【半导体】年度盘点-关联交易占三成、模拟芯片材料成热点，2024年半导体并购热度不减

　　12月24日， 华海清科 （688120.SH）发布公告称，计划收购芯嵛半导体剩余股权，交易完成后芯嵛半导体将成为全资子公司。公告显示，芯嵛半导体短时间内还将处于亏损状态，收购完成后 华海清科 也将加大研发投入，以实现离子注入设备的持续迭代升级和新产品开发。

　　4月直到今天，“国九条”“科创板八条”“并购六条”等政策相继颁发，A股不仅迎来了牛市行情，而且政策红利也为公司间并购重组提供了新的机遇。在此之后，上海和深圳纷纷公布了2025-2027年支持并购重组的行动方案，一场关于上市公司并购重组的大幕徐徐拉开。

　　作为政策重点支持的高科技行业，半导体在下半年迎来了“并购热”。根据Wind数据库及记者不完全梳理，自今年年初以来，一共30起半导体并购事件第壹次公布，其中超一半的事情第壹次披露时间在9月20日之后，即“920”新政公布之后。

　　模拟芯片、材料成并购热点领域

　　在这31起半导体并购事件中，半导体材料和模拟芯片最多，共14起，占比近一半。

　　在今年第壹次披露的半导体并购事件中，有7家并购方来自模拟芯片领域，包含 华海清科 （688693.SH）、 希荻微 （688173.SH）、 晶丰明源 （688368.SH）、 纳芯微 （688052.SH）等。

　　10月22日， 晶丰明源 宣布通过定增方式收购四川易冲的控制权。 晶丰明源 和四川易冲均重点布局电源管理芯片。它在并购预案中提到，公司与四川易冲具有很强的业务协同性，可丰富其手机和汽车产品线，同时在客户和供应链发生优势互补。

　　包含上述并购在内，模拟芯片并购方都来自电源管理、信号链或功率IC方面，具体并购事件如下： 宏微科技 收购常州棉创电子100%股权， 纳芯微 10亿元全资收购麦歌恩， 锴威特 增资众享科技获51%股权， 晶华微 收购智芯微部分股权， 希荻微 接连并购Zinitix和诚芯微股权。

　　今年以来，有7家半导体材料公司发起并购，其中3家为上游硅片厂商，它们是 立昂微 （605358.SH）， TCL中环 （002129.SZ），和 有研硅 （688432.SH）。2家为半导体制造设备提供原材料，为 中巨芯 （688549.SH）和艾森股份（688720.SH）。另外两家是提供半导体封装原材料的企业，可是他们的并购标的是同一家：华威电子起先和 德邦科技 （688035.SH）接洽并购，宣告失败后转向 华海诚科 （688535.SH），目前 华海诚科 定增收购华威电子70%股权正在进展中。

　　4家分别来自医药、化工和商贸及贵金属的企业，跨界并购半导体资产也引起广泛关注： 双成药业 （002693.SZ）定增收购奥拉股份100%股权， 百傲化学 （603360.SH）增资芯慧联获其46.6667%股权， 友阿股份 （002277.SZ）定增收购深圳尚阳通100%股权，先导科技并购 万业企业 （600641.SH）获其控制权。

　　今年3月，关于国内封测龙头企业 长电科技 （600584.SH）的2起并购颇受瞩目，在 长电科技 宣布45亿元收购晟碟半导体80%股权后不久， 长电科技 自己的控制权也发生变更，华润集团以人民币117亿元取得 长电科技 的控制权。

　　相较而言，数字电路领域内发生的并购不多，仅2起，并购方分别为 兆易创新 （603986.SH）和云天励飞（88343.SH）两家公司。其中 兆易创新 及联合出资方以5.8亿元收购苏州赛芯70%股份。

　　CIC灼识咨询执行董事余怡然认为，标的企业的核心业务大多集中于半导体产业中上游，本身存在竞争激烈、布局分散等诸多问题。余怡然认为：“并购重组将有益于标的企业更好融资实现资源共享，进一步融合产业链技术，并帮助标的企业拓展原有市场、提升品牌影响力。”

　　关联交易较多

　　根据Wind数据库及记者不完全统计，这些并购事件中三分之一涉及关联交易。这包含 友阿股份 收购尚阳通100%股权， 兆易创新 收购苏州赛芯70%股权， 晶丰明源 收购四川易冲控制权， 双成药业 收购奥拉股份100%股权...。

　　根据梳理，其中一些关联交易，主要体现为交易双方存在职务或股权的关联。例如，在 双成药业 并购宁波奥拉的事情中， 双成药业 的实控人也是交易对方奥拉投资和宁波双全的实控人，本次交易为同一实控人下的整合。又如，在 富乐德 收购富乐华的事情中， 富乐德 老总也在交易对方富乐华科、富乐华创、富乐华技三家机构中，担任执行事务合伙人。

　　还有存在上市公司及联合出资方存在关联关系。 兆易创新 的一位董事和一位监事，均在其联合出资方石溪资本担任高管，并且两家公司与其它机构共同发起了这起并购，这使得并购苏州赛芯构成关联交易。交易完成后， 兆易创新 和联合出资方通过表决权委托、一致行动协议等约定获得苏州赛芯的控制权。

　　另有一些，交易发生前不存在关联关系，不过交易完成后，上市公司的交易对方占上市公司总股本超5%，进而构成关联交易。 晶丰明源 收购四川易冲前，两家本无关联关系，不过完成并购交易后，四川易冲的实控人潘思铭合计拥有的 晶丰明源 超5%股份；在 友阿股份 的定增收购深圳尚阳通的案例中，交易完成前两家无关联关系，若交易完成后，深圳尚阳通实控人蒋容及其一致行动人将持有 友阿股份 超5%股份。

　　记者发现，对于进行关联交易目的，上述许多公司均提到可与上市公司现有产品线进行优势互补，发生业务协同，共同开拓市场。也有公司表示该交易目标是为了将优质资产注入上市公司，提升上市公司持续经营能力，并推动上市公司向半导体领域转型升级。

　　相较于关联交易，涉及重大重组的并购交易较少，占比不到三分之一。根据记者梳理， 友阿股份 并购尚阳通、 华海诚科 并购华威电子、 希荻微 并购诚芯微、 晶丰明源 并购四川易冲、 富乐德 并购富乐华、 双成药业 并购奥拉股份， 富乐德 并购杭州之芯， 至正股份 收购AAMI，均达到了重大资产重组的标准。

　　4家并购标的曾冲刺IPO，7起并购在境外

　　从并购标的看，有4家曾经试图冲刺IPO。根据记者观望，这4家公司均为Fabless芯片设计公司。

　　 友阿股份 的并购标的深圳尚阳通，是一家主营功率半导体的芯片设计企业。自2014年成立以来，深圳尚阳通一共完成5轮融资，并且它于2022年完成了Pre-IPO轮融资，为上市做资金准备。2023年，它的科创板IPO获上海证交所受理，不过2个月之后，其IPO进程即宣告停止。

　　苏州赛芯为 兆易创新 的并购标的，它也完成过多轮股权融资，在2022年获得1轮超2亿元的Pre-IPO轮融资。同年，它的IPO申请获得上海证交所受理，而其IPO进程终止于次年3月。

　　另外两家企业的IPO还未获上海证交所受理，不过被曝曾处于上市辅导状态。 汇顶科技 的标的云英谷已于2023年初开启上市辅导，但尔后并无下文。奥拉股份也在2022年宣布进入上市辅导，而后又放弃了IPO计划。

　　另外，值得一提还有7起涉及跨境并购，其中4起在半导体材料领域： TCL中环 收购SPML100%股权， 有研硅 收购DGT70%股权， 中巨芯 收购Heraeus Conamic UK Limited100%股权，艾森股份收购INOFINE80%股权。

　　记者从这些数据中窥见，新政颁发后半导体并购的确跑出了加速度，而要让国内半导体行业做大做强，并购或许是一条必经之路。

　　余怡然对记者表示，我国半导体行业正值政策红利契机、并购环境较为优渥，并且半导体行业是典型的钱财密集型产业，需要大量金额支持研发与市场推广。当前，半导体并购重组能够充分利用政策优势、整合行业资源，实现多元化业务升级。另有业内人士对记者表示，半导体并购热在几年内不会消退，相对前两年，放缓上市速度，鼓励并购重组，将成为一大趋势。