市公司认购了210.3亿元信托产品，上市公司认购的信托产品规模占总理财资金比重从去年的1.76%降低至1.74%。
“尽管上市公司利用闲置资金购买信托理财以期提升收益率，但从整体购买数量和金额来看，今年对信托理财的购买热情略有下降。”对此，有知名信托分析人士认为，这主要是一方面，受到地产行业调整和个别信托公司经营风险的影响，上市公司购买信托理财热情有所减退；另一方面，部分上市公司由于流动性紧张，也减少了配置规模。随着市场不确定因素增加、产品收益率下降，上市公司势必会严把风险关，谨慎对待企业的理财计划。
产品投资期限转长
近几个月来，上市公司在认购理财产品时的偏好开始逐渐转变，更加倾向于选择周期较长的产品。
记者发现，上半年上市公司认购的信托产品中，有25笔赎回周期较短，存在每个交易日可赎回或每周固定日期可赎回等多种赎回周期。而到年底，短周期的产品“凤毛麟角”。如年初， 永安药业 出资1000万元认购的国投泰康信托管家宝广发尊享1号集合资金信托计划，每周一可赎回。而到今年10月， 永安药业 通过 广发证券 认购3000万元的“粤财信托·随鑫益10号集合资金信托计划”，其产品期限高达180天。
对于部分上市公司此前更偏好短时间理财产品， 中国银行 研究院研究员杜阳分析称，一是短时间理财产品流动性较高，如每日或每周可赎回，这使得上市公司能够在需要时迅速将理财产品变现，用于日常运营、支付账款或应对突发情况，从而保持资金的灵活性。二是长期理财产品虽然可能提供更高的回报，但也会长时间锁定资金，增加了在此期间资金无法灵活调配的危险，短时间理财产品则可以有效规避这种风险，使公司在面对资金需求时更加自在。三是短时间理财产品由于持有期限较短，受到市场波动的影响较小。上市公司通过投资短时间理财产品，可以降低投资期间市场环境变化造成的危险，从而保持较为正常的 利润。
“此前随着信托业监管趋严、信托资产质量有所下降，信托公司正在加速实现业务转型和风险出清。在此背景之下，上市公司基于资金安全及流动性考虑，认购的信托产品赎回周期多偏向短时间。”而对于市场的变化，用益信托研究员帅国让认为，近期随着大的降息周期开启，市场流动性预期改善，部分上市公司预计后续业绩和资金流也会得到更好的支撑，同时政策的宽松对于信托理财产品的安全性提升也有所助力，于是在认购理财产品时的偏好开始逐渐转变，更加倾向于配置更大比例、周期较长的产品来锁定收益，达成更好的钱财流管理目标。
数据显示，截至记者发稿，超过10亿元认购金额的上市公司共有2家，从高到低分别为 海信家电 和岩山科技，购买金额分别为100.7亿元和23.8亿元人民币。超过1亿元认购金额的上市公司共有19家，为 迪阿股份 、 百大集团 、 锐奇股份 等。
“预计上市公司仍然存在对信托投资的较大需求。”帅国让表示，未来在信托业务三分类的引导下，信托公司还需要更好施展受托管理服务功能，好比在法人及非法人组织财富管理信托中，可以综合化提供包含财富管理、资金流安排、税收规划、公益慈善、薪酬延付、 股权激励 等服务，以满足上市公司闲置资金的多元化配置需求。
信托市场仍需精心呵护
8月20日， 华资实业 发布公告称，公司收到新时代信托扣除信托酬劳、信托费用后支付的信托利益2528.69万元。根据《信托计划处置协议》约定，信托利益收回后，公司尚余信保基金本金120万元及其利息待收回。另外， 安旭生物 近日也对购买的1亿元中融信托产品计提了7500万元的公允价值变动损失，预计可收回金额为2500万元人民币，损失率达75%。
其实，这只是一个“缩影”。据记者不完全统计，以2023年为例，全年合计有26家A股上市公司遭遇理财产品到期无法兑付，涉及金额近20亿元人民币，涉及受托信托公司合计5家，为国通信托、外贸信托、中融信托、五矿信托、云南信托。在业内专家看来，上市公司频繁“踩雷”信托产品，主要因素是信托公司过去提供了相对稳定且收益相对高的产品，受到上市公司青睐，而近几年信托产品底层资产出现问题，造成信托产品违约。
“从现金管理手段来看，信托理财的 利润一般会更高，稳定性也不错，因此成为很多上市公司理财的决策方式。”中国市场学会金融委员付立春此前表示，如果上市公司投入较多而产品出现兑付等诸多问题，则会对公司后续投资、经营资金流发生影响。除基本面外，还会影响公司股票价格、投资者判断和后续监管等很多方面。
在业内专家普遍看来，信托理财甚至整个金融市场的安全稳定，需要市场各方共同努力呵护。目前信托产品收益率具有一定优势，加之信托投资范围广泛，使得部分上市公司对信托产品较为青睐。但高收益同样随同高风险。