【T+0】中信建投、山西证券将启用融券变相-T+0-限制功能 融券余额已降至百亿元关口

　　临近年末，融券变相“T+0”又添“紧箍咒”。

　　近期， 中信建投 （601066.SH）发布公告，为进一步落实中国证券监督管理委员会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的相关要求，公司拟于12月27日启用融券变相T+0交易限制功能。 山西证券 （002500.SZ）也发布公告，公司拟于12月23日启用融券日内回转交易控制措施。

　　早在2024年2月6日，中国证券监督管理委员会就明确了融券变相“T+0”等属于违规行为。尔后10个月以来，券商纷纷落实该政策要求， 中信证券 、 南京证券 、 华西证券 、 广发证券 、 兴业证券 、 东兴证券 等向客户就落实政策的事项发出了相关通知。

　　多家券商落实中国证券监督管理委员会政策，打击两融乱象

　　根据 中信建投 公告，启用融券变相T+0交易限制功能主要包含以下两点：

　　（1）客户在同一交易日内，进行两融标的融券卖出操作后，无法就同一标的进行担保品买入或融资买入操作。

　　（2）客户在同一交易日内，进行担保品买入或融资买入两融标的证券后，无法就同一标的进行融券卖出操作。

　　 山西证券 的公告类似，如下图所示：

　　上述两家券商其实不是业内第壹次限制融券变相“T+0”。

　　早在2024年2月6日，中国证券监督管理委员会就明确了融券变相“T+0”等属于违规行为。根据当时的新闻稿，中国证券监督管理委员会对融券业务提出三方面进一步强化监管的措施，一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，中国证券监督管理委员会将依法打击利用融券交易实施不妥套利等非法行为，确保融券业务平稳运行。

　　尔后，证券行业密集落实中国证券监督管理委员会政策。

　　2月26日， 中信证券 在其APP上发布《关于落实中国证券监督管理委员会“严禁向利用融券实施日内回转交易（变相”T+0“交易）的投资者提供融券”要求的提示》，根据2月6日《中国证券监督管理委员会新闻讲话人就“两融”融券业务有关情况答记者问》的要求，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券，请各位投资者知悉并遵守有关规定要求。

　　7月8日， 东兴证券 下发了通知，于2024年7月15日启用融券变相“T+0”交易限制功能。11月15日， 兴业证券 也发布公告，于11月15日收市后启用融券日内回转交易（变相T+0交易）限制功能。两家券商采取的具体措施与 中信建投 、 山西证券 基本一致。

　　融券余额近一年来下降超过85%

　　除了禁止变相“T+0”之外，各家券商也对两融套现乱象的表现进行了限制。

　　好比， 中信建投 自2024年1月22日起即禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。 广发证券 2024年1月15日开始也禁止了融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中，现券持仓少于融资合约数量时，不允许现券还券。

　　《每日经济新闻》记者与某头部券商投顾交流获悉，早在2024年春节假期后，其所在券商已经禁止了融券变相“T+0”。另外，自从暂停转融券以来，目前券源出现急剧萎缩，加之禁止了融券变相“T+0”，投资者融券热情也大幅下降。

　　 东方财富 Choice金融终端数据显示，截至2024年12月20日，沪深京三市融券余量为25.94亿股，融券余额为104.15亿元人民币。

　　相比近一年前，A股融券余量、融券余额均大幅下降。2023年12月29日，A股融券余量为94.2亿股，融券余额为716.0亿元人民币。目前融券余额降幅高达85.45%。

　　不过值得强调的是，随着近期市场振荡，相比2024年9月24日至国庆长假后的大涨阶段，融券余额有小幅回升。近期融券余额最低点出现在2024年10月11日，融券余量为18.88亿股，融券余额为84.82亿元人民币。